地产债抛售狂潮!开发商正在违约的路上
2018/5/28 6:59:00 米筐投资

    

    

     ▲米筐投资提醒:音频大小为10M

     1

     史上“最惨发债”!

     5月21日,被誉为“城市园林绿化行业龙头”的东方园林向社会公开发债10亿元,但结果只募集到了区区5000万,仅占募资额的5%。

     事情一出,东方园林6连跌,期间跌幅达23.12%!

    

     融资能力是资本续命的关键,惨淡的募资结果反映的是真金白银对企业信用的投票。这是致命的,如果不能及时进行信用修复,未来的命运可想而知。

     截止发稿,东方园林停牌中……

     无独有偶,就在此事发生的前不久,龙湖和泛海的地产债同时出现了机构交易者们的集中抛售,短时间内快速下跌。与此同时龙湖和泛海股价也紧跟全面下跌。

    

     地产债究竟怎么了?

     已经上岸的老王说,“自作孽,前几年看着地产火热,疯狂加杠杆负债抢钱,最近政府对地产企业融资五花大绑,集中兑付期快到了,闻到风险的机构要跑了。”

     繁荣时期的财富幻想,如今梦醒,到了勒紧裤腰带割肉续命的时候了。

     吃瓜群众看到:

     有的人已经断臂顺利上岸,从此低调做人;

     有的人打了一巴掌,正在喊疼;

     有的人还在后知后觉,死扛最后一定有后门。

     欠了钱是要还的。

     2

     地产债上演违约生死棋局

     地产行业偿债高峰期的前夜,火爆时期加的高杠杆已经开始出现碎裂的征兆。

     前有老王上演史诗级的断臂自救;后有上交所对华夏幸福的债务风险18问;再后来天津龙头房企天房集团近1800亿违约风险预警。

     其中,若不是中信信托给予的315亿元紧急授信,恐怕天津龙头房企天房集团,这次大概率就是今年地产债务违约炸响的第一雷。

     2000亿的债务盘子!如果崩盘了,真是吓死人!

     危机走远了吗?

     不,它还在赶来的路上。

     2015年、2016年两年,大火的行情助推下,全国房企可谓进入到癫狂的发债潮,从周期时间上看,大多是3年期还本付息债。也就是说债务的集中兑付期都会集中在2018年下半年和2019年。

     在金融去杠杆的硬手腕强压之下,以前借旧换新的路子大多都被堵死,再加上很多企业单一重仓的重点城市销售回款不理想,所以今年下半年开发商的日子将会是非常难熬的节点。

     据天风证券金融部统计数据显示,包含公司债、企业债、中期票据以及定向工具的地产产业债务,2018年全年的全年到期量将是1949亿元,其中主要集中在三四季度,分别到期量高达932亿元、698亿元,2019年和2020年到期量更加庞大,每年的增量都在1000亿元以上。

     机构们嗅觉最灵敏,向来都是跑的最快的。

     仅仅5月份,交易机构首先规模性抛售地产债,5月9日地产债成交量72.79亿元;紧接着5月10日地产债抛售量攀升至84.54亿元,要知道此前日均才35亿元,成几倍的放大集中性抛售交易,呈现出对地产债未来走势的集体看空。

    

     在各行业负债率对比上来看,房地产远远超过其他行业,是名副其实的高负债行业,即使是目前依然在扩大。一面是营收的艰难和融资的五花大绑,一边是高杠杆赌博,风险不言自明。

     最后时刻总会到来。

     面对这些近在眼前的风险,刘鹤副总理在5月17日参加政协会议上说的那几句话确实意味深长。其中最重要的一句是:“借钱是要还的,投资是要承担风险的,做坏事是要付出代价的”。

     债务清算的刀砍下来,“要命”和“死扛”两条路开发商该怎么选?

     断臂保命最要紧。

     3

     房地产商违约潮,救,还是不救?

     任志强说从今年6月份开始,一直延续到2021年,1.4万亿的地产行业债务正在路上。

     大企业信用融资渠道多元还可以扛一扛,未来风险的漩涡中心将集中呈现在广大中小房企身上,特别是某些把命运只系在单一中心城市市场上的企业,可能辗转腾挪的能力会更小。

     违约潮来袭,有关部门是救还是不救呢?

     让市场决定生死。

     未来两年,就是这么残酷,违约常态化不可避免!因为这就是市场起决定性作用的实际落地。对于有些国企政府也已经明确表态不进行兜底,打破刚性兑付,那对于一些跟风高杠杆赌一把的中小房企,未来多半会被打回原形。

     有多大能耐,就干多大的事,吃撑了,闹肚子了,只能怪自己。

     对于房地产企业的供给侧、去产能正在进行时,在未来两年的债务清算过程中,必然会死一批,留下一批抗打击能力强一点的,一起过几年苦日子。

    

     最近中美贸易达成谅解,并发布了联合公报。国内调控保持连续更加成为了必然,所以2018-2019年是地产商的苦日子更加得以确定。

     信用融资渠道紧缩;销售回款周期拉长;贸易战缓和、国际融资成本上升;本轮下行周期的叠加;3年内集中偿付超万亿债务,多重因素的影响下,开发商进入多事之秋。

     开发商违约潮正在路上,请大家注意绕行避让!

     有一点也是需要明确的。每一次下行,也都是在为上行做准备。掐房地产的脖子,其实是在为新增长点的培育留出时间。特别是扩大进口的额度,拿什么来弥补因此而失去的增长差额。

     依靠高端制造业的出口?还是其他什么呢?

     现在外资在中国的生产情况,是进来的多还是撤走的多,大家都有目共睹,指望外资短期内大量增加出口,弥补进口增加的金额,目前看存在巨大的不确定性。

     未来仍有变数。

     那么我们能不能找到一个工具,哪怕是个有缺点的工具,又快又好的解决就业和降薪的问题呢?随时作为备用选项呢?

     END

    

    

     ↓↓↓点击“阅读原文”加入米筐知识星球!

     您的点赞转发支持,是我们进步的最大动力!

    http://weixin.100md.com
返回 米筐投资 返回首页 返回百拇医药