耶伦、特朗普撕逼，中国放大招，加入战团
2017/1/24 历史真有意思
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一
美元小弟弟最近身子骨不太硬朗。
经过了前一波大涨，最近美元指数一路下滑，从1月初创十三年新高的103.8，现在已经逼近了100整数大关。
美元之所以这么一跌再跌，主要是两个原因：
1、1月13日，在接受在接受《华尔街日报》采访时，这位当时还没有就职美国总统的特朗普先生表示，美元太强了，它会杀死我们，损害美国企业在海外的竞争。
特朗普的顶级经济顾问安东尼·斯卡拉也对美元做了神补刀：“我们必须小心美元上涨。”
一个国家汇率的涨跌，一个重要因素是广大吃瓜群众的心理预期。美国总统都说美元将是弱势美元了，很多人对美元就从粉转路了，匆匆忙忙卖出美元买入其他货币套利，美元于是就跌了。
2、1月20日，特朗普正式上台。在登基演说中，特朗普抛出了一片“美国大屠杀”式的战斗檄文，承诺“美国优先”，誓言要搞“贸易保护”，夺回流失国外的就业岗位。
然而，特朗普style一贯是只说不做语焉不详，所以市场对特朗普的贸易政策，是既害怕又忐忑。于是乎，特朗普就职典礼已结束，美元指数再次想吃了泻药，狂泻不已。
看看上面那张美元指数的日K图，的确有种穹顶之下、摇摇欲坠的的感觉，危乎高哉、让人头晕目眩。
二
尼克松时代的财政部长约翰·康纳利，曾对被美国货币政策坑苦了的欧洲人说过：“美元是我们的货币，但却是你们的问题。”现在，时代已经改变，美元也成了美国的问题。
面对美元，美国陷入了一种两难困境，是进亦忧、退亦忧，不好弄。
美元指数涨了，特朗普就要跳脚发推特。因为特朗普念兹在兹的，是制造业回归、振兴出口、增加工作岗位。特朗普的就职演说白纸黑字、言之凿凿：十年内，新增2500万就业，令美国经济增长重回4%。
如果美元指数高了，就会推高美国的要素价格，不利于美国出口，这当然是特朗普不愿意看到的。
美元指数跌了，美联储的耶伦小姐就要心慌慌。因为现在美国的债务太大了。如果美元指数下跌，全球资本就会用脚投票，开始卖出美元和美债，买入其他货币。恶性循环一起来，或将造成美元闪崩。这样，不仅资本将逃离美国，而且美国巨额债务还可能被引爆。
所以，特朗普两次吹空美元的声音未落，耶伦小姐就赶紧冲出来和特朗普撕，誓死捍卫美元。话说本来性格偏鸽的耶伦，最近已经三番两次，以最大的分贝和最鹰的内容，来唱多美元。
就在上周三，耶伦向旧金山的“共和俱乐部”(Commonwealth Club)发表讲话时就扬言，现在美国经济接近美联储目标，这让美联储有动力开始缩减超宽松的货币政策。预计美联储将在直到2019年底的每一年里加息数次。
随后在周五，耶伦又跑道斯坦福大学煽风点火，表示美联储并未落后形势，循序渐进地加息是“审慎”的。
未来三年，美联储每年都要加息好几次，而且是这么赤裸裸地说出来，这对从来是欲言又止、期期艾艾的美联储来说，简直是破天荒。这说明，耶伦是有多么担心美元指数走弱，也多想在离任前，用语言的钢丝绳，捆住特朗普在美元政策上的手脚。
目前看，美元还在节节下跌，看来，特朗普与耶伦的掰手腕，还是总统的拳头大。因为毕竟特朗普所在的共和党，已经控制国会两院，美联储手脚的施展空间不大，美元的剧烈波动势在难免。
三
随着美元指数的“一路向下”，人民币汇率一路高歌，反弹回升。
23日，在岸人民币对美元即期汇率开盘后立即大涨，一度升至6.8333，相比上一交易日的收盘价6.8752，涨幅超过400个基点。离岸人民币对美元即期汇率同样上行，开盘后涨幅超过200个基点，截至23日10时30分，报6.8150。
现在回头看，此前央行大幅下调人民币对美元汇率，是很有先见之明的。央行预见到，特朗普上台后，肯定要纠结人民币汇率问题，要求央行提高人民币汇率。所以，我们抢时夺势，在特朗普上台钱，把人民币先打下去。等特朗普正式上台了，再把人民币对美元汇率拉起来。这样，特朗普想找茬，也找不到口实，从道义上先矮了一截。
随着美元指数的止涨回跌，也随着中国对跨境资金管制的进一步加强，我们外汇储备减少的压力将大大缓解。
现在，货币的难题抛回给美国了，美联储正颤悠悠地行走在美元调控的钢丝绳上，就像小媳妇，起得早得罪丈夫，起得晚得罪婆婆，进退两难。
就让我们隔岸观火吧。很有可能的是，美国人还没吹灭其他国家的灯，就先把自己的胡子给点着了。
四
这两天，大家都在关注特朗普大帝登基的事情，却忽略另一件大事，那就是特朗普和耶伦之间的暗斗，同时中国也悄悄加入了战团。
特朗普在正式就任美国总统前两天，公开表态，美元走得太强了，并不符合美国的利益，特朗普说出这些话后，立刻引发全球货币对美元汇率大涨，美元大跌。
特朗普的意思是，美元指数过强，对于美国的工业出口不利，因为美国贸易逆差一直很大。他这样说是对的，对于美国的长期工业出口确实是这样。
但是他忘记了美国当前的任务是从次贷危机中恢复过来，美国最紧急的不是出口问题，而是债务问题，美国的债务太庞大了，目前只能靠持续膨胀和借新还旧维系，稍有不慎，就会爆发债务危机。
美元的大跌，将美联储吓坏了，因为现在美国需要每天净流入约30亿美元，才能有效维持美国经济的运转，才能退出QE。
实际上美联储加息，只不过是一个幌子，加息的目的是为了维持美元大周期走强，从而吸引全球资金流入美国，否则美联储根本无法达到退出QE的目的。
美元指数大跌，全球资本开始卖出美元，买进其它的货币，那美联储以及奥巴马八年来的战略就付之东流了，这对于美国是非常危险的事情。
如果全球判断特朗普的政策是弱势美元，那全球资本将会疯狂逃离美国，这不但使得美国会爆发债务危机，也将使得特朗普所谓的振兴美国制造业成为空谈。
所以，耶伦紧急救火，表态美国现在经济运转良好，未来几年都支持一年加息几次，这个表态非常鹰派。
不是一年加息几次，是未来几年都一年加息几次，耶伦给全世界规划了一个美元指数蓝图，就是未来几年美联储都保持几次加息预期，美元的走强是长期的。
这是非常高明的，因为这使得流入美国的资金抱有长期留在美国的决心，同时让全球资本未来几年持续流入美国，从而达到实现美国完全退出QE的目的，美联储需要几年的时间。
可以说，从研究货币的角度，特朗普的讲话犯了大错，而耶伦和美联储所做才真正符合美国战略利益，而且也更迫切。
在耶伦和特朗普暗斗的时候，中国也并没有闲着，而是悄悄加入了战团。因为过去一年中，中国的外汇储备流失了约一万亿美元，这是一个非常庞大的数字。
外汇储备的流失，导致的是外汇占款的降低，过去的一个月，中国的外汇占款下降了3178亿，连续两个月下降超过3000亿，连续14个月外汇占款下降。
由于外汇占款是基础货币，因为乘数效应，所导致的货币紧缩效应往往几何倍增长，这就会使得中国的商业银行面临越来越大的风险。
这个时候，中国通过短期的逆回购投放了近1.2万亿货币，还动用了28天TLF投放了几千亿货币，在春节前总共投放了约1.8万亿的货币。
短期投放如此大规模的基础货币，这在我20年的货币研究生涯中第一次见到，这说明了几层意义。
一是希望咱们中国人过好一个平稳的春节，不要因为货币流动性紧张而导致各种事情发生。
二是救助商业银行，可以预见，如今中国的商业银行杠杆太高，目前面临的情况非常严峻，否则不会投放如此大规模的货币，因为投放的货币首先是进入商业银行系统的，也可以说是在救商业银行。
三是压制人民币汇率上涨，特朗普这个时候要美元贬，人民币自然大涨，包括人民币在离岸汇率、在岸汇率上都大涨，要想让人民币汇率走低，多投放一些货币就是非常正常和自然的事情。
四是这1.8万亿庞大的流动性都是短期的，一旦局势明朗和平稳后，就迅速都回收，消失无影无踪。
目前，中国和美国的货币政策都处于微妙期，而最大的变数就来自特朗普，如果特朗普和美联储决裂，分歧越来越大，那么对美国的打击将是致命的，美国很可能爆发债务危机，这是最坏的假设。
特朗普掀开了美国新的历史，但也许是灾难的历史，从此，美国真正完成由盛转衰；中国只要不犯战略错误，坚持改革开放，坚持资本管制，坚持振兴实体经济，那中国经济上超越美国不是梦想，其它方面还要继续努力!
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