再融资新规让金融圈集体加班！200多只股票或受冲击（名单）
2017/2/19 中国基金报

    

     中国基金报微信：chinafundnews

     中国基金报泰勒综合券商研报、证券时报

     从周五晚上，金融从业人士都已经忙疯了，朋友圈和微信群围绕一件事情展开大讨论——再融资新规。分析师们都在进行多方解读，这个新规究竟对A股的影响多大？

     1、再融资新规

     上周证监会调整再融资制度，针对部分上市公司盲目过度融资甚至恶意圈钱的现象，对定价基准日、发行股份比例、时间间隔和融资必要性等事项进行了调整。

     具体为：

     一是规模。

     上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股票数量不得超过本次发行前总股份的20%。

     二是频率。

     上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。但对于发行可转债、优先股和创业板小额快速融资的，不受此期限限制。

     三是募资投向理财产品的规则。

     上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。

     四是优化了定价机制。

     取消了将董事会决议公告日、股东大会决议公告日作为上市公司非公开发行股票定价基准日的规定，明确定价基准日只能为非公开发行股票发行期的首日。

    

     2、新规出台背景

    

     3、短期利好：再融资新规减少股市抽血担忧

     广发策略老师的分析是：短期利好，理由如下：

     融资新规有利于保护中小投资者利益、减少股市抽血担忧，为A股市场带来了新的短期利好因素。

     新规对再融资定价基准日的限制，可以明显降低大小非的解禁减持套利空间，保护中小股东的利益；

     新规对再融资发行规模不超过20%总股本的限制以及对再融资发行时间跨度大于18个月的规定，可以有效控制过度融资，减少股市抽血担忧；

     新规对再融资企业不得持有大金额理财产品的要求，既能限制非必要性融资，又能引导资金“脱虚向实”。这些改变都有利于提升投资者对A股市场制度规范的信心，因此对A股总体来看是新的短期利好因素。

     而海通证券老师分析：安心守仓

     再融资新规利于资金面供求平衡，在房地产限购限贷政策下配置资金没有去处，综合看股市资金仍能维持较好的供需平衡。前期利空因素逐步被消化，海内外积极因素增多，国内从地方两会到国家两会将陆续召开，未来迎来政策密集期，海外美股和港股走势强劲提振风险偏好，目前无需担忧，春季行情还在路上，4月决断时刻未到，操作上宜安心守仓。中期看震荡市行情仍将延续，后续跟踪中报业绩，及改革进程落地情况。

     4、少了一个“牛市因子”、创业板最受伤害?

     广发策略老师进一步分析：A股市场也因此少了一个“牛市因子”

     辩证的来看，A股市场也因此少了一个“牛市因子”——通过再融资实施兼并收购、资产注入等“提质增效”的行为在过去本身也是牛市的助推器(尤其是创业板)。

     一方面，再融资作为企业融资的重要手段，为支持实体经济发展发挥了重要作用，不能完全视其为负面因素；

     另一方面，其实每次牛市阶段，都伴随着再融资规模的明显提升，因为再融资本身也是一个重要的“牛市因子”

     首先，很多企业通过再融资实施兼并收购或资产注入，可以帮助提升公司竞争力和股票价值，有利于吸引场外资金；

     其次，在某些情况下，公司大股东或管理层能通过再融资获得一定的利益，这样就提升了他们加强公司治理的积极性。

     但随着再融资政策的收紧，以上“牛市因子”也会因此而消失(尤其对于并购重组较多的创业板来说，这意味着驱动其13-15年大牛市的一个核心因素彻底逆转)。

    

     5、逾200家上市公司收到冲击

     证监会表示，坚持稳中求进原则，规则调整实行新老划断，已经受理的再融资申请不受影响，给市场预留一定时间消化吸收。

     按证监会受理作为新老划断，已发定增融资预案尚未获得证监会受理的有124家公司，融资规模超过2500亿，其中，42家公司新发股份超过了发行前总股本的20%，融资规模1496亿；44家公司的预案时间较最近一次完成股权融资不足18月，融资规模766亿元；上述合计影响81家上市公司(剔除重复)，影响融资金额1959亿元。总体来看，新政对于现存非公开发行预案影响可控。

     而那些公司已经公告预案，但是还没有报到证监会的，就只能按照新的规则来。新规发布当日，兴业证券即发布公告，称公司不符合“本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月”的要求，决定终止筹划本次非公开发行股份事宜。

     应流股份19日发布公告，公司原计划于2月22日召开临时股东大会审议重大资产重组相关议案，但由于证监会日前发布了再融资新政，根据监管要求公司此次重组募集配资的定价需按照新修订的《实施细则》执行。目前，公司正在对募集配资部分进行相应调整。基于上述原因，公司决定取消原定于即将召开的临时股东大会，待修订方案确定后，公司将召开董事会对修订后的方案进行审议。

     据Wind数据统计，截至2月18日，约有万达院线、中房股份、申万宏源等200多家上市公司将面临调整或取消方案，涉及预计募集资金逾7300亿元。

    

     数据来源于wind，以公司实际公告为准

     而在安信证券的政策解读电话会议上，行业资深专家表示，再融资新规对于整个A股来说，保守估计可能影响至少30%到40%的上市公司，对短期内再融资的实施会有一定影响。

     而天风证券徐彪老师认为，次新股的情绪会受到一定程度的打击(从我们整理的数据来看，2014-2015年上市并且做过定增的股票中，距离上市日间隔不满18个月的占比超过87%，意味着新股上市短期内都有很强融资诉求，这也是炒作次新股的逻辑之一，但新规对这一逻辑的打击非常致命)。

     “

     中国基金报：报道基金关注的一切

    

    Chinafundnews

     长按识别二维码，关注中国基金报

    http://weixin.100md.com
返回 中国基金报 返回首页 返回百拇医药