网龙(777.HK):三年不鸣,会一鸣惊人吗?
2017/8/31 港股那点事

    

     《韩非子·喻老》曾记载这么一件,楚庄王励精图治、振兴楚国的故事:

     楚庄王当政三年,无所作为。有一个担任右司马官职的人,他在谜语中暗示楚庄王,说:“臣见到过一种鸟,它落在南方的土山上,三年不展翅,不飞翔,也不鸣叫,沉默无声,这只鸟叫什么名呢?”楚庄王知道右司马是在暗示自己,就说:“三年不展翅,是在生长羽翼;不飞翔、不鸣叫,是在观察民众的态度。这只鸟虽然不飞,一飞必然冲天;虽然不鸣,一鸣必然惊人。你放心吧,我明白你的意思了。”

     此后半年,楚庄王亲自处理政务,废除十项不利于楚国发展的刑法,兴办了九项有利于楚国发展的事物,诛杀了五个贪赃枉法的大臣,起用了六位隐士当官参政,把楚国治理得很好。出兵攻打齐国,在徐州击败了齐军,在河雍战胜了晋军,在宋国大会诸侯,楚国称霸天下。

     此所谓:楚庄王蛰伏三年,不鸣则已,一鸣惊人。

     多么励志的故事,对所有人来说,成功都需要隐忍,对公司来说,更是如此。下面,我们来看一则“一鸣惊人”的故事,故事的主角是——网龙。

     ?一鸣惊人的网龙,11天大涨40%

    

     网龙自发布一季报后,股价一直在20元左右徘徊,然后在8月16日,公司发布二季度盈喜之后,股价开始了一轮升幅,短短11个交易日,涨幅高达40%。

     这背后的因素,自然是靓丽的财报。今天,网龙正式公布了二季度财报,不得不说,是超出所有人预期的,因此股价也大涨10%。

     那么,网龙财报到底给投资者传递了什么信息?

     最大的惊喜是:久旱淋甘露。在经历了多少个季度的亏损后,网龙扭亏为盈。2017年上半年收入17.75亿元,同比增长30.7%;公司拥有人应占溢利2577.7万元,而上年同期亏损4290万元。

    

     也就是说,或许期待中的大拐点终于出现。网龙时隔几年后终于开始盈利了,三块业务都有亮点:

     (1)游戏。继续为战略业务提供强大的现金流与盈利,二季度收入同比增36%,盈利增66%,月活跃用户数增45%,付费均值也有较大提升,年底前还有二款新品推出;

     (2)国际教育业务。强劲增长,并开始向全球新兴市场全面发力,二季度收入5.9亿元,同比增30%,普罗米休斯实现盈利7860万元;

     (3)国内教育业务,虽然仍然亏损,但业务发展势头迅猛,收入同比增77%,公司旗舰产品101PPT用户(老师)下载量达到45万,其中22万是由二季度实现的,表明进入爆增阶段,目前在手订单2.3亿元,同比增数倍,旗下华渔教育上半年中标合同金额4400万元,去年同比1690万元,今年7、8二个月达到6677万元,表明华渔进入了全面加速加速阶段。教育业务是网龙的战略业务,目标高,布局早,投入大,协同效应强,期待网龙在这个领域大有作为,为投资者再造一个新的“91”。

     游戏业务继续高增长,为网龙提供现金流,教育业务表现不俗,其中国际教育业务已经开始盈利,最受人关注的国内教育业务,其经营数据也是杠杠的。

     也就是说,经历过几年对教育业务的探索后,网龙或许开启了新的业务增长点,网龙转型互联网教育的艰苦尝试,终于得偿所报。

     ?转型达人,未来在线教育全球龙头

     说起网龙,了解其历史的都知道,它可真是互联网的转型达人。

     网龙其实是有着非常成功又传奇的过去。

     成立于1999年,2001年它打造了第一网络游戏门户17173.com,却在鼎盛时期的2003年以2050万美元的价格卖给了搜狐;

     在智能手机在中国刚起步时,网龙已经把91无线连人带项目以10万元的白菜价拿下,并逐步成为全国最大的安卓手机市场、IOS第三方市场。在2013年筹划91无线独立上市前,又以19亿美元的天价出售给百度,创下当时中国互联网史上最大并购项目的纪录;

     卖掉“91”后剩下游戏业务与150亿元现金,公司回馈全体股东分配掉60亿元特别现金红利后(2013年之前入股的网龙投资者个个赚得盆满钵满),剩下的资金全力加码在线教育产品,大规模向在线教育应用平台拓展,并在2015年并购了全球最大的智能教育硬件厂商普罗米休斯。

     从 “17173网站”到“91应用平台”,网龙似乎总能get互联网时代的兴奋点,并成功让自己大赚一把,如今,在经历过几年对互联网教育的投入后,我们又似乎看到这种苗头。

    

     这个季度,教育业务收入创新高,亏损大幅收窄,这是所有投资者愿意看到的,因为这意味着,网龙用实际行动打消了一直以来大家对其的质疑。

     这个质疑正是:「成也萧何,败也萧何」,在线教育啥时能盈利?

     在线教育板块是公司的未来,但成也萧何,败也萧何,从目前行业情况看,在线教育烧钱,如果网龙的教育一直处于投入大,产出小的状态,那么在线教育仅仅是个作秀的噱头,唯有实现盈利了才是王道。

     而今,或许下个季度,网龙的教育业务就能盈利了。而盈利是对所有质疑最好的反击,包括商业模式。

     当大家质疑网龙卖硬件的思路,能不能在大范围内推广时,网龙旗下负责国内在线教育业务板块的华渔教育今年开始大规模中标(今年前8个月国内中标的项目分别是3、4、13、13、15、27、22、46项),呈加速趋势。

     当大家对在线教育行业普遍质疑时,网龙默默的走出了一条软硬结合的独特道路。这条道路能不能成功,网龙不说,只是慢慢做着,不断完善产品,不断推广。过去几年网龙布局了整个教育信息化产业链,包括收购普罗米修斯、苏州驰声等多个公司,目前国内市场像华渔教育这样的公司独一无二——从硬件到软件再到平台,这个闭环一旦形成,用户规模做大,理论上就是手机界的苹果了。

    

     对于商业化,财报中提到:从本季度表现看,新兴市场预计将继续为其带来增长空间。公司计划四季度推出社交商务平台并,进行在线用户变现,有望贡献新的收入增长点。

     是的,网龙的变现道路已经越来越清晰,一个未来在线教育全球龙头已经若影若现,剩下的只是时间的检验。

     ?三年不鸣,网龙会一鸣惊人吗?

     大器晚成,大音希声。

     作为互联网界的老司机,网龙过去的转型路径已经证明了其独到的眼光,而今在互联网教育这个大风口下,网龙会否像楚庄王一样,为我们上演一出“励精图治、振兴楚国”的好戏呢?

     这个拐点,让我们一起来期待!

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     【作者简介】

     永恒之蓝 | 格隆汇·专栏作者

     5年港股投资,关注风投、互联网、科技

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