港股复盘：加速调整！恒指暴跌5% 成交额急增至历史第三高
2018/2/6 港股那点事
在外围市场深度调整的压力下，大市恐慌情绪蔓延，主要指数急泻逾5%，国企指数更是暴跌近6%。全天大市成交2580.18亿港元，创2015年4月以来最高单日成交额，为历史第三高。
值得留意的是，自1月29日恒指触及33484点的新高以来，指数累计回落已近8%。
美股大跌的直接诱因是，市场对通胀和美联储加快加息的风险预期升温。
不过，不少分析人士认为，导致暴跌的真正原因并非加息预期，而是美国股市自身存在回调需求。从短期来看，恐慌情绪和交易行为主导了当前的市场下跌。
因此，美股的短线下挫、美债收益率的上升、加息预期的增强，可能会成为接下来一段时间全球股市需要消化的主线。
不过，业内人士强调，潜在波动并不会扭转中期趋势，等待市场情绪逐渐企稳之后，基本面的向好趋势的吸引力将再度显现，因此中期看反而可以提供较好的介入机会。
公募巨头嘉实基金今日盘中点评指出，短期风险偏好会受到外围市场冲击，但全年来看A股和港股机会依然突出，看好2018年表现：
1、估值便宜。截至2018年2月5日上证综指和恒生指数PE估值分别为16.7倍和14倍，较美股优势明显。
2、企业盈利继续向好。2018年以来GDP增速虽略有回落，但受益于供给侧及经济结构改革，上市公司盈利将继续向好。港股上市公司的主体是大陆企业，因此也受益于这一趋势。
3、A股市场将受益2017年机构赚钱效应，居民储蓄搬家可能在2018年继续上演，以及金融去杠杆背景下银行理财、信托等资金流入资本市场。
4、港股将继续受益于北水南下及西水东进，且A股也受益于全球资产的再配置。
5、不同点在于：相较于2017年港股的大幅领先，2018年A股或领先，或和港股机会差异不大。
6、主要可能的风险在于：A股的去杠杆以及港股的加息节奏。
兴业证券港股知名分析师张忆东也强调，短期全球股市波动率回升，港股牛市的这一段跨年度行情或遭遇压力。不过从中长期看，中国核心资产价值重估才刚刚开始，继续战略性看多港股。短期的波动不改变我们长期看好中国核心资产价值重估。中国最有竞争力的权益资产，被全球机构资金重新配置、价值被重新发现的大趋势才刚刚开始。
?今日盘面
内银股深度重挫，建设银行(00939.HK)和工商银行(01398.HK)大跌超7%，二者累计下拉恒指360点。同时，农业银行(01288.HK)挫7.1%，中国银行(03988.HK)跌6%。此外，招商银行(00998.HK)走低近5%。
其他中资金融股同样沦陷。中国平安(02318.HK)和中国人寿(02628.HK)暴跌近6%。而中信证券(006030.HK)、中国银河(06881.HK)下挫也在7%一线。
值得注意的是，腾讯控股(00700.HK)全天下滑7%，收报410港元。腾讯全天成交额激增至362.73亿港元，成交额即占港股大市总成交的14%。若不计配股及新股首日挂牌因素，也创下港股史上最大宗股份单日成交纪录。
当前腾讯已是连跌4个交易日，累计跌幅达11.5%。股价也是一年来首度失守跌落60日关键均线。目前腾讯市值为38946亿港元，今日市值缩减约3000亿港元。作为董事会主席的马化腾身家今天也跌去了43亿美元至457亿美元，前段时间其身家一度高达521亿美元。
其他金融蓝筹股同样承压，汇丰控股(00005.HK)跌3.3%，友邦保险(01299.HK)跌4.4%，香港交易所(00388.HK)大跌6.8%。
内房股全天调整剧烈。碧桂园(02007.HK)重挫11%，是内房股杀跌的领头羊，也成为表现最差的恒指蓝筹。而中国恒大(03333.HK)同样大跌逾10%，融创中国(01918.HK)跌9.8%。同时，中国海外发展(00688.HK)跌近8%，华润置地(01109.HK)跌6.4%。
“三桶油”等油气股继续调整，中国石油化工股份(00386.HK)跌4.6%，中国海洋石油(00883.HK)跌5.2%，中国石油股份(00857.HK)跌5.8%。
此外，手机蓝筹股瑞声科技(02018.HK)和舜宇光学(02382.HK)下跌也在7%左右。
其他蓝筹股方面，中国移动(00941.HK)跌2.6%，银河娱乐(00027.HK)跌6.2%，吉利汽车(00175.HK)挫8.6%。
南下资金继续扫货抄底，港股通资金全天净流入80.21亿元，其中港股通(沪)净流入70.07亿元，港股通(深)净流入10.14亿元。同时，港股通渠道全天成交438.02亿港元，继昨天成交284亿港元创历史新高后，今日再创新高，且成交额明显放大，占港股主板成交额的比例高达8.49%。此外，昨天港股通净流入102亿元，创互联互通开通以来第二高。
通胀预期升温强烈 地产受冲击风险大增
近几日美股接连调整，市场明显陷入恐慌。而本次市场暴跌的直接导火索就是通胀预期升温。
当前，美联储加息预期引导和美国通胀数据的日益明朗。美国国债10年期收益率震荡上行，美国10年期国债收益率已经由2017年底的2.35%跳涨至2.7%，已经超过了特朗普上台时期的高点，创造了三年以来的新高。
分析指出，如果通胀出现了大幅上行，使得美联储未来加息的空间被打开，这可能就会对海外目前美元走弱、风险偏好抬升的环境带来较大的冲击。
而从前几轮通胀上行周期里中国央行的货币政策操作来看，当通胀过快上行、而经济增长动能仍然较强的情况下，央行都选择了收紧货币。
华泰宏观团队就认为，如果通胀增速达到3%的同时，经济增速表现较强，中国央行存在上调官定基准利率的可能性。
而根据历史经验，连续加息将冲击资产价格，最需谨防连续加息对房地产市场的冲击。
在加息周期下，高杠杆和利率敏感性部门将受到较大冲击，资金成本的上升可能对房地产投资、基建投资和制造业投资形成利空。对于资本市场而言，债市、房地产板块以及房地产链上的周期性行业等受打击较大。
回顾历史在经历上两轮为应对通胀和经济过热的加息周期后，我国地产投资和房价指数同比均出现了显著的下滑。
连续加息对我国房地产的潜在冲击过大：
华泰证券就提醒称，对中国当下而言，货币政策尚不具备连续加息应对通胀快速上升的能力，因为当前国内房地产价格处在历史高位，连续加息可能会对地产市场形成过大的冲击，使得房地产价格大幅下跌、可能引发我国金融市场大幅波动。
从地产行业自身来看，杠杆已经在历史最高水平，而再融资监管和融资成本上移影响企业加杠杆诉求。因此，房企融资难题正在加大。
伴随着行业内集中度的提升和房企之间的分化，行业整体杠杆水平在持续增长，2017年前三季度整体资产负债率达到78.8%，为历史新高。
行业与龙头房企资产负债率：
同样从净负债率的角度来看，在今年前三季度中，行业平均的净负债率已达到100.3%，其中中型房企的净负债率更是高达142.6%，均为历史最高水平，而小型房企的净负债率也达到88.7%，相对而言龙头房企的净负债率仅有60.2%，远低于行业平均水平。
部分房企融资成本开始抬头：
自2016年四季度以来，房地产企业融资环境显著收紧，包括严禁违规发放或挪用信贷资金进入房地产领域、严禁银行理财资金违规进入房地产领域、竞买土地需使用自有资金、控制房企公司债发行审核等，房企各项融资渠道严重缩水。与此同时融资成本明显抬升，发行利率由16年四季度的4-5%，升至17年7%左右。
业内人士就表示，房企的业绩改善仍有很多不确定性，包括未来可能的加息、资本市场的管控、企业到期债务兑付等情况，这些都会给房企造成一定的业绩压力。
不过，不少机构人士仍对内房股前景充满信心。本周，野村中国房地产研究主管陈铎表示，今年内地除会加大发展租赁房市场之外，房地产政策主要仍以“稳”为主，预计中央政府及地方政府将会进行分类调控。
陈铎指出，去年内房股涨势主要由市盈率、销售以及盈利能力等因素驱动，预期今年升势仍会持续。野村继续看好润地(01109.HK)、万科企业(02202.HK)、碧桂园(02007.HK)、龙湖地产(00960.HK)、融创中国(01918.HK)及合景泰富(01813.HK)。
?港股通
从港股通个股涨跌幅表现看
今日港股通标的中涨幅前五的个股是庄园牧场(01533.HK)、维达国际(03331.HK)、伟禄集团(01196.HK)、宝胜国际(03813.HK)、都市丽人(02298.HK)；
今日港股通标的中跌幅前五的个股是金斯瑞生物科技(01548.HK)、长飞光纤(06869.HK)、协鑫新能(00451.HK)、中国奥园(03883.HK)、首钢资源(00639.HK)。
从港股通资金流动情况看
今日港股通(沪)前十大成交个股是腾讯控股、汇丰控股、中国平安、工商银行、建设银行、香港交易所、中国银行、吉利汽车、融创中国、招商银行。其中净流入最多的个股是汇丰控股，净流入35.06亿港元，流出最多的个股是香港交易所，净流出4.98亿港元。
今日港股通(深)前十大成交个股是腾讯控股、金斯瑞生物科技、融创中国、工商银行、中国南方航空股份、招商银行、新城发展控股、紫金矿业、中兴通讯、中国平安。其中净流入最多的个股是腾讯控股，净流入2.24亿港元，流出最多的个股是新城发展控股，净流出9968.22万港元。
汇丰控股港股通资金净流入额高达35.06亿港元，创港股通新高，连续两日累计净流入额达50.74亿港元。此外，港股通资金分别净买入中国银行、工商银行6.60亿港元和5.95亿港元。
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