医药行业三季度业绩延续增长 反弹势头延续
2017/10/24 基业昶青管理评论

    

    

     来源：医药地理

    

     截至10月18日，177家医药上市公司披露了三季报业绩预告，103家净利润有所增长，48家下滑，26家不确定。整体看，医药行业运行平稳，在经历2015年的行业增速低谷后，渐渐复苏回暖。在基本面复苏及相关政策的影响下，多位业内人士认为，医药板块回暖势头具备可持续性。

    

     反弹势头延续

    

     数据统计显示，上述177家药企今年前三季度的销售收入、主营业务毛利、净利润增速分别为13%、18%、19%。整体业绩环比改善的趋势延续。2016年一季报以来，行业出现触底反弹的迹象，从去年年报到今年半年报、三季报的形势来看，反弹势头延续。

     从细分行业的营收和净利润增幅看，医疗服务业一马当先，这和基数较低有关；排名第二的是医药商业，基数同样较底；此外，原料药行业环保督查趋严，供给侧较为紧张，排名第三；排名第四的是化学制剂行业，此后是医疗器械、中药、生物药。

     多位业内人士告诉记者，医药工业板块近两年来逐渐复苏，长期底部或已过去。从2013年一季度开始，行业收入增速首次脱离20%的增长速度，行业增速下滑趋势从2013年一季度的化学药板块率先开始，2014年一季度中成药板块开始下滑，到2015年半年报创出8%的增速新低。

    

     35家公司净利预增逾五成

    

     在上述177家公司中，净利润预计同比增长的公司103家。其中，35家公司预计净利润增幅超50%，包括智飞生物、东北制药、丽珠集团、理邦仪器、天坛生物、健康元、花园生物、昭衍新药、振东制药、千山药机、四环生物、永安药业、康泰生物、开立医疗。业绩增长主要在于销售规模的扩大，新品上市带来新的利润增长以及外延式扩张并表后的业绩增长。

     值得一提的是，因环保治理趋严，不少原料药企业停产限产，使得原料药涨价，东北制药、花园生物等借此实现净利润大幅增长。华创证券医药研究员邱旻认为，原料药产能将进一步压缩，原料药提价有望持续。

     15家公司的净利润预计增幅在30%-50%之间，包括福安药业、健帆生物、我武生物、海辰药业、迪瑞医疗、奥佳华、乐普医疗、安科生物、普利制药、仙琚制药、迪安诊断等。收购资产并表、销售规模扩大等是净利润上涨的重要因素。

     48家公司预计净利润下滑，包括海虹控股、宜华健康、太极集团、海普瑞、乐心医疗、国农科技、博济医药、泰合健康等。

    

     两类公司成长空间较大

    

     近一个月来，医药生物指数上涨约7%，位列申万28个一级行业中第八。短期看，医药股有迎头追赶的可能。

     国信证券首席医药研究员江维娜认为，医药股近期上涨由技术面、政策面和基本面三方面的因素共振所导致，具备可持续性。

     从技术面看，医药行业指数自2016年以来大幅跑输沪深300指数以及家电、食品饮料等行业，经过1-2年的估值消化后已具备上涨基础。从政策面看，10月8日，推进医药行业改革、鼓励创新等相关政策发布。基本面上，国家统计局和工信部2017年最新数据表明，医药行业利润增速转好。

     江维娜指出，两类公司成长空间较大，首先是需求呈刚性，受医保控费冲击相对较小，并有望保持较快增长的高壁垒专科用药；其次是因仿制药一致性评价带来的存量市场重新洗牌的高水平普药制剂。

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