又一只独角兽赴港IPO！但对腾讯的依赖特别严重...
2018/6/22 13:22:47 中国基金报

    

     中国基金报记者 周悬

     又一家腾讯系独角兽赴港IPO!近一年来，先后有众安在线、阅文集团、易鑫集团在港交所上市。几家独角兽公司首发上市受到不同程度的追捧，问题来了，这次腾讯能带动同程艺龙吗？

     同程艺龙于6月21日向港交所递交上市申请，正式启动IPO计划。IPO联席保荐人包括摩根士丹利(Morgan Stanley)、J.P.Morgan和招银国际。

     招股书暂未披露具体融资金额，此前华尔街日报3月份援引知情人士消息称，同程艺龙计划在香港进行IPO，融资金额在10亿美元至15亿美元之间。

     合并3个月IPO，腾讯为第一大股东

     作为在线旅行平台(OTA)，携程、同程及艺龙，原本是多年的竞争对手，而在今年3月行业格局被重塑，同程及艺龙正式合并为同程艺龙，腾讯和携程成了同程艺龙的战略大股东，但并非控股股东。

     招股书显示，腾讯携程合计持股接近50%。腾讯为第一大股东，持股比例为24.92%，携程为第二大股东，持股比例为22.88%。另外，华帆润禾持有1663.94万股，持股比例8.71%;华昌国际有限公司持有1060.79万股，持股比例5.55%。

    

     同程和艺龙去年双双扭亏为盈

     2017年，同程艺龙合计营收52.26亿元，年度利润为6.85亿元。分别来看，艺龙和同程2017年度净利润分别为1.94亿元和4.91亿元，对比前一财年均大幅扭亏。

     2016年，艺龙集团实现收入22.05亿元，年度亏损为21.61亿元，同程线上业务实现收入14.35亿元，年度亏损为7303.4万元。

     艺龙方面，公司实现盈利主要原因来自于销售成本减少所带来的毛利率提升，以及销售及营销开支的大幅降低。同程方面，公司实现盈利的主要原因来自于毛利润高速增长后对各项开支带来的弥补，以及其他收入与收入净额的增加。

     背靠腾讯大树好乘凉，但是把双刃剑

     同程艺龙与腾讯在多个领域拥有广泛的合作，包括信息技术及基础设施、销售及市场营销。作为主要战略大股东的腾讯，此前就率先将微信、QQ的流量入口相继接入。

    

     值得注意的是，2017年，腾讯旗下平台为同程艺龙贡献了大部分活跃用户及绝大部分付费用户。招股书称，2017年同程艺龙大部分月活跃用户及绝大部分月付费用户来自于腾讯旗下平台。该网站腾讯旗下平台的合并平均月活跃用户由2015年的760万增加至2017年的7960万，复合年增长率为223.6%。这一数字占该网站2017年整体月活的65.7%。

     但同时，招股书中表示，对腾讯存在的较大依赖性成为其一大经营风险因素，若未来与腾讯关系的变差可能对业务及增长前景，尤其就其在腾讯旗下平台造成重大不利影响。

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