国投瑞银医疗保健：医药主题基金优选投资标的
2016/7/21 中国基金报

    

     来源：众禄基金研究中心

     国投瑞银医疗保健基金精选医疗保健产业及其相关行业中的优质企业，以分享医疗保健产业发展所带来的投资机会，力争为投资者带来长期的超额收益。产品操作上比较灵活，能根据市场态势及时对仓位进行调整，基金经理择时、选股能力均较强，能把握市场脉络并充分挖掘价值被低估的医药行业龙头个股，产品中长期业绩领跑于同类产品，是医药主题基金为数不多的优质标的。

     产品自成立以来大部分时间里保持较高仓位运作，给产品业绩带来明显提升。2014年四季度以及2015年三季度仓位的大幅调整说明基金经理在市场运行态势把握上比较到位，敏锐的市场嗅觉和严格的仓位管理有助于产品既能较好分享上涨收益亦能规避股指下挫风险。

     图1、国投瑞银医疗保健基金仓位变动情况

    

     (以上仓位数据来源：国投瑞银医疗保健基金季报)

     国投瑞银医疗保健基金不仅仅在择时上有突出的表现，而且展现出来的选股能力亦值得称赞。产品经历过基金经理的变更，但选股思路上得到较好传承，风格上亦如此，配置方向和产品选择上的连贯性是产品业绩持续稳定表现的主要原因。从风格上来看，产品持股集中度较高，这可能也是基金经理对持仓产品乃至整个医药行业的良好预期和自身投资管理能力自信的体现。基金经理选股能力较强，根据对十大重仓股的统计分析发现，前十大重仓股在二季度以来涨跌互现，呈现涨跌各一半的格局，不过整体来看，上涨个股的强势表现能覆盖掉弱势个股的表现，推动了产品整体业绩的提升。

     图2、国投瑞银医疗保健基金2016年二季度10大重仓股情况

    

     (数据来源：国投瑞银医疗保健基金季报，涨跌幅来自Wind)

     产品业绩层面上，在仓位管理以及择时选股等方面的良好操作推动下，产品业绩表现可圈可点，并中长时间领跑同类基金产品业绩。我们以最近一年、年初以来以及最近三个月为统计区间，统计发现国投瑞银医疗保健基金业绩大幅跑赢同类产品，成为去年以来医药行业主题基金在不同区间表现的最大亮点，亦可简单明了的表述——国投瑞银医疗保健基金是医药行业主题基金的龙头。

     图3、国投瑞银医疗保健基金不同统计区间业绩表现情况

    

     (以上数据来源：Wind)

     目前，我国医疗支出GDP占比、人均卫生费用、医师密度、病床数等都落后于中等发达国家，提升空间巨大。随着国民收入水平的提高以及消费观念的改变，未来医药行业发展前景依然广阔。此外，相较于其他行业，医药行业目前仍处在估值洼地阶段，配置价值和安全边际较高，而震荡市中“吃药喝酒”行情总是联袂上演，今年上半年“喝酒”行情已激情上演，下半年“吃药”行情有序展开预期升温，投资者可关注并逐步布局医药行业主题基金。

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