张懿宸：在全球化低谷中，企业要把握3个核心原则
2018/4/25 23:06:35张懿宸 笔记侠
内容来源：2018年4月22日，中国企业家俱乐部主办的2018中国绿公司年会上，张懿宸先生所做演讲，笔记侠作为合作方，经主办方审阅授权发布。
封面设计 | Holly 责编| 苏文炳
第 2153篇深度好文：3786 字 | 5 分钟阅读
精华笔记·宏观趋势
本文新鲜度：★★★★★+ 口感：东坡焖肉
笔记君邀您，先思考：
中国企业的全球化，经历了怎样的困难？
资本全球化要经历那三个阶段？
全球化的3大原则是什么？
今天我讲的核心内容，主要聚焦于中国资本的全球化问题。
一、资本全球化曾举步维艰
今年是改革开放40周年，也是中国进入全球化进程的40周年。
40年前，改革开放总设计师邓小平同志做了一个非常高瞻远瞩的决策，让中国的经济加入到了全球经济大的循环中间。
当时主要是西方的经济大循环，不包括苏联和东欧等一些社会主义阵营国家，直到苏联解体以后，才演变成了真正的全球化。
在这个过程中，中国是一穷二白的，主要的生产力全要素中，我们没有资本，基本上没有技术，而且我们也没有管理，有的只是廉价劳动力和土地。
所以，我们一开始是从最简单的燃料加工慢慢积累。从资本的角度看，大部分的利润被资本赚去了，但是没有办法，因为我们当时没有资本。
但在这个过程中，体现了我们一种持之以恒的精神，无论是人民还是政府，都坚持改革开放，经过40年以来的不断积累，逐渐形成了相对比较完整的产业链，产品也逐渐走向全球化，并真正融入到整个世界，到现在已经成了全世界最大的贸易国。
在这方面，我们无疑从商品贸易角度真正进入了全球化。但是我们的资本还远远没有全球化，主要是因为改革开放初期，最缺的就是资本，大部分资本都是用于国内的投资。
这个情况直到2015年才真正达到对外投资.ODI(对外直接投资)与FDI(外商直接投资)，首次达到了ODI超过FDI，这个时候开始才算把中国资本的全球化这个课题，提上了日程。
二、资本全球化的3个阶段
中信资本进入全球化投资是比较早的，从2003年就开始了。
早期的基金都是美元基金，并不是拿国内的钱出去投资，而是管国际上的钱，但是更多的要利用到中国本土的优势。
在这个过程中，我们一直希望能够看到资本的双向流动，从初期把资金引进来，到后来慢慢实现越来越多的中国资本走出去，事实上，这个走出去的过程比我们想象的快。
2016年我们达到了一千亿的ODI，当然，这中间有很多非理性的成份，到2017年便有所回调。但是在对外投资上，我们国家整体局面是越来越理性，而且中国资本全球化的路途还很遥远。
基于我们的国力和整体国民的储蓄率差不多是全世界最高的，所以我们最终形成庞大的海外资产，达到让中国资本真正全球化的这个目标，是坚定不移的。
我们自己在对外投资的主题，不是盲目的，而是立足于自己的优势，根据不同的阶段做不同的投资策略。
第一阶段：
大概从2003年、2004年前后一直到2008年，在海外的投资主要集中在制造业企业。
比如在美国、日本都有做这方面的投资，主要帮助他们降低成本，把在美国、欧洲的工厂搬到中国来。
有一个很有名的例子：
当时投资了一个美国的公司——林肯工业公司，是做大型机械设备润滑装置的。
当时的客户，像卡特皮拉等等很多都把工厂搬到中国来了，所以他们也必须跟过来了，我们投资了他们之后，帮助他们在常德开了厂，关掉了德国的工厂等等。
最终我们获得了将近九倍的回报，这是第一阶段。
第二阶段：
第二阶段仍是集中在制造业，但更多的在于掌握技术，从技术角度来考虑。当时我们投了一个高端零部件的公司——海纳格斯。
我们作为财务投资者最终要退出时，我很明显的看到了中国同一类这样的公司，非常希望从我们手里把这些企业拿到，这个公司最后卖给了中航汽车。
最近大家在热议中兴半导体的事情。我们2016年买了全世界第三大专门做感光芯片的公司。所有相机用的感光芯片，第一大是索尼的，第二大是三星的，第三大就是这家公司。
把它买下来之后，我们立刻迁址，从美国硅谷搬到了北京，但后来没想到的是，这可能我们国家在美国做收购半导体公司中的最后一单。
最后卖给了国内同业做半导体的，叫威尔科技，这是我们投资的第二个阶段，主要从技术上考虑。
第三阶段：
近几年突出的投资主题，是国内的消费升级。围绕着消费升级我们做了一些布局，比较有名的、大家耳熟能详的就是收购麦当劳，尤其因为改名“金拱门”，无意插柳，造成了外国媒体营销的一大范例。
当时我们的原意并不是要做营销，事实上改名这个事情本来根本不想宣传，因为只是改的公司的名字，并没有改餐厅的名字。
改了公司的名字以后，给所有的供应商发了一封信，告诉他们从那天起再给我发帐单，不能叫麦当劳中国，而是叫金拱门中国。
没想到其中一个供应商把这个放到了微博上，短短两个星期之内点击率达到90亿次，平均每个中国人看到了六篇有关改名的文章。
这仅仅从一个侧面，就反映出中国市场的消费能力。
我们进入麦当劳一年，在战略上的举动，是麦当劳总部非常认可的。如果换作他们决策，肯定不如我们对当地市场更熟悉。比如去年业务快速增长，最主要的2个动力：
第一是外卖。但是美国芝加哥总部一直要求的是开车能进去的汽车餐厅，因为60%到70%是汽车餐厅店面取得的，而我们在外卖上配置资源；
第二是数码营销。我们有支付宝、微信支付等等，这是全世界其他国家根本意识不到的。我们从这些数据上可以知道谁买的产品、什么时候买、买多少，这类数据的力量是非常强大的。
把这类数据收集起来，尤其通过和微信小程序合作，仅仅40天就做了客户忠诚度的新项目。
这更多的体现出来，我们对中国的消费市场，从收入上对消费更深的理解。
另外，最近我们投资的公司——哈药集团，在美国并购了全世界第一大保健品品牌——GAMC。
种种案例说明：我们最终在并购的过程中，要达到我中有你，你中有我，这才是真正的资本全球化。
三、三大原则：商业化、市场化、专业化
现在的全球化进程中，尤其是资本的全球化进程中，我们会遇到什么样的挑战呢？
现在整体的环境，对于全球化来讲，确实是非常困难的，在贸易上，现在很可能面临和美国长期的贸易摩擦。
而贸易的另外一面就是资本，所以资本的流动也会受到一定的限制，对中国来讲，如果在国际产业链的分工上想进一步提高我们所处的位置，就必须要收购技术。
这次美国发起的301调查中，都是针对技术的，包括中兴遇到的惩罚，都是因为技术上的问题。
这种现象，就确确确实实实从层次上体现出来，全球化确实进入了一个困境：
一方面全球化的成果并没有让西方社会广泛的分享，比如唐越提出的贫富悬殊的问题。
整个全球化理论的根源，就是所谓的比较优势理论，事实上这个理论是有瑕疵的。
美国麻省理工学院最有名的经济学教授之一，现代经济学开山鼻祖——撒米尔森，十几年前就写过一篇文章：
做一个假设，如果只有两个国家，一个国家只做衬衣，另外一个国家只做飞机，大家在各自的领域中发展出来自己的比较优势，整体对于这两个国家，大家会分享各自比较优势的利益。
但是如果一直做衬衣的国家突然间想做飞机了，这个局面出现之后会怎么办？
中国这么大的国家，不可能指望我们整天只做衬衣，肯定也要去造飞机的。
所以，全球化的比较优势，从理论上来讲，是很难解这个问题的。只要我们中国做飞机，它必定要影响美国原来做飞机的利益。
这些都是全球化遇到的问题。
最终要解决这些问题，关键还是在资本，因为在我们没有资本的时候，提出来用市场换技术，比如当年的汽车行业。
但是这些年下来，我们的整个市场已经变成了全世界最大的汽车市场，但是真正换了多少技术呢？还很难说。
相反另外一方面，另一种逻辑应该是资本换技术，或者说用资本买技术。
这里有一个不太贴切的案例，就是我们的高铁很可能就属于这一类的案例。
这两种策略孰高孰低，见仁见智。
但无论如何，我认为，在中国今天有充分的资本实力的条件下，更多应该考虑的，还是用资本的力量去买技术，达到产业升级的目标。
但是在这个过程中，一定要注意，我们所做的事情一定要商业化、市场化、专业化。
企业作为市场主体，不要到处高喊国家战略而没有实干精神。国家战略是国家应该考虑的，我们作为企业，不仅要看国家战略，还要更多的从市场上考虑。
这么多年来，中信资本在海外大概30—40单并购，其中在美国和日本差不多各一半。相当的一部分，大概接近40%，都需要通过美国政府外国投资审批的。
但是我们每一单都过了，为什么？因为中信的历史，一直在国际上，是中国第一个最市场化的公司，因为中信当时建立起来的目的，就是作为中国改革开放的窗口设而立的。
大家认为我们是市场化的，所以，即使美国政府、日本政府在审批的时候，他也认为只要有充分的市场和商业化的依据，也是会批的。
比如半导体等很多行业还没有完成收购，就自己大喊国家战略，把别人都吓怕了。所以，在国际并购中，一定要把握住商业化、市场化、专业化的原则。
最后我想说，全球化虽然目前遇到了一定的市场挫折，在最后一段时间甚至可能出现倒退，但是我认为整体的过程不可逆的。
就像习主席在达沃斯博鳌都强调的那样，全球化对整个人类的命运共同体起了非常重要的积极作用，它的负作用、消极作用应该在发展中间。
各个国家应该把全球化的红利更平均地、更平衡地分享给各个国家的国民，如果这样，全球化的前景就是非常美好的。
谢谢!
http://weixin.100md.com
返回 笔记侠 返回首页 返回百拇医药