工银瑞信固收团队：专业化分工主动出击寻求变革
2017/8/14 中国基金报
缔造公募航母传奇的工银瑞信，在固定收益投资领域积淀了深厚的投研实力，债基管理规模逾2600亿元，非货币规模3174亿元，双双位列行业第一。
在“得固收者得天下”的市场，作为业内知名的王牌固收团队，工银瑞信基金成立12年来积淀了深厚的投研实力，并打造了一支稳定性高、作战能力强的固定收益“集团军”。巨人的脚步虽凌云拓野，但也绝非凭空得来。近期，工银瑞信固收团队集体亮相，与《中国基金报》分享了常胜秘籍。
团队专业化分工交叉考核
工银瑞信是获得中国基金业英华奖最多的基金公司，其中固收团队收获颇丰已累计获得13项奖，团队中4人曾入选英华奖，有些更是英华奖“常客”，如杜海涛在今年举办的第四届中国基金业英华奖上一举揽获“五年期纯债最佳基金经理”、“五年期二级债最佳基金经理”及“三年期二级债最佳基金经理”。
据了解，由副总经理杜海涛率队的工银瑞信固收投研团队目前拥有45人，实行投资决策委员会领导下的基金经理、投资经理负责制，已搭建起6个固定收益投资能力中心、7个固定收益研究团队。固定收益投资总监欧阳凯担当股债混合投研团队负责人，何秀红为信用投研团队负责人，魏欣担任转债新股研究负责人，谷衡、陆欣和李敏分别牵头负责短端投研、高等投研、信用评级团队。非公募固定收益方面，固定收益投资总监李剑峰担任养老金投资中心总经理，赵建负责专户固收团队。9位负责人带领着这支45人的团队，通过共同的文化、精细化分工、有效考核激励组成了一个优势互补的有机整体。
“有时我也在思考，能把大家凝聚在一起为做好投资管理共同努力，到底是什么原因？”杜海涛表示，凝聚力或来源于共同的职业追求，一方面是投资经理对于良好业绩的追求和自我实力的证明；另一方面，是投资经理对持有人利益的高度重视。
共同的文化理念让这些人相聚，而令其能够一起相伴远行，必然需要相互信任、相互配合，这是团队合作的前提。行业中不乏优秀的人才，但是优秀稳定的团队尚稀缺。无论是基金经理还是研究员，每个人都有短板，但是为了满足客户和市场对业绩的诉求，就需要拥有团队的支持，获取弥补个人短板的资源。
同时，为打造长效投研机制，实现良性、可持续的收益复制实力，工银瑞信固收团队内部执行着严谨的交叉考核制度，即团队成员之间相互背对方的考核。例如，A基金经理管理A组合，这个团队还有三个组合BCD。A经理管的A组合业绩只占其业绩的70%，BCD各担负10%；同时B基金经理、C基金经理、D基金经理都这样交叉考核，通过机制的约束，将成员们拧成一股绳。
工银固收团队除了长期坚持专业化分工，还坚持以买方研究为主导。一般而言卖方研究结果一出来，所有的买方都可以收到，所以都不占有信息优势和领先优势。工银瑞信固收团队通过不断加强的专业化买方研究，不仅可以掌握更专业纵深化的研究成果，将成果第一时间向公司内部全平台充分共享，而且整个团队还可以在学习和分享的过程中不断提升自身专业化水平。
主动出击寻求变革促发展
成就与挑战总是相伴而生，团队管理的基金规模越大，管理压力也越大。“工银瑞信固收团队意识到这个问题，2016年9月份曾带领团队开闭门会议讨论‘大而平庸这个瓶颈是不是存在？’，当时内部实际上探讨了好多大而平庸的问题，”杜海涛坦言，“解决方案主要聚焦于内部，整个投研怎么再变革能提升我们的投资管理能力？核心的结论是，我们可能未来会面临着压力，但是我们早面对、早思考、早变革，就可以更好地提早应对。”
据了解，去年底和今年初，工银瑞信对养老金业务的框架也做了变革，设立养老金投资中心，以投资为中心，集合了养老金的产品、销售和客服为一体，李剑峰为养老金投资中心的总经理。改革后，养老金投资业绩持续改善，今年一季度公司年金资产综合收益率为1.84%，根据人社部公布数据，在21家管理人里排名首位。上半年，公司年金资产综合收益率4.80%，据记者调查了解，这个成绩仍然在全市场排第一。从业绩排名到规模排名形成了良性互动，今年上半年整个资本市场面临的压力比较大，但工银瑞信养老金规模增长了13%。
记者了解到，为了时刻保持团队活力，将新老配合的优势发挥到极致，确保团队业绩稳定向好，工银瑞信固收团队每年底会进行一次组织架构的优化，调整各投资经理和研究员的发展方向及不足，实现团队内部优势互补，让年轻人获得成长空间，并前瞻性地根据市场需要进行业务布局。
产品布局全面业绩亮眼
工银瑞信是国内第46家成立的公募基金公司，凭借开拓进取精神实现跨越式发展，书写“后来居上”的传奇故事。目前，工银瑞信基金管理着中国第二大公募固定收益资产、第一大债券基金资产，旗下债基数量达32只，产品线全覆盖短中长端各类，依托专业固收团队的投资管理，长期保持稳健领先的业绩。
从此前公布的基金二季报来看与一季度相比，只有债券型基金和货币型基金盈利分别增长约128%和38%。上半年来，固收类产品备受市场瞩目，工银瑞信固收团队管理的产品亦取得骄人成绩。
债基方面，截至今年二季度末，剔除货币和短期理财基金，工银瑞信债基管理规模近2600亿元，继续领跑全行业。工银瑞信旗下债基产品表现出很强的市场驾驭力。根据中国银河证券数据，截至6月30日，工银瑞信旗下成立满三年的债基中，18只年化收益超过6%，5只年化收益超过10%，其中“添字号”养老主题基金工银添颐、工银添福成立以来年化收益均达12%以上。债市回暖以来，工银瑞信债券基金业绩表现尤为突出，根据银河证数据，截至8月4日，工银瑞信旗下7只债券基金近三个月收益位列同类前十，其中工银增强收益债A、B净值增长2.84%和2.73%，工银信用纯债一年定开A凭借2.1%的收益高居同类排名第2。
货基方面，工银瑞信为广大投资者提供了一揽子精品，工银现金快线、工银添益快线、工银瑞信安盈货币上半年收益率均领先同类平均水平，位列同类前1/4梯队。成立逾11年的“老牌货基”工银货币不仅凭1587亿元规模成为目前第二大货币基金，截至8月4日，最近五年以20.81%的累计收益率在50只同类货币基金中排名第二。
“百舸争流，奋楫者先”，工银瑞信以深厚的投资管理能力成为市场信赖的标杆。这艘经历了12年风雨洗礼的大船，仍将不负投资人重托，稳健航行。
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