送给踏空的你：这些分级B还有补涨空间 最高约20%
2016/8/15 中国基金报
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【导读】20只分级B级基金直奔涨停，109只B类份额的涨幅超5%。分级基金的杠杆效应再次显现。
中国基金报 张筱翠
今日，地产、大金融板块开启鸡血模式，早盘后随即强力拉升，大蓝筹一路狂飙，主要股指鸡血满满，沪指更是突破3100点，创下近四个月以来新高，主要股指的强势上扬，带动跟踪指数的分级基金集体暴走，20只分级B级基金直奔涨停，109只B类份额的涨幅超5%。分级基金的杠杆效应再次显现。
话说，上周五新闻报道监管层将今后终止分级基金的审批，分级基金被市场大举唱衰，事实是，股指暴涨之下，分级基金今天可谓是怒刷存在感，谁说我快要死了，活得好好的呢，不信的话，分分钟集体涨停给你看。
一言不合齐拉涨停 地产B端补涨空间约高达20%
当然，今天分级基金中表现最为威猛的当属房地产类分级，近期以来，复牌后的万科A持续带动整个房地产板块的强势上扬，尽管有知名私募人士称，当前房地产板块纯属“瞎炒”，但市场就是这样，即使是泡沫，但是市场合力形成惯性之后，还会再飞一会儿，今日，房地产类分级基金再次凸显神威，而数据显示，若明日指数平稳运行，四只房地产类分级B可能还有较大补涨空间。
具体来看，最值得关注的是价格杠杆倍数最大的地产B端，当前地产B端的价格杠杆约高达3.5倍，折价率高达近17%，母基金的整体折价率高达5.52%，如果明天跟踪指数地产等权不涨不跌，地产B端的补涨空间可能高达19.33%，杠杆就是这么玩的，跌下来六亲不认透心凉，涨起来也是一言不合就撒钱，踏空的你，是不是边哭边加仓？
其次，房地产B的后市补涨空间也可能高达13.45%。房地产B跟踪的指数是国证地产指数，主要以万科A、保利地产等地产板块权重股为主，所以按照目前万科A如此强势的情况下，房地产B明天开盘大概率还是要拉一个涨停的。
地产B和金融地B后面的补涨空间相对较小，不过，目前这两只分级基金的杠杆份额和母基金均处于折价状态，但具体表现还是要看明天地产板块的走势。
对于今日房地产板块的暴力拉升，机构人士称可能和昨日公布的7月份信贷数据有关，也有业内人士表示，虽然不看好房地产板块的长期逻辑，但险资系举牌事件持续催化地产板块的行情，短期来看，泡沫可能会再飞一会儿。
表一：房地产类分级基金杠杆份额表现情况一览表
数据来源：集思录
券商类分级目前仍处于整体折价 券商B补涨空间居前
今日，除了地产类分级基金之外，券商类分级在非银金融板块的大幅拉升之下，也掀起涨停潮，具体来看，券商B、券商B级等后市的补涨空间较大，若指数明天平稳运行，这两只分级B的补涨空间可能分别为5.95%、3.45%。
从价格杠杆上来看，目前券商类分级基金中，券商B的价格杠杆最高，为2.71倍，总体来看，非银金融板块分级无论是母基金，还是杠杆份额，均处于折价状态，其中，B类份额平均折价率为5.05%，母基金整体折价率为0.80%。
表二：证券类分级基金补涨情况一览表
数据来源：集思录
股票型分级基金杠杆份额仍处于全面折价状态
今年以来，在权益类市场持续低迷的情况下，主要指数震荡徘徊，导致跟踪指数的分级基金B类份额表现颓势，不少分级基金的杠杆份额在经历年初的熔断暴跌之后，便“元气大伤”，年初以来，占比约达77%分级B的收益率为负值，分级B的领域行情惨淡程度可见一斑。
而在资产配置荒的推动下，分级A则走出波澜壮阔的行情，分级基金领域出现罕见的“A进B退”的显现。事实是，在分级A指数不断创新高的情况下，在沪深两市的股票型分级基金中，分级A几乎处于全面溢价状态，分级B则处于全面折价状态。
集思录数据显示，当前141只分级B平均折价率约达2.38%，其中，中航军B、房地产B、网金融B等九只分级B的折价率超过10%，此外，目前处于整体折价状态的分级基金数量高达64只，其中，地产B端、房地产B、券商B等分级基金整体折价率分别高达-5.52%、-4.21%、-2.20%。
分级基金作为一种杠杆型投资工具，在市场趋势行情来临时，其杠杆份额一呼百应、大显神威，但在股指暴搓时，其跌势之凌冽也让人为之叹惋，今年以来，由于主要股指的持续低迷，分级基金杠杆份额表现十分压抑，在存量资金博弈的当下市场，市场更多地是呈现结构性行情，分级基金作为一种投资工具，建议投资者在把握板块轮动和市场结构性行情的同时，理性认知和运用，即使后市看好股市的反弹行情，在分级基金的配置比例方面，也要严格控制仓位配置。
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