秘股市:风暴刚刚开始!
2015/11/4 健康养生

    

     作者:刘晓博

     树上有7只鸟,打下来1只,还有几只?

     11月2日的A股,就把这道“算术题”演示了一遍。事实证明,私募大佬、泽熙投资控制人徐翔被抓之后,不仅华丽家族、康强电子、先锋新材、东方金钰这些“徐翔概念股”暴跌,一些强庄股也加入了跳水行列。

     惊弓之鸟扑啦啦飞起一大片,大盘的脸色当然好看不了。更何况,资本市场的廉政风暴才刚刚开始。对于股灾中那些不法机构、个人的清算也刚刚开始。

     11月1日,跟徐翔被抓一起公布的,还有“伊世顿”公司操纵期货的案件。两个俄罗斯的高频交易高手,只用了几百万资金,通过在期货市场上的“幌骗”行为,轻轻松松在中国挣了20个亿,顺便加剧了股灾。

     在11月1日开盘前,还有一个大消息不容忽视:据新华社10月31日的报道,中央巡视组近日陆续进驻证监会、央行、中信集团、中国人寿等14家单位,这标志着今年中央第三轮巡视工作正式开始。证监会主席肖钢主持会议并作动员讲话,肖钢在会上表态,全力支持巡视,主动接受“全面体检”。而此前,证监会和中信集团均有高官落马。新一轮巡视,显然会带出更多的人和事。

     就在我写这篇文章的时候,传出某大行行长被抓的消息,该行的H股随即出现小幅跳水。

    

     2015-11-02,上证指数走势分时图

     为什么在股市反弹的关键时刻,管理层连出重拳,清查、规范证券市场?其实,这没有什么难以理解的。此前在股市的“关键时刻”,管理层不是坚决清理过场外配资吗?这说明,在他们心目中,股市中短期走势并不重要,只要不引发金融风险,就无所谓。重要的是,尽快给证券市场立规矩,为未来的IPO注册制改革铺平道路,让股市尽快为实体经济服务。

     长期炒股,会让人视野变得狭窄。我们必须把股市放在中国对外对内战略的大棋局里观察,才能看清楚股市未来的走向。

     近期市场流动性充裕,无风险利率走低,这造成了股市的“十月反弹”。但11月就不同了,这个月中国将迎接国际货币基金组织(IMF)的大考,股市一方面需要稳定,另一方面还需要在一定程度上恢复常态。事实上,在上市公司“定向增发”上,节奏已经有所加快。只是IPO重启仍然没有消息,但这个问题早晚要解决。

     所以,未来一两个月,股市将面临这样的情况:上有沉重的套牢盘,以及市场恢复常态的压力;下有不甘于低收益的资金支撑。本来,这是炒个股的好时机。但管理层显然不希望庄股丛生,内幕交易沉渣泛起。所以,股指在狭窄的区间里反复震荡,将是一个基本态势。

     资本市场的清理、整顿,将持续进行。事实上,这肯定是新中国股市设立以来,最全面、最深刻的一场风暴。多年来积淀下来的陈污纳垢,也的确需要一场大清洗!

     最近公布的PMI指数,有轻微回暖的迹象。如果这种迹象在未来一两个月得到强化,则改革的步伐将可能提速。到那时,股市维稳期也基本结束,市场力量将会更多发挥作用。如果IPO注册制改革再有提速的迹象,股市的方向就会明确了。

     怎样明确?当然是价值回归,是下跌迎接IPO注册制改革之后的新估值!这个过程是无法回避的,也是凤凰涅槃所必须的!

     以上文章转载自:

    

     延伸阅读:徐翔:究竟输在了哪里?

     作者:进化论一平,深圳前海进化论资产管理公司总经理

     来源:新浪微博@进化论一平

     人懒不习惯写长文,但有感于徐翔被查,在午休之余,还是决定提笔写一篇,用以诫勉。

     大自然,人类社会,以及互联网这个虚拟世界,我们都避不开一个词“生态”。

     生态存在的需要的是什么,是:稳定,循环,以及进化。

     要在生态中长久生存,如果你是蝼蚁或者小动物,随遇而安就行;但如果是大型动物,食物链顶端容易影响生态平衡的角色,那么就需要好好思考一下这个生态背后存在的意义。否则,逆生态而行无异于逆天而行,被生态系统排斥只是时间问题。

     这样说或许过于抽象,我和大家分享一个我自己的实例,然后再谈谈翔哥的案例。

     2008年8月份,我进入港股市场,交易的主力品种是X安硕A50中国的相关衍生品种,包括认购认沽,牛熊证。我的交易策略很简单,利用A股当时没有股指期货,50指数日内走势平滑且有延续性,在香港市场利用T+0的交易机制不对称的漏洞,在国际投行做市的各个衍生品种上进行日内套利交易。因为是日内高频,而且盈利非常稳定,10万元本金到了12月,就做到了100万。随着成交量和盈利继续扩大,我当时不禁有一个问题:我这样持续的赚钱,那么国外的投行衍生品发行商是不是持续的亏钱呢?

     当时所在券商安排了我和某国外大机构的相关衍生品部负责人见面,我得到的回复如下:我们非常欢迎你在我们的衍生品产品交易中提供流动性。而且因为我们有对冲,不会发生亏损,我们不会是你的对手盘。欢迎后续继续交易。

     听完之后,我心里有一丝疑虑,我做的是日内交易,不长线持有。而投行发行的衍生产品都是长线对冲,按道理来说,日内交易的买进卖出,他们不可能随着我高频率的调整头寸。

     换言之,我是投行稳定的对冲生态环境的破坏者,他们无法避免因为我的交易给他们带来的损失,因为我的日内交易策略给他们的对冲体系带来的只有损失,几乎没有增益(除了流动性)。

     果不其然,随着自有资金量的增加,X安硕A50中国的衍生品做市商也意识到了他们的体系不能容纳我这样的交易者,很快,他们采取了策略,拉开买卖价差,缩减摆盘的流动性。整个市场大约在2年后就开始出现消亡。生态不平衡了,自然无法继续存在。

     徐翔的案例其实也是一样的。徐翔的优势在于擅长博弈,洞察人心,很多经典案例,多是投机为主,价值投资很少。国家建立股票市场的初衷是引导资金有效率的分配到优质企业身上,如果达到了有效分配机制,国家是鼓励炒股的。但是因为A股市场的散户世界第一,大家又有快速致富,急功近利的思想。这里就衍生出了另外一个玩法,投机。但是投机是不创造社会价值的。很多股票炒作概念,背后并没有基本面的支持,变成了一个纯博弈场。在这个博弈场里,投机大佬消灭了大量为生态系统做贡献的底层食物链,而且随着大佬体量的增长,这个消灭速度也越来越快。这是我认为徐翔出问题的本质:不创造社会效率,而是在破坏生态系统。所以最终的结果可想而知,生态系统的管理者为了生态系统的问题,会把徐翔赶出系统。

     市场需要适度的投机者创造流动性,但是要实现生态系统存在的意义,还是需要靠价值投资者作为生态系统的主导力量。违背这个关系,小动物是可以的,但是体量大了,难免自己遭到生态系统的反噬。大佬要想长久生存,需理解“生态”的意义,方能知道什么是“度”。

    

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