腾讯三季度业绩出炉：净利润同比增长30%至233.3亿元，大超市场预期！
2018/11/14 21:25:37 港股那点事

    

     作者 | 陈肖

    

     11月14日，备受市场关注的腾讯控股(0700.HK)公布2018年三季度业绩公告，公告显示第三季度净利润233.3亿元，远远超出市场预期的183.9亿元。

    

     具体看：

     第三季度手游收入环比增长11%至195亿元，端游收入环比下降4%至124亿元。

     第三季度末微信及WeChat月活跃账户10.825亿，同比增10.5%，环比增长2.3%。

     第三季度智能手机游戏收入(包括归属于社交网络业务的智能手机游戏收入)同比增长 7%及环比增长11%至人民币195亿元，主要受惠于新游戏的贡献。

     第三季度其他业务收入录得同比增长69%及环比增长16%，移动支付日均交易量同比增长逾50%，其中线下日均商业支付交易量同比增长200%。

     第三季度网络广告业务收入同比增长47%至162亿元。

     机构依然非常看好腾讯未来表现

     Wind数据显示，腾讯股价从今年1月29日的高点475.60元/股一路回撤至11月7日的293.4元/股，回撤比例高达37.60%；但就在腾讯三季报发出前夕，却有众多投行分析师纷纷发布给出了看多的分析报告。

     据彭博跟踪的50位投行分析师中，只有一位建议卖出，绝大多数给出了「买入」或者「增持」的评级。其中，11月份以来已有大和资本、Citigroup、Deutsche Bank、中金公司等国内外机构均给予腾讯控股(0700.HK)买入或推荐的评价。

    

     麦格理和高盛预期相当，均认为第三季度收入将同比增24%，经调整纯利将同比增长14%至194亿元人民币。麦格理指出，一旦腾讯将实名制推行至所有游戏，预计用户增长和利润均会受压。

     中金也预期三季度营收将会同比上升24%，但预计非通用准则净利润将环比下降6%。该行预期游戏收入按季增幅达20%，广告收入同比增长加快至48%(次季增幅为39%)，归因于广告嵌入到朋友圈及视频。中金公司则认为，腾讯在短视频的快速发展及对消费和产业互联网的整合将会带来新的业务机会和变现模式。

     野村称，受季节性强劲和数款新游戏推动，预计腾讯(00700)手机游戏业务有可能复苏，预计同比增长6%，按季增长10%。但因支付业务利润疲弱，第三季视频业务的相关成本增加，依然淡其盈利前景。

     交银国际表示，腾讯(00700.HK)此前调整组织架构，继续加强消费互联网的内容布局并将B端(商业端)业务如云计算提升至战略高度，但短期内由于投入较大、收入增速不明显，将导致利润率承压。2019年政策仍然对游戏上线数量加以控制，短期内游戏收入增长仍然有压力，该行下调对腾讯2019年游戏业务市盈率至15倍，目标价由原来445港元下调至409港元，对应2018及2019年预测市盈率各44倍及38倍。在调整之后，仍是较好投资标的，维持对腾讯“买入”评级。

     星展唯高达将腾讯控股(00700)目标价由410港元下调18.05%至336港元，评级重申“买入”。

     星展表示，腾讯的微信是中国最大的社交通讯平台，截至2018年第2季度末，月活跃用户(MAU)为10.58亿人。该行称，虽然2018财年暂存在网络游戏的逆风因素，但该行维持腾讯的“买入”评级，因为预期在2018至2020财年的盈利年复合增长率29%，主要得益于跨类型拓展游戏组合的长期能力，以及增加微信时刻和小程序的在线广告变现性。由于监管机构不接受新游戏许可的申请，预计腾讯2018财年的手游收入增长将降至20%。然而该行预计游戏批准将在2019年第一季度恢复。

     腾讯在本月初举行的全球合作伙伴大会上，更具体地展示智慧出行的互联方向，提出‘四横两纵一中.台’的业务模式。马化腾表明集团将会扎根消费互联网，拥抱产业互联网，并已在医疗、教育、交通、零售和制造业等领域作初步尝试。

     不过，腾讯目前仍处转型至产业互联网的起步阶段，尚未有清晰的生态雏形。

     此前今年9月，腾讯进行了组织架构重组，将7大事业群改组为6大事业群，包括整合两个新事业群：云与智慧产业事业群(CSIG)、平台与内容事业群(PCG)，负责融合消费互联网与产业互联网生态，以及探索社交与内容生态创新。当时已获花旗及德银等券商看好，称提出新战略有助重整业务动力，脱离‘游戏股’的标签。

     中金公司分析师吴越指出，我们看中投资业务领域的变现能力；目前科创板和注册制的抛出，让更多新经济企业有在A股上市的机会，其中不乏有诸多互联网、消费类公司，而这正是腾讯投资所布局的领域。

     北京一家中型券商TMT分析师表示，A股估值高于港股和美股，科创板的设立有可能会让腾讯投资有更好的增值空间。

     深圳一家大型公募机构基金经理认为，腾讯三季度的业绩不一定会很好看，但市场价格往往是基本面的前置反应，三季报的发布很有可能会让市场预期形成利空出尽的效果，即便无法确定是否走出下跌通道，但这个点位的腾讯股价已经相当便宜，具有较高的配置价值。

     首创证券IT行业分析师李甜露也认为，当前科技股的估值回调给投资者提供了中长期配置好公司股票的机会。

    

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