别怕震荡，只需看准行业爆发点！！比如钛白粉……
2016/4/20 中国基金报
自2011年下半年开始钛白粉价格下降以来，已经连续下降近五年，销售价格也由最高的2.35万元，下降至2015年底9000元附近，全行业90%以上的公司亏损，众多企业从半停产、停产，甚至到退出钛白粉行业。据国家化工行业生产力促进中心钛白分中心对全国能维持正常生产的42家规模以上的全流程型钛白粉生产企业数据统计，2015年钛白粉生产总量为232.3万吨，相比2014年的243.5万吨下降11.2万吨，同比降幅4.6%，为连续17年(2008年金融危机当年下降)来第二次下降。
钛白粉市场迎提价潮
钛白粉行业作为典型的周期性行业，同时化工行业又作为供给侧改革的重点，可操作空间巨大。自2015年四季度以来，钛白粉市场需求开始增加。同时，出口市场也在好转，2016年1月份钛白粉出口量为5.2万吨，同比增长8%。而从历史上看，国内最大的钛白粉厂商四川龙蟒的每一次涨价都能够带动一次涨价潮，2016年以来，钛白粉市场已经迎来了四次提价潮，预计截止到2016年上半年，仍将有几次提价，钛白粉行业迎来反转。
1月6日，龙蟒宣布所有牌号钛白粉价格上调300元/吨，1月7日，国内共有10家生产商宣布上调产品价格，幅度在200元-500元/吨，钛白粉市场迎来2016年首个利好。随着国内几大龙头企业先后宣布提涨价格，金红石型钛白粉产品主流价格均在10000元/吨(含税)以上。钛白粉市场在经历了长期低迷之后，首次触底反弹。
1月26日开始，龙蟒宣布再度调价，每吨最高上调300元，同日金浦钛业上调所有型号钛白粉价格，涨幅在300元/吨。1月30日，安徽安纳达钛业有限公司钛金红石型ATR-312/318 及锐钛型ATA-125产品销售价基础上上调400元/吨；金红石型ATR-315产品销基价上调500元/吨；金红石型ATR-316产品销售基价在 ATR-315产品销售基价的基础上上调200元/吨。
3月7日，四川龙蟒钛业有限公司宣布金红石型钛白粉价格在原价上上调300元/吨，3月8日，河南佰利联化学股份有限公司将各型号钛白粉在原价基础上每吨上调人民币300元。宁波新福钛白粉有限公司金红石型钛白粉在合同价格的基础上上调300元/吨; 攀枝花海峰鑫化工有限公司金红石型系列产品在原来的单价上上调300元/吨。安徽安纳达钛业有限公司所有金红石型钛白粉和锐钛型钛白粉在原销售基价上调 300元/吨。
4月7日，四川龙蟒钛业有限公司发出通告，从即日起金红石型钛白粉价格在原价上，国内上调500元/吨，出口上调150美元/吨。四川龙蟒钛业现日产在1000吨附近，在国内钛白粉行业产量第一;2016年以来公司出口稳定，1月出口量在16175吨，2月份出口量下降明显在9325吨，出口均价在1467美元/吨附近。
行业反转 佰利联成最大受益公司
精选视频：专访佰利联董事长 许刚
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2016年3月份，佰利联通过定增申请，以90亿元收购龙蟒钛业100%股权，完成后将成为国内巨头。2015年年底，佰利联顺利完成了6万吨/年氯化法钛白粉生产线连续稳定运行接近或超过一周达五次，近期连续稳定运行超过11天，期间产量2600吨，已经成功开发出两款品质达到国际同行业先进水平并得到包括PPG、广东新高丽等国内外客户认可的氯化法钛白粉产品。
佰利联目前已拥有20万吨硫酸法钛白粉产能，6万吨氯化法钛白粉产能，与四川龙蟒合并以后总计56万吨的产能。2015年佰利联销售量22.86万吨，龙蟒钛业33万吨，合计55.86万吨，其中出口佰利联9.69万吨，龙蟒钛业14.3万吨，合计23.99万吨，占据中国出口市场的44.56%。佰利联与龙蟒钛业合并后在国内占据绝对龙头地位，并将成为全球第四大钛白粉企业，仅次于杜邦、亨斯迈、科斯特。收购完成后的佰利联将形成更强的品牌效应和市场知名度，提高议价能力。实现“钒钛磁铁矿--钛精矿--技术研发--钛白粉生产—钛白粉销售”全产业链，保证原材料的稳定供应。佰利联公司在产能扩增的同时，由于四川龙蟒拥有钒钛磁铁矿资源，该公司成本将进一步下降，最大程度受益于行业反转和供给侧改革带来的利好影响。
该公司从2016年1月6日钛白粉首次提价以来至今(2016年4月19日)，股价涨幅接近60%，远远高于化工行业内其他钛白粉同行业公司。同时，2016年2月27日公布的2015年年度报告公告称：2015年营业收入26.3亿，同比增长28.92%；净利润1.1亿元，同比增长76.49%；产销量的快速增长，2015年公司钛白粉销售量达到22.86万吨，同比增长25.85%，其中内销13.17万吨，同比增长41.35%，出口9.69万吨，同比增长9.53%。；产量达到20.87万吨，同比增长7.13%。
氯化钛白粉
相比硫酸法钛白粉，氯化法钛白粉光学、化学性能更优，且具有生产流程短、连续化操作、单系列装置规模大、“三废”排放少等优势，是目前钛白粉的主流工艺。
由于氯化法技术壁垒高、难度大，氯化法钛白粉占比不足2%，国内现建成并投入生产或者试产的氯化法钛白企业仅河南佰利联、漯河兴茂钛业、云南新立、辽宁锦州钛业4家公司，该公司率先实现氯化钛白粉生产已经取得市场先机，为未来公司业绩支撑作为保障。
而且相对于一般的氯化法钛白粉企业，该公司的核心竞争力在于拥有配套的富钛料生产线和硫酸法钛白粉生产线近邻，富钛料可以保证公司氯化法钛白粉拥有低成本的原材料优势，与硫酸法钛白粉生产线近邻可以实现相通工艺的借鉴。
收购龙蟒 强强联合
2015年6月该公司拟以27元/股的价格向包括公司及标的公司主要股东和高管在内的10名特定投资者发行3.8亿股，募集资金102.6亿元，其中90亿元用于收购龙蟒钛业100%股权。龙蟒钛业目前拥有钛白粉产能30万吨，此次收购整合后，佰利联公司产能将达到56万吨，到2017年更将扩充到62万吨，成为国内最大的钛白粉生产商。2015年我国钛白粉产量为232.3万吨，佰利联和四川龙蟒公司的合计产量为56万吨，占国内产能的24%左右。未来将会减少恶性竞争，同时会提升国际市场话语权。
佰利联战略布局
具体方针仍是两个工艺并存：硫酸法钛白和氯化法工艺。未来收购方向：一是向上游钛矿资源方面延伸，保障该公司原材料采购的安全；二是继续选择合适的标的进行横向钛白粉企业的收购，进一步提升行业集中度和影响力；三是适当储备未来产业转型方向的收购项目，比如航天军工用的钛合金新材料，投资海绵钛，向金属钛、锆、钪等以及相关合金新材料领域发展等。
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