互联网老兵转战创投圈 4年投50+项目 他说投资人是迄今为止最好的角色
2017/9/7 10:27:16 铅笔道
◆ 生活中的张翊钦喜欢赛车。在中关村大河资本年中会的“速度与激情”卡丁车大赛中，他拔得头筹。
文| 铅笔道 记者 付文学
?导语
作为最早接触互联网的一拨人，张翊钦经历了互联网行业的大洗牌。
从自己创业到就职于搜狐、中国移动12580、海航集团，再到创办中关村大河资本，张翊钦扎根互联网领域，完成了创业者、职业经理人和投资人三种角色的转变。
他说，互联网或移动互联网的能力已经不再是一个行业的能力，而是变成像过去的蒸汽机或者电一样的一个全社会的能力。“互联网跟现实世界中360行的结合，会是一个新的价值焕发和能量释放的过程。”
作为个人天使，张翊钦曾投资墨迹天气、惠人贷、宜生到家等十余个早期项目；作为大河融科、英诺融科、北软天使等多只基金投委会成员，他曾主导或参与投资了无二之旅、喂车科技、小绿人、保准牛等50多个项目。
在他看来，投资是一路进化的过程，投资人是迄今为止最好的角色。
近日，铅笔道记者采访了张翊钦先生，以下内容根据采访录音整理。
Q：中关村大河资本关注的领域有哪些？投资逻辑是什么？
A：消费升级、金融科技、教育、企业服务、传统TMT等，我们均有涉及。这背后其实有一条主线，我们尤其关注用互联网、移动互联网和智能技术驱动的商业模式创新，你会发现有很多万亿级别的存量市场等待着被互联网改造，通过技术手段真正提高传统行业的效率并为社会创造价值，这蕴藏着巨大的机会。
如果技术能够将传统行业在效率上提升5~10倍，我们会觉得这是一个不错的行业。当然，这个行业需要有一个大的市场和增长空间，必须是一个会快速发展的行业。我们投资的电动车充电服务供应商小绿人就是一个典型的例子。
从市场规模看，我们发现目前电动自行车社会保有量在2.5亿辆，且每年保持3000万辆的销量，中长期内电动自行车、电动摩托车仍是普通居民最主要的出行代步工具，市场规模巨大。
从需求看，以往用户需要自己拉一根电线或将电瓶拆下来提回家充电，极不方便。人们对于更加安全高效、更加自适应匹配的电动车充电设备需求巨大，而市场上尚未有专门的充电服务供应商。
小绿人因此具备了先发优势，设立了一套标准化的商业模式，铺设集中式智能充电桩，既非常安全，又能将充电效率提升90%以上，业务增长非常迅速。
此外，我们会从财务和现金流维度去做判断，把它称之为商业模式的“面子”、“里子”和“日子”。
“面子”是指交易规模和市场占有率。指在某一个领域或者赛道里面，这家企业到底能够以多快的速度占领市场接近垄断的位置，或者达到一个临界点。
当然，企业在不同阶段可能有所不同，比如说有时候15%是一个临界点，有时候要接近50%才能变成一个有垄断能力或者是相对安全的市场占有率临界点。
当企业的市场占有率和交易规模不断扩大时，不管是从定价权，还是从供应链，都是有话语权的，而大量的用户基数就成为你区别于竞争对手的壁垒，从而确保你能够越做越大，最后能够剩下来。当然这非常依赖于创始人的格局和他持续融资的能力。
“里子”指的是利润能力，“日子”指的是现金流。有些企业“里子”是不好的，利润几乎没有，但是公司还是可以做得很大，原因是它的“日子”很好过。
比如教育行业中课程都是先付费后消费的，我们投资了一家类似于VIPKID的公司，叫GOGOTALK，学费一次性收进，支出主要是老师工资，按月结算，这使得它有足够的现金流用于扩大市场份额，并且获得改善利润的时间和增长空间，未来规模化会产生在供应链端的溢价能力、低成本获客能力、品牌影响力等优势。
这样的公司有没有价值？如果能够把自己的现金流控制好，改善的速度能够加快，这样的公司是非常有想象力的。
作为投资机构，我们看的比较多的主要是“面子”和“日子”怎么能够过好，过到极致，最后成为“面子”、“里子”、“日子”合而为一的公司。比较典型的就是谷歌，还有大家今天看到的阿里巴巴、facebook都已经做到了这三者的融合，既有“面子”，也有“里子”，既有非常高的净利润，也有非常好的现金流。
Q：中关村大河资本看好什么样的创业者、团队？
A：我们认为一个优秀的创业者需具备“铁人三项”。
第一项是蓝图能力。这其实是能够不断进化、顺应市场变化的战略规划能力，能够根据所处行业调集资源，有步骤地实现战略目标的能力。小绿人的创始人在意识到充电服务将成为日益高频的刚需后，从目标用户、产品形态及投放区域等，均有着清晰的规划，这就是一种蓝图能力。
第二项是持续创新能力。包括技术的创新、品牌的创新、场景的创新等，要求创始人及核心团队对市场要有强大的感知能力。乐纯在品牌创新上做的非常好，我们投资它时，乐纯仅有一家十几平米的门店，两年后的今天，乐纯不仅在线上拥有上百万名用户，还在半岛酒店、柏悦酒店、华尔道夫酒店等顶级酒店，以及数千家包括7-11、全家、罗森等在内的大众便利店和超市都可以买到。
第三项是执行力。执行力是创业公司最基础的，与此相匹配的是“火热的心、冷静的脑、脏的手”。
“火热的心”指当所有人都不相信你的梦想，所有人都不能坚持时，你仍然对所做的事情充满热情、充满热爱。
“冷静的头脑”要求你做决策时一定要理性分析，而不是带有情绪的、感性的、冲动的决策，需要你跟合伙人、投资人及外部顾问之间，建立起一个理性决策的环境。
“脏的手”不是说CEO亲自去做前台、写代码，而是说他要有一个比较接地气、尊重事实、善于调动团队打造铁军的能力。
最后还要关注创业者的财商。我们比较注重钱在企业发展过程中能起到什么作用，创业者需要对钱非常敏感，知道在什么阶段要什么样的钱，明确把钱花在验证商业模式上，还是做概念突破，或者快速建立壁垒、向上下游要利润。
Q：从2013年做投资人至今，您的投资经历大致分几个阶段？
A：我想可以分为两个半阶段。
第一个阶段是天使阶段，2013年中关村大河资本成立了第一支基金(北软天使基金)，主要投资早期项目。那个时期的项目距离成功还比较远，所以更多的是先去看赛道，然后去寻找赛道中优秀的企业，去看团队的基本面，那个时候创业者在某一项能力上明显优于平均水平就会加以考虑。
第二个阶段是做A轮基金阶段。2015年，中关村大河资本成立了A轮基金，除了会看赛道，看团队外，还会考虑更多的条件。这个时候，我认为一个优秀的项目不仅要在单一维度上足够优秀，达到90分以上的水平，其他的复合能力也要达到较高的水平。我们称之为跨界的能力和快速进化的能力。
同时，我们对待项目不再是“管生不管养”的状态，因为创业者需要的帮助不仅仅只是钱，我们愿意长线陪跑，在帮忙不添乱的前提下，提供包括资源对接、政府政策、运营品牌等各方面的支持。
另外半个阶段是在2014年底至2015年初。在那个时间点，中关村大河资本开始做海外布局，也是从那时起，我们看到了中国资本国际化的机会。我认为，一个投资人必须把眼光上升到中国在国际分工中的新位置、新机会，将自己的投资逻辑与一个国家或地区的发展趋势相结合。
Q：从创业者到职业经理人，再到投资人，您最喜欢的是哪个角色？
A：我认为投资人是迄今为止最好的角色，做投资是一路进化的过程，在不同阶段会有不同的心得，是一件值得做到死的事业。
有人说投资是适合年轻人的事业，我不这么认为。我觉得投资是蛮适合年纪大的人做的事情，因为他的价值观稳定，方法论也在不断完善。就像巴菲特，尽管已经快90岁了，不还是在一线操盘吗!
编辑 薛 婷 校对 邵毛毛
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