前首富的50亿弃子,马化腾"亲手"养3年,如今翻8倍,冲击市值最大文化公司!
2017/10/25 中国基金报

    

     中国基金报记者 江右

     导语:3年前的一个冬天,腾讯以50亿买下盛大文学,一个前首富陈天桥旗下的中国最大网络文学公司。

     经过短短3年整合发展,阅文集团如今即将港股上市,按最高IPO价计算的总市值约430亿人民币,估值翻了8倍多,预计上市后总市值将超过500亿人民币,有望冲击中国市值最大文化娱乐上市公司。

     券商预测称,阅文集团将冻结资金近3000亿港元,超过9月底上市的众安在线,后者冻结资金约2000亿港元,成为今年港股新的冻资王。

     阅文集团明天招股

     网络文学行业资本化风起云涌。刚刚有掌阅科技在A股上市,马上又有阅文集团要在港股登陆。

     明天也就是周四,腾讯控股持股占65%的阅文集团将公开招股,根据路演情况,至10月23日,单是4家券商累计收到的保证金预订金额,已达450亿港元。

     耀才行政总裁许绎彬的预测称,阅文集团将冻结资金近3000亿港元,超越早前众安在线,后者冻结资金约2000亿港元,成为今年港股市场新的冻资王。

     这家中国最大在线出版和电子书公司,登陆港股后将成为中国市值最大的网络文学公司,并有望冲击中国市值最大的文化公司。

     据路透社报道,阅文集团募集资金最多可达11亿美元,募资所得将用于收购以及扩展数字出版业务。据初步招股文件,定价区间在每股48港币至55港币之间。

     按照这一最高募集金额和最高发行价测算,IPO后阅文集团市值将超过500亿港币,折合成约430亿人民币。

     券商估值方面,瑞信较为乐观,认为阅文集团估值介于66亿美元至78亿美元,折合人民币估值介于437.58亿元至517.14亿元。

     参照9月底在港股上市的众安在线,上市后最高涨幅在50%左右,如今涨幅也超30%,按上市前市值430亿人民币测算,阅文集团上市市值预计超500亿人民币,甚至冲击600亿人民币,有望超过目前中国市值最大文化娱乐公司万达电影的611亿。

     阅文集团由腾讯文学和盛大文学合并而来,腾讯文学于2013年4月22日在开曼群岛注册成立。在2014年末,腾讯文学以50亿元人民币的价格收购了当时的网络文学大佬盛大文学,整合成为阅文集团。盛大文学背后的盛大集团,老板陈天桥在2004年凭借盛大纳斯达克上市,成为当年的中国首富,当时年仅31岁。

     目前,阅文集团旗下产品包括QQ阅读、起点中文网、创世中文网、云起书院、潇湘书院、红袖添香、榕树下等,在网络文学行业的市场占有率,雄踞第一霸主地位。

     图1:阅文集团旗下品牌

    

     娱乐文化领域近年来火爆的大IP《鬼吹灯》、《盗墓笔记》、《琅琊榜》、《芈月传》等均来自于阅文集团旗下平台。

     图2:鬼吹灯、盗墓笔记等文娱资料图片

    

    

     据中泰证券的研报资料,网络文学领域,从文学作品数量占比来看,阅文集团以72%的比例遥遥领先,位居第二的中文在线占比为27.5%,掌阅科技以5.2%位列第三,百度文学3.4%、阿里文学1.7%排在第四第五位。

     图3:网络文学市场排名情况

    

     从移动应用与网站的排名与排行来看,阅文集团旗下的QQ阅读与起点中文网也都排名第一。

     图4:移动应用与网站的排名

    

     从经营数据来看,阅文集团2017年上半年实现净利润约2.13亿元,而去年同期亏损238.1万元;上半年营业收入19.24亿元,同比增长92.5%。其中,在线阅读业务收入同比增长约1.26倍至16.34亿元,为最主要收入来源。

     而处于行业前列的中文在线,掌阅科技也先后在A股上市,中文在线2015年1月在A股上市,目前市值为98亿元;掌阅科技则是上个月,今年9月21日在A股上市,到今天仍未打开一字涨停版,最新市值为143亿元。这两家公司今年上半年的净利润分别为0.68亿元和0.22亿元。

     表1:阅文掌阅中文在线经营数据比较

    

     有望成为中国市值最大文化娱乐公司

     根据瑞信的预测,阅文集团上市后市值在500亿元左右,如果参照上个月上市的众安在线的表现,阅文集团的市值有望超过600亿元人民币,有可能成为国内市值最大的文化娱乐公司。

     在网络文学行业中,阅文集团是绝对的老大,不论是市场地位还是公司市值。再放大到文化娱乐板块里,背靠着腾讯这棵大树,阅文集团同样有望超越影视等领域同行,问鼎文化板块最大市值公司。

     中国基金报记者统计,在目前A股、港股、美股上市的文化行业公司中,市值最大的为A股中还在停牌的万达电影,市值为611亿元。阅文集团上市后,若是股价走势强劲,很有可能达到或超过万达电影市值。

     图5:A股文体娱乐板块公司市值

    

     港股市场中,媒体板块文化娱乐股票中,市值最大的为阿里影业,市值为274亿元人民币。

     图6:港股中文体娱乐板块公司市值

    

     在美股市场,中国概念股当中,文化传媒股仅有一只市值不到10亿元人民币的航美传媒。

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