为什么这么多便宜货没人敢捡
2016/3/22 中国基金报

    

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     【导读】国内A股虽然估值偏高,但也可以找到很多不错的低市盈率品种。其实可以不用太在意那个失灵的指数,我是说,如果您真做长线投资的话。

     文章来源:微信号老莫(ID:laomo0000)

     话说这A股突破3016点转强之后,从盘面来看,还都是场内资金为主,所以,央妈喊话,兴奋一天,热情燃尽,今天重归淡定。无他,因为真正的主力资金在场外,仍然还处在高冷状态。

     一轮行情要火暴,必须足够的场外资金涌进来,前赴后继,才能掀起一二三四五浪。

     而能让场外资金愿意进来的直接动力就是赚钱效应,央妈喊话只是开始,更多人还半信半疑。

     但对于场内的先知先觉者来说却是千金难买牛回头,未来出现调整,是空仓资金极佳的右侧入场机会。以上证指数为例,如果调整到2800点、或者20均附近,多少还是要备点货,也是一种参与,就相当于十年前在深圳买个单身公寓,亏也亏不到哪去,而万一真地遭遇了楼市黄金十年,至少也不算完全踩空,所谓莫负春光。

     事实上,如果您真地用心去找,目前市场当中的确有非常多的便宜货,很多公司被低估,比如之前反复推荐的H股,很多都跌破净资产,市盈率之低可比俄罗斯,甚至还有跌破净现金流的,也就是说,公司清盘,光现金资产都比你的股价高;国内A股虽然估值偏高,但也可以找到很多不错的低市盈率品种。其实可以不用太在意那个失灵的指数,我是说,如果您真做长线投资的话。

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     那为什么这么多便宜货却形不成赚钱效应呢?

     资本市场一向买涨不买跌,正是人性特点使然,牵着不走,打着倒退。

     你说便宜的时候,他心中可能会想,其一,便宜没好货,其二,也许还有更便宜,这两种心理导致的行为就是同样的结果,不信或者观望,场外资金目前就是这种状态。

     当然并不是说的所有场外资金都是傻子,除去人性的特点之外,他们一定也有其内在逻辑。

     比如这两天在海南召开的博鳌论坛就透露出了空头的患得患失的底牌,可能很多人都被高大上阵势吸引了,没有关注到这关键一点。

     本次博鳌论坛较以往增加了更多的关于科技改变产业科技改变生活的主题专场,最核心的是互联网+还是+互联网。

     博鳌论坛里面传递的是什么信息呢?

     可以说所有的症结都在这里。相当于蛇的七寸,相当于四两拔千斤。因为参与的都是全球政要,企业大佬 ,基本上是影响世界经济走势的核心力量,所以,他们的共同关切就是意味着---

     首先可以肯定的是政府已经充分意识到这一点,在克强经济学以及十三五规划中明确表达了这样的意含,避免中国陷入中等收入的陷进必须依靠新经济;这是中国的经济领域的国策;

     其次、新经济的先知先觉者,诸如马云、马化腾等企业界精英也牢牢地把控这一点,因为他们已经做大,利用平台优势,正在疯狂地跑马圈地,把你的工作、生活甚至政府行政各个领域都互联网+了,换言之,你早已经是新经济里的一盘菜了,你想想,连八十岁老人发微信红包都发到手软,其渗透程度不问可知。

     其三、后知后觉的传统行业,因其技术、资金或者规模等种种不足,只能选择+互联网,比如我们小区里的一家士多店,买货时扫她的二维码,进入朋友圈,然后开始在朋友圈中帮邻居客户团购全国各地时新好货,营业额倍增,成本几乎不变,而它邻近的另一家老人开的传统小店春节期间关张倒闭,估计属于对新经济不知不觉者。

     可以说,革命形势浩浩荡荡,历史车轮不可阻挡,面对新技术新经济,我们退无可退,别无选择。

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     那这与股市行情有什么关系呢?

     这其实正是形成目前很多股市便宜货的隐性逻辑。

     因为过去十年网络经济起飞,大家已经了解新经济通常是猫狗大战害死猪。比如滴滴与优步竞争,受伤的是出租车行业,以此类推,这里的猪多半就是传统产业。

     当然,换个角度也可以表述为技术的进步必然会对落后业态进行惨烈的洗牌。

     比如工业革命开始的时候,蒸汽机的发明,提高了动力系统,首先促进了纺织行业,品质提升,成本下降,行销世界,结果导致的却是羊吃人的圈地运动,直接冲击了有数千年历史的农业文明。

     而近几十年来的信息文明正以摧枯拉朽的势头对工业文明进行颠覆,而且,周期更短,后果更惨。在我们为马云的双十一单日成交五百亿欢呼的时候,其实同时也是很多你邻家实体店关门倒闭的时候。

     为什么大家都在观望?

     您明白其中的原因了吧,因为技术让这世界变化快,有史以来,空前之快;

     而悲催的是技术的发展方向对于普通人来说真是找不着北,还对诺基亚记忆犹新呢,就被摩托罗拉消灭掉了,可是这个摩托罗拉自己也没好过多久,苹果就一统天下了。也就是说新技术不但摧毁传统产业,也不断自我淘汰自我升级。

     在这种背景下,就意味着,您今天在市场上看到的所谓低估值,很可能会在新技术冲击下一钱不值,在很多人眼中看着都像待宰的猪,你不清楚腾讯与淘宝的猫狗大战哪天会把这些猪踩死,你也不清楚,什么时候再冒出个什么鸟,一夜之间,把这些猫狗也一窝端掉。这种挥之不去的忧虑才会导致越便宜越不敢买,因为大家对于未来吃不准,看不清。

     在今天,唯一确定的只有不确定性这一点了。祖先那种日出而作日落而息的确定性劳动生活模式都成了传统中的原野牧歌,不论你多怀念,多留恋,却也无法回到从前。

     可能没有人说破这一点,甚至根本来不及说,就被这种快速更新的技术路线与市场节奏绑架走了,疲于奔命,不死不休。但事实上却在每个人的心中都留下了无法言说的痛。二十年前写篇文章可以传看一个月,十年前还可以传阅一周,目前却仅有几小时的生命周期。我们做到了更快更高更强,是否做到了更安祥更智慧更幸福呢?

     知我者谓我心忧,不知我者谓我何求,悠悠苍天,此何人哉。

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     话说回来,这种市场特点又该如何应对呢?

     如果明白了这个时代人的内心深处的隐忧,就会发现其中的盲点其实正是机会。以老莫的理解,至少有两个角度可以突破目前这种困境。

     其一、回归产业链上游随周期起舞

     不论如何新经济,衣食住行这些基本生存需求的根本是不会改变的,或者说通常随着贪欲被不断刺激,多半都是有增无减的。那么,对于基本的生产资料的需求就不会改变。举个例子,冶铁练钢技术可以不断调整,不论你练钢练铁做轧板还是热卷甚至锰钢不锈钢,但对于铁矿石的需求不会改变,甚至技术越进步,需求反而只会增加, 但是不同技术型态的钢厂之间可能就是你死我活。

     所以,您看明白了吗?所有的技术革新都来源于市场需求,大规模的技术火拼集中在产业链的下游,越到上游技术推动的节奏越慢,比如不论苹果灭掉摩托罗拉还是摩托罗拉灭掉诺基亚,其对电子、玻璃等手机材料的需求只会增加,所以,越向经济链的上端走,受到新技术的冲击就越低,其周期规律性越强,越接近于线性,自然也相对越容易判断趋势与节奏。

     比如老莫一直推荐关注大宗商品,不管乔布斯、李布斯,马云还是赵云谁来唱主角,你生活都要吃喝拉撒,你生产都要用到这些东西,所以,如果处在周期低点,是必须严重关注的,新经济领域人脑子打出狗脑子,也有你吃肉喝汤的份。

     美国前国务卿基辛格也早就发现了这一点:“如果你控制了石油,你就控制了所有的国家;如果你控制了粮食,你就控制了所有的人。”这句话在今天同样适用,注意,石油与粮食正是大宗商品的主力品种。你完全可以理解成是大宗商品的广告。

     我辈升斗小民自然谈不上控制,但却可以通过商品市场以及证券市场适当的参与,分一杯羹,却也不失为一种闹中取静,乱中取胜的对冲策略。

     具体一点说,此前一直推荐的H股,很多都 这种上游周期领域,真值得好好研究。

     其次,对下游做指数化投资

     对于新经济领域,肯定代表未来代表希望,而且肯定还会出现新的腾讯或者阿里,就像很多人回忆十年前一样,如果买上一万股放到今天也是土豪了,但困难之处在于因为竞争剧烈,技术更新太快,淘汰率较传统行业更高,一将功成万骨枯。反过来想,万一你买的不是腾讯而是当年更火的瀛海威,面对的却是归零的风险,连根骨头都不剩,而且,后者概率更大。那这种情况该怎么办呢?

     如果您是超级技术控,并且对市场也非常精通,您尽可以优选组合甚至直接重仓未来腾讯。

     但如果您与老莫一样是技术盲,却又不想被这时代大车抛下,余下的办法就是投资新经济领域的ETF基金,相当于通过这种方式,整体打包全部参与,不论谁胜出,总有你小份,即使有个别出局的,在总体当中影响也不大,而且,大概率的这一板块必然向前,也算搭上了时代快车,虽然只是站票。

     所以,想明白这两点,您就可以比较笃定,不会被这些新技术新概念乱花迷眼,也不会被未来的走势吓破胆,任何一次深调都是补货的机会,眼前的便宜货,就是您的私人专享。(但是,千万别重仓,更不可以加杠杆,因为没有一帆风顺的事情。)

     概括起来就是,保守型仓位,向产业链的最上端寻求周期机会;

     进取型仓位,向产业链最下游做指数化投资。

     这样两者都可兼顾,实现稳中求进,任他弱水三千,我自取一瓢饮。

     当然,如果您是高手,志存高远,这种思路偏于保守,入不得您的法眼,一笑了之。

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