媒体报道 | 南方都市报：固生堂一亿美元融资背后的故事
2016/5/20 固生堂中医
2016年5月16日
在过去2年里，固生堂一口气融资3轮。其中，去年10月启动，由美国史带公司领投、中国平安跟投的C轮7 0 0 0万美元融资，不到半年就完成交割，去年业内说的“资本寒冬”似乎并没有影响到他们的融资步伐。截至目前，固生堂已经融资超过一亿美元。
对此，固生堂董事长兼总裁涂志亮在上周的新闻发布会现场接受南都记者专访称：“我们每一轮的价格基本上都涨三倍以上，投资方是美元基金和保险基金。”一家基层中医连锁企业，为何获得美元基金和保险基金的青睐？
两位“门外汉”的相知
第一家与固生堂结缘的是全球最大的医疗产业风险投资基金N EA.当时，他们正在物色中医门诊领域的合适投资标的，研究分析了大量项目，也就在这个时候认识了固生堂。
连同NEA在内，一共有5家投资机构给出投资意向书，但N E A给我的印象尤为深刻。涂志亮回忆说，“N E A的一位合伙人Frank Torti对中医有着独到的理解，他当时对我说，中医历经几千年发展历史，相比之下，西医才300年历史，我们今天对中医还没完全理解，希望通过投资固生堂，近距离地观察和学习中医。”这番话让涂志亮颇为触动。
然而，就NEA所出的价格，在V C竞争者中并不占优势。几轮谈判下来，双方陷入胶着局面。正当涂志亮准备放弃N E A时，NEA全球合伙人、中国区董事总经理蒋晓冬约他共进晚餐，没想到饭桌上的一席话，让他改变了主意。“那天，蒋晓冬谈到中国医改的方向，医生的多点执业会帮助医生提高阳光收入、自由选择职业，我对此十分认同。”在涂志亮看来，选择投资机构，信任中医和了解中国医改市场是最重要的两点，因此尽管N E A的出价并非最高，但最终还是选择了他们。
“我们对中医行业的看法不谋而合，这也是N EA选择固生堂的重要原因。”蒋晓冬告诉南都记者，尽管当时的固生堂才成立4年，规模也偏小，但吸引中医进入社区、服务基层患者的创业思路让他眼前一亮。此外，涂志亮作为爱康国宾创始团队成员跨界做中医的背景，也是一项加分。
“这跟我有点像，我从事医疗行业投资，也是从门外汉开始。”蒋晓冬说，中医要想重新焕发生机，需要以外行人的新视觉来重新审视，才能跳出固有的思维。在他看来，从门外到门内的过程是痛苦的，但如果真的找到门并且推开，看到的将是全新的视野，作为投资人，他愿意提供资源和帮助，一起把门敲开。
一场重感冒的结缘
在固生堂牵手N E A的同时，不少美元基金也向固生堂伸出橄榄枝，其中包括世界最大的投资管理公司之一斯道资本(原富达亚洲风险投资)。
“斯道资本是当初的A轮竞争者之一，因此B轮一启动，他们就表示想投。”涂志亮对南都记者说。然而相比A轮，固生堂的价格已经涨了近3倍，双方就价格问题迟迟达不成一致。
就在谈判胶着的关键时刻，一场重感冒向投资方谈判代表、斯道资本合伙人林蕊袭来，服用了很多抗生素药物都不见效果。于是涂志亮请来岳父———全国知名的中医专家李政木开中药处方治疗，结果第二天病情就好转。“这让林蕊十分惊讶，一改她对中医起效慢的印象。”涂志亮感慨道，“这个帮忙让斯道资本对中医及固生堂的认同感大大增加，最后答应了我们的价格诉求，并快速完成交割”。
从2014年完成A轮融资到2015年4月B轮融资结束，前后相隔不过大半年时间。而在去年10月，固生堂又马不停蹄地启动C轮融资，其中全球性保险和投资机构史带公司，是这轮融资有力的竞争者。
涂志亮说：“在去年B轮融资的时候，我们就已跟史带公司接触，但半年后固生堂的投资价格涨了近4倍，我估计对方可能不乐意接受。”
对此，史带投资顾问(亚洲)有限公司总裁董颖说，“价格是其次的，我们更看重的是投资的时机及项目未来的发展潜力。”固生堂在B轮融资时所定下的并购、经营目标，后来都达到了，足见团队的执行力。
最终，C轮由史带公司领投，加上中国平安跟投，两者都是保险背景。涂志亮对南都记者说，相信经过这轮融资，有助于构建起商业保险购买传统中医服务的体系，尤其是史带公司的投资，有助于促使中医走向世界。
采写：南都记者 梁卓慧
南都插画：陈芳
投资观点
●NEA全球合伙人、中国区董事总经理蒋晓冬
选择跟投和增持
我们投资中医产业的供给侧改革，而固生堂一直在做的，就是把优质的医生资源从医院引导到社区，提高服务能力和效率，并且通过建立名医工作室，加快下一代人才培养，我觉得这些做法在中医领域都大有可为。N E A是固生堂的A轮投资机构，在之后的B轮和C轮融资里，我们不仅选择了跟投，还增持了股份。到现在为止，N E A在固生堂的几家投资机构里，依然占比较大的股份。我们不急于退出，更希望跟有潜力的创业公司共同成长。
●史带投资顾问(亚洲)有限公司总裁董颖
看准时机就出手
史带公司在B轮融资时接触固生堂，当时他们还比较早期，只有几家中医馆。我们基金投相对晚期的项目，需要前期对团队有足够了解，所以直到C轮才进入。但就在这2轮融资之间，固生堂得到了快速发展，现在已经有近20个中医门诊和一级医院的连锁服务体系。路遥知马力，我们判断，投资的时机已经到来。哪怕价钱涨了很多，我们也认为值得。
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