小钱频道 | 吻别2015的伤与血，2016会是中国金融新纪律元年？
2016/1/5 秦朔朋友圈
对中国金融市场而言，刚刚过去的2015年是跌宕起伏、不平凡的一年。人民币汇率在年末跌至6.5，资本市场则上演了疯牛、股灾、证金救市和金融反腐，险资入场又带来了举牌潮和“万宝大战”，注册制改革终获人大授权。年初，互联网金融百倍、千倍估值随处可见；年中、年底大量P2P倒闭，出现l 了泛亚、e租宝等各类风险事件。
这一年、这一切貌似荆棘丛生、乱象纷繁，但其背后是壮士断腕的坚定决心和明晰的改革路线。是年，金融、资本新政策层出不穷，一言以蔽之：市场化。
2015年，亚投行协定在北京正式签署，中国承诺建立高标准治理体系。人民币“入篮”SDR、加速国际化，IMF肯定中国建设开放、有序且遵循国际通行规则的金融市场的努力。此二者，以对外开放倒逼对内改革。
2015年，央行“8·11”汇改将做市商的中间价报价与上日银行间外汇市场收盘挂钩。10月24日起，取消商业银行和农村合作金融机构存款利率浮动上限。此二者，双管齐下推动资金价格市场化，奠定金融市场化的坚实基础与根本前提。
2015年，证监会推进股票发行注册制改革、丰富期指品种、部署“深港通”和“沪伦通”、研究放开券商牌照等一系列改革创新政策。银监会全面放开民间资本设立银行渠道。此二者，旨在简政放权，提高市场效率，发挥和强化市场配置资源的功能。
2015年，银、证、保等监管机构建立了一系列风险防范制度，如P2P监管规则、股票交易熔断机制、风险导向的保险偿付能力监管制度体系等。金融执法亦日趋严格，一批股价操纵者、内幕交易者、金融监管系统内部贪腐官员被查处。此二者，旨在建立公开、公平、公正的市场规则，为市场化的平稳推进保驾护航。
2015年，央行降息三次、降准两次、双降两次、定向降准五次，实施了存款准备金平均法考核制度，持续调整货币供给以降低企业融资成本、保持银行体系流动性合理充裕。年末，央行部署了宏观审慎评估体系(MPA)，针对利率市场化与金融混业趋势，将包含债券投资、股权及其他投资、买入返售资产等在内的广义信贷纳入监管。此二者，旨在稳定流动性、防范风险，为改革提供政策托底。
这是市场化政策频出、波澜壮阔的一年，是市场震荡、血流成河的一年。千股跌停、大批互联网金融平台跑路、汇率市场化、股票发行注册制改革、保险资金入市举牌蓝筹公司寻求长期股权投资并表……每一个事件都招来争议，其中固然有批评、指责与怀疑，同时也不乏支持、肯定和鼓励。我们认为，评判市场化改革的推进，展示了公平、正义、自由和梦想的魅力。
金融市场化的改革，为每个人提供了参与市场的公平机会。越来越多占据不公平地位的寻租者被打倒，既得利益集团的冰山日益融化、板块逐渐松动。各种社会主体，无论出身多么低微，都可以获得同样的准入机会，在相同的市场规则下公平地参与市场交易和竞争。罗尔斯在《正义论》中主张：“每个人都有权拥有与他人的自由并存的同样的自由。”我们看到，市场的准入和创新正在开启自由的大门。虽然，我们是否为此做好准备还值得探究，但进步永远不是靠着准备而是靠行动实现的!
但公平的建立不可能无成本，改革从来都会有“流血”。市场化改革是一个竞争强化、优胜劣汰的过程，为建立公平的制度，就必须允许“劣”的出现，而不是废除公平制度以根除一切非正义行为出现的可能。这正如科斯在《社会成本问题》中所说的那样：“我们在处理有妨害后果的行为时所面临的问题，并不是简单地限制那些有责任者，而是要考量妨害的收益，是否大于作为停止产生该损害行为的结果，而在其他方面遭受损失。”从欧美发达国家培育成熟金融市场的历史来看，公平制度的建立从来都遵循经验主义路径：通过不断的探索和试错总结出最佳实践并树立为监管准则、提升为法律。在这一过程中，总要牺牲许多并非最佳实践者，金融市场的繁多纪律正是由无数前行者探索禁区的伤痕与鲜血造就的。这是改革必须要承担的代价，不能因为有流血就停止准入开放、回到“出身论”的旧路，否则前人只是白白牺牲，市场和制度并没有因此获得进步，社会的福利并没有因此改善。
与此同时，为了保障市场的长远健康发展，必须建立正义的规则和严格的法治体系，维系公平的金融市场制度。亚当·斯密指出，“若一小部分人侵犯天赋的自由权…….足使社会全体有蒙受危险之虞，则可以并且应用政府法律来加以抑制。这与政府之为自由政府或专制政府无关。
”市场化改革的探索与试错中难免有漏洞和缺陷，例如从互联网金融平台跑路到股价操纵，其中就即有恶意利用市场规则者，也有不少人初衷本善，只是才华、经验和实力不能匹配其理想。但市场竞争过程必须有道德底线，不能容许欺诈、暴力胁迫和非法占有，否则不仅无益于社会总福利的增加，也会使其他人用脚投票、退出市场。唯有严格执法、对犯禁者处以相应的惩罚，才能限制非正义的行为，确保每一个参与者获得其应有的权利、履行其应有的义务，在公序良俗的框架内发挥创造力，为社会贡献其才能。
在建立了公平制度与正义规则的基础上，市场得以成为一个产品及服务的供求受自由价格机制引导的交易流通场所：由众多参与者理性行为所形成的“看不见的手”调节；它是优化金融资源配置的最佳机制，也是发展自主创新能力的基础。恩格斯曾说过，自由不在于幻想摆脱自然规律而独立，而在于认识这些规律并使其为一定目的服务。
国人应当认识到，这世界上从来没有稳赚不赔的生意，也从来没有长存不灭的企业，更没有不需要付出成本就能成功的改革。只有敢于担当历史责任、痛下决心出清过剩产能、允许僵尸企业破产，中国的经济、金融才能健康地前进。在上世纪九十年代的国企改革时期，中国同样经历了这种产业转型的困难，但市场化改革带来的并不是社会稳定的崩溃，而是经济的涅磐重生。
一阳来复，万象更新。每个冰封的河面下，都有梦想的激流涌动。市场化是中国经济、金融未来的内生动力之源，它是中国梦的基础。我们要建立“创新、协调、绿色、开放、共享”的市场制度和发展模式，就必须拥抱创造性毁灭、不惧改革阵痛，拥抱新陈代谢、不畏流血牺牲。唯其如此，中国才能化毒疮、腐肉于尘土，从深可见骨的伤口中孕育、成长出生机勃勃的金融肌体，在创新的道路上重新绽放，实现民族复兴的伟大梦想。恢弘的蓝图已经绘就，这正是我们勇敢前行的崭新起点。
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