那些穿越牛熊的产品 一定是找到大概率赚钱的方法
2016/6/17 中国基金报
最近纪念股灾一周年的文章特别多，流传很广的有一篇叫“离开牛市，我们什么都不是”。
一组悲伤的数据如下：
2015年6月15日-2016年6月15日
上证综指：-44.12%
中小板指：-44.06%
创业板指：-45.41%
偏股混合基金平均：-26.82%
私募基金：2249只产品清盘
中国结算数据显示，截至2016年5月底粗略计算，自下跌以来，A股持仓投资者人均亏损46.65万元。
下跌前沪深两市上市A股总数为2880只，下跌以来跌幅达到或超过50%以上的股票有1100只，占比38%。
沪深交易所数据显示，截至5月底收盘，沪市总市值为24.0154万亿元，深市总市值为19.3148万亿元，沪深两市合计总市值43.3302万亿元；相比去年5月底66.8290万亿元的总市值，目前A股市值已经缩水23.4988万亿元，幅度为35.16%。2015年6月下跌之后，新增投资者数和参与交易投资者数大幅下降，2015年4月A股新增投资者数为495万人，2016年4月仅为155.12万人，参与交易者人数也从去年四月的3850万人下降到今年4月的2768.58万人。
中国基金报刘宇辉撰写的一篇“基金公司跌幅排行榜”更是被朋友圈刷屏。
去年的6月15日，星期一，股市大幅下跌，开启了一轮空前的大熊市。从去年6月15日到今年6月14日一年间，上证综指、中小板指和创业板指分别跌去44.99%、45.66%和47.22%，三轮惨烈的大规模杀跌潮令人至今心有余悸。
各基金管理人旗下主动基金整体表现如何？总体来看，除了泓德基金旗下主动基金平均取得了正回报之外，其余80家管理人均呈现不同程度亏损，大多数管理人旗下主动基金平均亏损幅度超过30%，而其中有21家平均亏损超过40%，属于股灾中跌幅较大的群体。
相对抗跌的基金公司除了泓德基金之外，还有浙商基金，上银基金，安信基金和上海东方证券资产管理有限公司等，这些公司主动偏股基金股灾一年跌幅均在15%以内，跌幅远低于市场。
我们的投资者教育工作，总是以近乎惨烈的方式进行。
如果亏损，我们要回到本金，需要的涨幅远远大于跌幅。如果亏损50%，需要上涨100%才能回到本金。
亏损
回到本金
10%
11%
20%
25%
30%
42.86%
40%
66.67%
50%
100%
60%
150%
70%
233.33%
80%
400%
90%
900%
100%
--
巴菲特说，成功的秘诀有三条：
第一，尽量避免风险，保住本金；
第二，尽量避免风险，保住本金；
第三，坚决牢记第一、第二条。
投资不是比谁跑得更快，而是比谁活得更长。所以我们不妨尽量选择一些长期业绩优秀的产品。
那些穿越牛熊的产品，一定是找到大概率赚钱的方法
过去7年来(2009/6/15-2016/6/15)，上证综指上涨5.23%，沪深300指数上涨7.23%，深成指下跌3.33%。
7年间，市场经历牛熊转换，市场上有一大批基金和集合资产管理计划展现出优异的长跑能力。
基金简称
区间复权单位净值增长率
在同期基金中的排名
银河行业优选
252.76%
1/509
汇添富价值精选A
208.47%
2/509
诺安灵活配置
203.88%
3/509
银河竞争优势成长
199.02%
4/509
嘉实研究精选A
192.53%
5/509
华夏策略精选
184.45%
6/509
富国天合稳健优选
180.61%
7/509
嘉实增长
173.93%
8/509
交银优势行业
172.81%
9/509
华泰柏瑞价值增长
172.38%
10/509
嘉实优质企业
165.68%
11/509
兴全有机增长
165.21%
12/509
嘉实成长收益A
163.39%
13/509
宝盈资源优选
163.33%
14/509
华商盛世成长
162.94%
15/509
数据来源wind，统计时间2009/6/15-2016/6/15
集合计划简称
区间复权单位净值增长率
在同期集合的排名
东方红4号
364.35%
1/36
中信优选成长
185.81%
2/36
光大阳光
124.42%
3/36
数据来源wind，统计时间2009/6/15-2016/6/15
从长跑业绩来看，排名第一的区间复权单位净值增长率达364.35%，小编找了下这只产品的情况。
产品名称：东方红4号-积极成长集合资产管理计划
产品代码：910004
管理人：东方证券资产管理有限公司
产品代码：910004
成立时间：2009/4/21
单位净值：4.4162元
累计单位净值：4.5562元
(截至2016/6/15)
小编随手也扒了下，他们家管理的产品，整体业绩真的也是华丽丽的
简称
单位净值
累计单位净值
东方红4号
4.4162
4.5562
东方红5号
2.8613
2.9313
东方红8号
2.4129
2.4529
东方红基金宝
2.1464
2.1674
东方红领先趋势
2.1017
2.1217
东方红先锋1号
1.9877
2.1177
东方红稳健成长
2.0950
2.1150
东方红明睿2号
2.1140
2.1140
东方红7号
2.0468
2.0868
东方红新睿3号
1.8979
2.0779
东方红明睿3号
0.9200
1.9520
东方红内需增长
1.9414
1.9414
东方红新睿4号普通级
1.9322
1.9322
东方红先锋6号Ⅱ期
1.6782
1.9182
东方红先锋3号
1.8945
1.9145
东方红新睿2号
1.2169
1.8869
东方红先锋6号
1.6265
1.8565
东方红9号消费精选
1.8330
1.8430
东方红6号
1.7545
1.7545
东方红先锋5号
1.5312
1.7512
东方红新睿5号
1.6077
1.6077
东方红新睿2号二期
1.5890
1.5890
东方红先锋4号
1.4307
1.5817
东方红明睿1号
1.5797
1.5797
东方红先锋7号
1.4021
1.5221
截至2016/6/15
除了长期业绩抢眼外，东方红4号在市场极端下跌中，控风险能力相当出色，截至2016年6月16日近一年收益率-5.45%，而同期上证指数下跌超过40%，想必这也是长期业绩能如此优异的一个重要原因吧。
事实上，股灾至今，东方红家族多只产品控制风险能力都非常出色，其中，东方红5号、东方红6号回撤分别为4.88%、6.39%，东方红7号、东方红8号、东方红9号回撤分别为7.22%、4.94%、7.83%，东方红领先趋势、东方红稳健成长回撤6.41%、6.43%。
作为一家券商，该公司在2013年第一家取得公募基金管理业务牌照的非基金管理类公司，旗下的基金东方红睿丰混合、东方红睿阳混合、东方红睿元混合、东方红睿逸混合股灾至6月16日回撤分别为5.94%、3.78%、8.81%、5.54%，同样展现出优异的风险控制能力。
经历牛熊，为什么能够取得如此优秀的长期和整体业绩呢？
小编认为，这与他们稳定的投资团队和团队过去十年坚定坚持价值投资密切相关。
价值投资在中国有生存土壤，而且优势明显。
首先，可以大概率获取长期回报，在不成熟的市场中，市场的有效性很低，对价值投资者带来更多的投资机会，只是需要更强大的内心来应对股市的短期波动。
其次，价值投资通过发掘优秀的公司，帮助优秀的上市公司发展壮大，能够提升市场的定价效率、减少市场的波动性，从而提升资本市场资源配置效率。
第三，价值投资符合商业逻辑，投资过程很完整，可复制性和可持续性比较强。
在中国基金报主办的论坛上，东方证券资产管理有限公司董事长陈光明先生有一段经典发言：
“简单说，我们是中国的价值投资坚定实践者。我们以客户长期财富增值为目标。我们多年的投资实践证明，在中国，价值投资能够实现客户财富的长期增值。价值投资需要长期资金；我们寻找满意的客户；市场销售部门以投资者教育为主要工作。价值投资重要的能力是准确判断评估企业的内在价值；我们建立稳定的投资团队培养能力传承价值投资理念；注重绝对收益，投资经理的考核周期为五年。
准确判断评估企业的内在价值，是价值投资最重要的能力，也是我们一直努力的方向。价值投资的逻辑很简单，便宜买好货。市场不可能长期漠视一个企业的成功，也不可能漠视一个企业的失败。但是对于如何准确判断评估企业的内在价值，有非常高的要求。经过多年的实践，我们已初步形成了较完善的投资方法，比如企业是否有很深的护城河；所处行业是否有基本的需求、是否有广阔的未来；企业管理层是否品德优良、能力超群；估值是否合理，严格遵守估值纪律，不买高估的标的等等，这些都是重要的衡量维度。
从公司发展角度而言，我们坚持以客户长期财富增值为目标，逆向布局，不以规模为导向。这不是说我们不注重规模，而是我们认为业绩好了，规模增长是自然而然的事情。如果只看重短期规模增长，那么终究会发现，规模的增长也是非常脆弱的。因此，我们希望规模的增长是建立在为客户创造长期复合回报前提下的。
长期价值投资的方法可以为客户创造长期复合回报，但需要长期资金的配合，因此我们希望寻找到满意的客户。如果是只看重短期业绩、对短期回报有不切实际预期的客户，可能并不适合我们。我们也建议客户要真正了解资产配置，做好适合自己的资产配置。对于优秀的资产管理人而言，就是要深刻了解客户真实的情况。我们注重投资者教育工作，因为对我们来说不是所有的钱都可以募来，需要寻找那些认可我们价值投资理念、能够进行长期投资的资金。
在公司内部管理和考核上，我们摒弃短期相对收益的考核机制，注重长期绝对收益，其中，对投资经理的考核周期为五年；对市场销售团队的考核上，客户的钱是否实现长期增值是重要考核指标，销量占比很小，特别是牛市。由于我们整个团队都在践行价值投资理念，所以在我们这里做价值投资不孤独。”
(本文作者中国基金报记者吴君)
不太显眼的短期业绩，之所以能够成就卓越的长期业绩。小编认为，除了拥有大概率投资获胜的方法，而在长期投资中还可以享受复利的力量。
复利——期限越长收益越高
1000元在不同回报假设和时间期限下的终值
1年
5年
10年
20年
40年
5%
1050
1275
1600
2650
7000
10%
1100
1600
2600
6700
45000
15%
1150
2000
4050
16400
268000
20%
1200
2500
6200
38300
1500000
25%
1250
3050
9300
86700
7500000
时间跨度和回报率结合起来会产生惊人的结果。40年间，1000元的本金以15%的回报率复利，会产生26.8万元的收益。即使10年间以10%增速增长，总额会达到2600元，是原来的近3倍。
投资总额在回报率和投资期限的乘机大致为72时会翻倍，这一法则被称为“72法则”。
投资翻倍所需的期限
24
☆
18
☆
14
☆
12
☆
10
☆
9
☆
8
☆
7
☆
6
☆
5
☆
3
4
5.1
6
7.2
8
9
10.2
12
14.4
“72法则”是一个经验法则。假设你的投资在5年内翻了一番，使用“72法则”得出的年化回报率大约为14.4%。
复利的好处和“72法则”实际上源自资金的时间价值。
投资的雪球滚得越稳，才能越大。
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