从一天暴跌67.56%到立马暴涨208.61%,建信鑫丰C做到了!
2016/2/1 中国基金报

    

    

     中国基金报微信:chinafundnews

     【导读】农历的猴年就要到来,这几天建信鑫丰C份额的基民感觉就被当猴耍了一样,从从暴跌67.56%到暴涨208.61%,总算是有惊无险,真的是猴C类啊!

     中国基金报 朱景锋

     有惊无险,建信基金自掏腰包补偿损失,备受市场关注的建信鑫丰C份额巨亏案今日圆满解决。

     关于建信鑫丰C份额的单位净值暴跌67.56%,基金报微信已经有系列报道,详情可直接点击下面两条链接查看。

     巨额赎回引发的惨案?建信鑫丰回报C昨暴跌67.56%!

     基金业惊悚片!建信鑫丰回报C巨亏67.56%竟然因为小数点!(附亏损推演过程)

     建信基金官网披露的净值显示,建信基金今日将建信鑫丰C份额的单位净值修复为1.04元,较上周五的0.337元上涨208.61%,较上周四的1.039元增加了0.001元。而此次净值修复所需资金系由建信基金自掏腰包。

    

     上周五,在股票仓位近乎为零的情况下,建信鑫丰C份额单位净值却暴跌67.56%至0.337元,创出公募基金单日跌幅纪录。

     该离奇的公募巨亏案也引发了业内广泛关注,上周日建信基金紧急公告,称“主要原因是1月28日本基金C类份额发生了巨额赎回,根据本基金招募说明书和基金合同的规定,基金份额净值的计算精确到0.001元,小数点后第4位四舍五入。由于基金份额净值四舍五入产生的误差计入C类份额基金财产,导致本基金C类份额净值发生大幅波动”。

    

     巨亏发生后,建信基金高度重视,积极出台处理措施,并承诺对建信鑫丰回报C类份额净值进行修复,避免基金持有人因估值方法造成净值波动受到利益损失。今日这一承诺得到兑现。建信基金相关人士对记者表示,此次系建信基金“公司出的钱,挽回客户因为估值方法造成的损失”。

     该人士表示,虽然原先报出的单位净值并不违规,但对客户确实不公平,建信基金也积极同客户进行了沟通,对于将净值修复到1.04元的处理,客户都很认同。“不然对客户的伤害太大,对行业声誉也不好”。而目前建信鑫丰回报处于暂停申购状态,不会发生因为基金净值修复造成的套利行为。

     而根据业内人士估计,此次建信基金修复建信鑫丰C份额的单位净值损失所需资金应该在15万元左右,因为机构资金赎回之后,剩下的基金规模已经很小。

     根据中国基金报记者了解,此前一些基金公司也曾遇到过机构份额大幅赎回造成留守投资者损失的情形,但大都私下垫钱补偿了损失并没有将损失报出来。

     银河证券基金研究中心总经理胡立峰建议,应该限制基金公司毫无意义的创新,影响公募基金的社会声誉,要限制公募基金“通道化”和“定制化”。

     北京济安金信公司副总经理王群航认为,户均成立规模高于建信鑫丰回报混合的,都可能会有单日净值巨幅波动的潜在风险,因为这些基金都有可能也是渠道定制类产品,发行期限短的或更有可能。

     王群航质疑,就基金单日净值巨幅波动发生的潜在风险来看,基金公司未来在发行新基金的时候,是否一定要发行渠道定制型产品?是否一定要发行那些内部同质化产品?是否一定要发行那些个别大客户持有集中度过高的产品?这些问题都值得行业思考。

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     “单日净值巨幅波动”还有多少可能性?

     作者:王群航

     此次建信鑫丰回报C份额的净值单日暴跌67.56%,建信基金管理公司发布公告,说明了四个方面的问题:(1)那是由巨额赎回造成的;(2)根本原因在于小数点第四位上的四舍五入;(3)该公司的做法合法合规,符合基金合同;(4)将修复基金份额净值因估值方法造成的波动,保护该基金持有人的利益不受损失。

     对这次事件,我认为:(1)这是基金净值计算在现有会计制度下、在现有净值计算方法下、在现有特定的基础市场行情背景下、在某些基金当前特殊的客户结构背景下所出现的异常和必然的表现。(2)建信基金管理公司公告出得很及时,体现了公募基金应有的风范。(3)最大的亮点在上述第四条,即“将修复基金份额净值因估值方法造成的波动”,这是以往从未有过的,是切实保护投资者利益的真正措施。(4)建信的做法合理、合情,值得其他公司借鉴、参考,尤其是前期可能存在类似情况的公司。(5)这次事件表明,随着市场的创新不断,我们在业务细则上还有许多需要完善的地方,以充分地、公平地保障赎回者和留守持有人的利益。

     建信鑫丰回报灵活配置混合型基金成立于2015年6月16日。2015年,新基金发行量很大,还有多少与该基金类似的基金存在呢?在剔除了股票型基金、指数型基金、保本基金、货币市场基金、债券基金(其实,一些渠道定制类的债券基金也可能有这个方面的风险)、QDII基金、发起式基金、分级基金、带有浮动收费机制的基金、定期开放基金等多种类型的产品之后,我罗列出了66只使用相对收益业绩比较基准的灵活配置混合型基金、57只使用绝对收益业绩比较基准的灵活配置混合型基金,我认为,其中户均成立规模高于建信鑫丰回报混合的,都可能会有单日净值巨幅波动的潜在风险,因为这些基金都有可能也是渠道定制类产品,发行期限短的或更有可能。

     现在,我们已知单日净值巨幅波动的根本原因在于“巨额赎回”和“小数点第四位上的四舍五入”,具体来看,如果是“舍”,将是留守持有人受益;如果是“入”,则是赎回者受益。此次建信鑫丰回报C份额单日净值巨幅波动,原因就在于“入”。未来,从合法、合规运作,遵守基金合同,公平地保护基金投资者利益的角度出发,我们是否可以对那些潜在的单日净值巨幅波动风险做一些事先的防范呢?具体的方法可以参照货币市场基金监督管理办法,即:

     中国证监会2015年12月18日颁布、2016年2月1日起执行,中国人民银行负责解释的《货币市场基金监督管理办法》第十二条规定:“对于采用摊余成本法进行核算的货币市场基金,应当采用影子定价的风险控制手段,对摊余成本法计算的基金资产净值的公允性进行评估。当影子定价确定的基金资产净值与摊余成本法计算的基金资产净值的负偏离度绝对值达到0.25%时,基金管理人应当在5个交易日内将负偏离度绝对值调整到0.25%以内。”

     受此启发,我推断,如果相关基金有单日净赎回量超过5%的情况出现时,其单日净值巨幅波动的风险就有可能会发生,届时,相关基金在计算净值的时候,不应该再是传统的、小数点之后的四位并四舍五入了,而是应该和必须精确到小数点之后足够的位数,如九位、十位,从而保证赎回者和留守持有者双方利益的均衡。

     未来,在一般情况下,大家通常还是按照老方法计算净值。当有较大净赎回情况发生时,则必须要用上述方法进行复核,如果与老方法计算的结构有较大误差,且超过一定的幅度,如10%,则必须按照更为精确的方法计算,并于次日做信息披露。

     另外,就基金单日净值巨幅波动发生的潜在风险来看,基金公司未来在发行新基金的时候,是否一定要发行渠道定制型产品?是否一定要发行那些内部同质化产品?是否一定要发行那些个别大客户持有集中度过高的产品?这些问题都值得行业思考。

     (作者系济安金信科技有限公司副总经理、济安金信基金评价中心主任)

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