活在2018，这十个问题的任何一个就足以影响你一年
2018/1/8 7:00:00 米筐投资
来源 | JIC投资观察
作者 | 路口大爷
已获授权转载。文章观点不代表米筐投资立场。
身在失控时代，秩序与共识正在接受前所未有的挑战，混乱和风险并行，2017年我们见证了许多不可思议的“超预期”时刻：
国际动荡不安：朝鲜用核试验一再试探底线；英国脱欧艰难行进；特朗普任性搅乱中东格局、任性“退群”冲击全球治理；比特币暴涨暴跌，挑战心跳。
国内有惊无险：政府一手管住了资本外流，另一只手顺带“冻房”，保房价还是保汇率的两难选择，暂时被成功化解；各线城市轮番进入楼市疯狂期，上海售楼处被围堵，南京万人全款排队抢房，四线清远房价领涨全国，天量的房地产库存在短短一年间扭转形势；“降杠杆”全力推进，地方隐形债务危机尚未崩盘…….
立足2018，这依旧是险象丛生、风云不定的一年，我们无力改变大势，但仍可以追求时代的确定性。
有什么问题是必然存在的，有什么问题可以斩钉截铁做出回答的，我们找到了十个。
01
三四线房价还会大涨吗？
2017年，各线城市已轮番进入楼市疯狂期，最惊艳的属于三四线。
110个城市，超250次调控，于是到了年底形势大变——上海售楼处被围堵，南京地王崩盘，二线楼市二手房价格开始下跌，环京楼市腰斩……一片萧瑟声里，部分三四线被一招“棚改货币化安置”强势去了库存，风云激荡之后，这场房价游戏也预示着尾声将至。
不了，还未转年，住建部长提出：“2018年库存仍然较多的部分三四线城市和县城要继续做好去库存工作”，一句话又支撑起市场的看涨情绪，看来三四线房价未必就鸣金收兵。
不过按照现在去库存的进度，事实很可能是：三四线城市房价会在今年见顶，短线炒房客一旦进入则沦为接盘侠。
你看去年库存去得越干净、房价涨得越厉害的三四线城市，被套牢的概率就越大，因为棚改短期内可以释放刚需，但透支了未来。接手以后，有很大可能无力转手。不说很多三四线城市面临人口净流出的窘境，就是本地的城市化进程也不可能在一两年内突然加速，房价涨幅跑赢人均可支配收入增速，又有多少三四线刚需扛得住这个时候的房贷利率。三四线的地产泡沫不言而喻。
经过一轮热潮，该吃的教训也吃了，如果还用追涨杀跌的思维，就别怨有人喊你接盘了。倒是去库存还未推进、房价还没涨起来的三四线，刚需就别再犹犹豫豫。而真正有点增值潜力的，还是资本流动“大钻石”圈中的一二线城市。
02
房地产税会大范围落地吗？
2017年底，财政部长肖捷在《人民日报》上发表署名文章，谈论房地产税立法问题，一石激起千层浪。炒房客担心被开刀收割，惶然找寻最佳抛售时机；无房者恨不得房地产税立马落地，成为压垮高房价的最后一根稻草。
但是今年根本不需要过多关注房地产税的落地问题。
因为这里具有确定性：房地产税从立法到真正在全国范围内实施，需要很长时间的讨论和完善，进入立法程序也并非一年时间可完成的事，未来3-5年内，房地产税都不可能真正落地实施。
房地产税涉及老百姓80%左右的财富，贸然仓促征收，对市场情绪的影响不可估量，最终可能会投射到房价上，而且在税收冲击下房地产会不会迎来“明斯基时刻”、引发系统性的金融风险，也是另一个担忧。这都是“稳”字当头的时代所不愿意见到的。
要看清我们的内部环境。
03
红黄蓝会在股市上遭受道德惩罚吗？
2017年11月红黄蓝事件激发了“护犊情深”的中国散户们的道德心，红黄蓝(RYB.US)股价一度跌破发行价(18.50美元)。
结果，有人在做空，也有人在抄底，随后红黄蓝股价又经历了两度暴涨。一时之间，资本的道德底线又引热议。
如今红黄蓝股价在15美元-17美元之间低位震荡，并且在美面临经济纠纷，那么这家价值观堪称奇葩、安全机制不完善、透明程度不够的公司有没有可能在2018年跌破15美元的门槛？
短期内股价抬头是不可能的，但是跌破15美元的门槛这个问题，我们表示悲观。
红蓝黄风波后，国务院教育督导办立马赴地方开展幼儿园办园专项抽查，大量的非法民办幼儿园被关门整顿，这看起来是好事。不过，再看当前幼教市场脆弱的供需现状，那真是笑不出来。清出大批无证民办幼儿园后，家长对民办幼儿园的需求远远压过供给。
红蓝黄的财报在2018年不会难看，而资本市场是逐利的，在幼教产业处于初期的中国，红蓝黄被投资者看好不会是一件意外的事情。即使资本与政策正在加快入局，但是行业的洗牌不会这么快到来。
要红蓝黄暴跌，除非它被再次爆出骇人听闻的虐童事件，但我们更不愿意看到这样的事情出现。
04
会有地方政府破产吗？
地方政府隐性债务危机，是现在的心头大患之一，是中国经济最大的一只“灰犀牛”。截至2016年末，地方政府债务余额15.32万亿元，债务率为80.5%，看起来似乎风险可控，但怕的不是这些透明的债务，而是看不见的、在统计数据以外的隐性债务。
中国金融系统创新的同时，影子银行不可避免地出现，大力拓展为政府放贷的业务。地方政府也不客气，通过融资平台疯狂变相举债，大力投资短期内无法收到回报的基建，结果导致坏账率极高。不过，发债融资还远不能满足地方的投资需求。
财政部和发改委力推政府和社会资本合作模式(PPP)，本意是简政放权，对民营资本开放公共服务的市场，结果经过了三年爆发式增长，PPP扭曲成了地方政府融资的新渠道，而且和固有企业、金融机构搅和到一块儿，乱象频出。在分税制下，财权给了中央，事权落在了地方政府，所以越是不发达的县、城，借债冲动越大。
政府债务风险已经严重威胁到外部对中国经济的预期，严查隐性债务之后，如今地方政府不得不用新债还旧债，将债务延后，想要以时间换空间。
2017年底中央有三个动向值得关注：
1， 财政部、央行和国资委连续出台文件，想防PPP大跃进的风气；
2， 中央叫停了多地地铁、高铁项目，对基建态度有变；
3， 财政部出来喊话，说要打消地方债中央买单和政府兜底幻觉。
但是，这底也不是想不兜就能不兜的，毕竟分税制下，财政是给了中央。还是一句话，稳字当头，崩盘派们不要想太多。但杀个鸡吓吓猴的动作可能会有。
05
毛振华会逃离东北吗？
“自投罗网”的中诚信董事长毛振华喊冤案已经水落石出，在这场官民之争中，全国上下再次看到了东北这块黑土地上的投资环境之恶劣。
沉重的体制机制包袱、对计划经济的依赖和对权力的迷恋、不相信市场的力量、对民营经济、中小微企业的忽视，甚至随手干预民营企业的营利行为……..东北的经济顽疾不是短期内可以解决的，振兴东北已经喊了这么久，但东北依旧无法形成一个良性市场秩序。
破解“投资不过山海关”的难题，关键不再于投了多少钱，而是改革的力度有多大，能下定多大的决心削减政府和国企对资源的垄断。
在一个开一场演唱会保安能要走5000张票的地方，毛振华会选择逃离吗？这恐怕只是时间早晚的问题而已。
06
美国税改会给引发中国资本撤离潮吗？
美国税改给中国丢下一颗心理核弹，《人民日报》评论说，美国减税是在挑起税务战。
的确如此，目前英、德、法、日、印都在推进减税措施，这场大博弈对全球经济的影响力度不可小觑，而中国的劳动力成本优势正在消减，企业税负很高，美国减税直接加重中国资本外流的压力。
2018年第一天，中国立即落地一大波新政，继续推动对企业减费、对中小微企业进行部分减税。解决国内企业资本外流、富人套利走人的问题倒是不难，但是，外资如果大量撤回美国本土去享受特朗普的减税优惠，那可怎么办？
来看看政府如何缓解这股 “资本撤离潮”：2017年12月28日，财政部通知称，大部分境外投资者在华投资的现有方式纳入暂不征税范围，如实际收回投资则应补缴此前暂未征收的预提所得税。
万万没想到，减税首先是精准地对准了蠢蠢欲动想要撤离的外资，不过，中国也已经很难避免进入减税战中。
07
人民币兑美元会破6.3吗？
开年以来人民币兑美元汇率涨势喜人，中位数一度突破6.5，创一年半来新高。一来是美元因为欧元、英镑的走强，过去一年一直处于贬值周期中，二来是市场对2018年中国经济回暖还有点良好预期。但是这两大原因中，不确定性的因素还是太多。
短期来看，特朗普税改加上美联储的加息，美元指数很大可能会经历阶段性的回升，如果英国脱欧、欧元区经济复苏再飞出黑天鹅，美元指数更会表现强势。长期来看，税改增加了美国政府的财政负担，美元升值不利于特朗普重振实体经济的目标，所以贬值的基础还是在的。
2018年中国经济追求企稳，主动下调了经济增长速度，金融系统内部的杠杆还要继续降，为经济增长贡献主力的房地产投资未化解风险，升值空间不大。
市场预测今年人民币走势很大可能是先弱后强，上半年随着美元升值而小幅贬值，下半年美元指数震荡走弱，人民币则稳中有升。
想想6.3已经是两年前的事情了，今年再次攀爬的可能性有多大？不要太乐观，但是央行也不会让人民币汇率或大幅贬值影响外汇储备，或大幅升值影响出口。
08
油价会重上100美元吗？
中东政局硝烟弥漫，石油出口国内乱不断：沙特王室反腐，也门向沙特首都机场发射导弹，黎巴嫩总理突然在沙特宣布辞职，并指责伊朗企图谋杀他。这时候特朗普插了一脚，承认耶路撒冷为以色列首都，彻底引爆中东半岛的火药桶。
目前，油价还在继续上行，而上一次破百是3年前。
与此同时，全球原油库存逼近两年低位，减产协议延长至2018年底，美国页岩油能对冲多少掉已经打开的油价上涨空间，尚未可知。
2018年，油价会不会突破100美元/桶，也是中国应该密切关注的经济问题。毕竟石油人民币体系还未搭建，油价一旦上涨，外汇储备的压力不言而喻。
09
朝鲜半岛会爆发战争吗？
要说整个2017年世界上最威风八面的领导人是谁？不是特朗普、习近平或者普京，而是朝鲜最高领导人鑫胖。
金正恩后半年整个“核弹在手，天下我有”的架势，管你联合国制裁还是美国航空母舰，老子统统不在乎。
你特朗普会说狠话，说什么“对付朝鲜只剩下最后的手段”，你以为我不会吗？我让英勇的朝鲜人民军岁时候准备着“把美帝国主义及其走狗变成焦土”。
2018年开年，美国太平洋舰队司令说，已要求美军做好战斗准备。在联合国安理会进一步强化制裁之后，美国高级将领的表态似乎暗示着山雨欲来。
且慢，朝鲜也许对付不了美国，但对付韩国，顺便牵制一下美国，我还是有几招散手的。你们不是组了一个“反朝核联合阵营”吗，那我就瓦解给你看。
1月1日，金正恩新年讲话大抛橄榄枝，首次称“南朝鲜傀儡政权”领导人为“总统”，表示可派团参加平昌冬奥会，继而重新开通朝韩板门店热线……
不管结果怎样，至少短期内让韩国外交部与统一部之间短了路，两个部门在是否暂停军事演习的问题上展现了一定程度的“混乱”。
但是，金家骗人骗得太久了。韩国查禁非法油船的力度一点没减。美军也号称针对半岛情势集结了600架战机。
其实，放橄榄枝表示朝鲜已经意识到了危险。只要金正恩别头脑发热再搞核试验，真正验证洲际导弹有效性，甚至主动军事冒险，2018年朝鲜很难再起战端。
不是不能打，实在是时间太尴尬。
10
比特币会涨上2万美元吗？
对于这种很大程度上取决于韭菜情绪的电子货币，我们很难预估，不过值得关注的有两点：
首先是供给面上。比特币的确是有限供应，但是比特币之外1400多种电子货币，甚至无数的山寨币，却是无限的；
其次是市场需求。关注宏观投资的博主AndrewXAndrew提出一个有趣的问题，为什么区块链创业公司集中于发达国家，而加密货币的交易却集中在新兴市场？
灰色地带更多、市场也还不够完善、也没进入价值投资时代的国家，短期内对加密货币的需求不会被轻易消灭的。
另外，朝鲜需要比特币，周边国家更需要比特币。
最后，不厌其烦地再问一个问题：贾跃亭下周会回国吗？
相信看完了贾跃亭妻子甘薇微博上那封《一个妻子的内心独白》，大家心中自有答案。古有木兰代父从军，今有甘薇替夫回国。
韭菜们等不及了怎么办？稍安勿躁，等PPT做好，FF车造好，即刻启程，自驾回国。
END
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