小钱频道｜金贝塔CEO戴京焦：2万个投资组合的平台，“聪明的贝塔”在行动
2016/1/18 秦朔朋友圈
文/张愎
投资大师格雷厄姆在《聪明的投资者》中这样说道：“聪明的投资者”的确切含义是，要有耐心，要有约束，并渴望学习。
近年，“聪明的贝塔”(Smart Beta)成为美国资管行业中的一股趋势性潮流。这一策略，在美国市场的过去10年中增长了数十倍。尤其是最近两年，随着越来越多的基于这一策略的产品发行，全球聪明的贝塔产品规模已达5000亿美元。
金贝塔可谓是国内的聪明的贝塔“先锋”。金贝塔CEO戴京焦在接受秦朔朋友圈采访时表示：所谓聪明的贝塔，就是指某一种清晰规则(逻辑)之下的主动的投资。这种规则可以是某个特定的主题，然后也可以是某个特定的事件驱动，也可以是某种特定的量化方法，亦或是某种特定的技术分析，并以此追求超额收益。
此外，戴京焦还告诉记者：金贝塔提出的理念是“思想创造财富”，这也是金贝塔平台创新的源点。正如格雷厄姆所提到的那样，金贝塔希望帮助散户通过学习，自主决定创造财富，成为“聪明的投资者”。
秦朔朋友圈：能否介绍一下，目前中国Smart beta的情况？相比美国，目前是否仍处于初级阶段？
戴京焦：近些年，聪明的贝塔在全球范围内得到了极大的发展。而在中国，聪明的贝塔还处于起步阶段，前些年还不算太明显，但从2015年开始形成趋势，出现了一些基于Smart Beta策略的平台。
国内拥有庞大的移动互联网用户群体且散户数量众多，这是未来的机会所在。另外，虽然传统的指数基金具有低成本高透明优势，但同时也失去了通过主动投资获得超额收益的机会。毕竟在弱有效的A股市场中，这种超额收益长期存在。
秦朔朋友圈：智能理财机器人也是最近非常流行的理财趋势，跟Smart Beta相比，有何异同？
戴京焦：其实智能理财和聪明的贝塔的区别在于目标受众人群不一样。智能理财更像大类资产配置，就是投资者会在不同资产类别中挑选，根据不同风险偏好和市场环境，决定多少资金投资股票，多少投资债券等等。但聪明的贝塔的目标受众是投资股票二级市场的公众。二级市场中有许多自主交易人群，他们从中享受投资乐趣，享受他自己的成长过程，这是我们的目标受众。
秦朔朋友圈：我们都知道，美国有个平台叫做Motif，这个平台之前获得顶级投行的投资备受瞩目。金贝塔经常被媒体称为“中国的Motif”，相比而言，金贝塔有何不同，以及有什么优势？
戴京焦：Motif是以主题方式构建组合，而金贝塔除了基于主题构建组合外，还会以各种有价值的投资思想为线索，构建在中国市场行而有效的组合。中国不是一个非常有效率的市场，所以在主题之外，smart Beta可以做得比美国更丰富，比如作为市场公开信息的高管增持等。
另一个方面就是社交性。Motif 也做简单的社交，但金贝塔的社交功能更强。中国人对移动手机应用和社交的喜好比美国人强，主要原因是中国市场散户占比更多。散户们通过平台相互交流，相互学习，构建学习曲线。 金贝塔平台也比motif更透明，金贝塔的组合都是完全公开的，组合调仓的结果也会实时推送给收藏组合的用户。
金贝塔平台还会通过严格的实名认证，引入外界专业投研人士作为大V用户。我们认为，专业人士的胜率更大，因此在这个平台上，我们倡导80%的向20%的人学习。
秦朔朋友圈：所谓的80%的人向20%的人学习这一点，在金贝塔过去的实践中有哪些具体的表现？
戴京焦：目前，金贝塔上有将近有2万个自建的投资组合，其中构建组合的人有证券分析师、专业研究人士、私募基金经理、作为官方认证用户“大V”，也有嘉实财富副总经理周静领衔的嘉实财富量化团队，当然也有一群投资达人。这些投资组合中，有些质量非常高，有很多很好的创意。
去年年底，我们对这些投资组合进行了大盘点，选出了年内收益比较好，又比较有创意的组合。其中，收益最强的一个组合的名字叫做“小鲜肉”。这个组合的理念就是专门挖掘小盘股中质地优良，具有爆发性业绩增长的明星股，在2015年的累积收益率达到330%。这类优秀组合选出的个股、业绩追踪都是完全透明公开的。
此外，我们对构建组合的人进行了行为分析，比如他们的调仓情况。我们发现，越是专业的人士，调仓的频率会越低，而散户则调仓频率较高。我们对投资组合的业绩追踪也可以看出，在2015年，牛市最狂热的时候，一些散户构建的投资组合的收益率要比“大V”的收益率要高。然而，在股市下跌之后，散户的亏损程度则要远远大于“大V”用户。所以说，投资是需要用时间去记录的，我们每一次回过头看，都是很好的投资者教育的过程。
秦朔朋友圈：目前，金贝塔已经可以接通券商，让平台上的投资者根据投资组合一键下单，那金贝塔的进一步规划是什么？
戴京焦：金贝塔作为这样一个聪明的贝塔平台，可以被看成是一种语言，而这种语言既可以是专业思想与普通投资人之间的沟通，当然也可以定义机构投资思想的表达。金贝塔未来能够服务很多的机构伙伴，包括保险、基金、私募等。我们希望能够汇聚更多思想，让更多的分析师的思想得到展现，服务更多的普通的投资人。
秦朔朋友圈：2016年，值得关注的投资组合概念有哪些？
戴京焦：我们认为，在2016年，以下几个领域将有望出现比较好的投资机会：
1、技术突破：我们知道技术的突破往往能够诞生一些公司，在竞争中存活下来后，能够像摩尔定律一样出现几何级数的增长。2015年，虚拟现实、 纳米架构、Project Loon等几个技术突破给资本市场注入了许多新鲜的机会。2016年，极有可能有上市公司借助技术东风，实现爆发式增长。
2、聪明钱的流向：2016年有两大政策利好是在创投领域，一是新三板转板，二是注册制，会有大批公司以更方便的方式上市。我们关注到VC、PE的流向对二级市场有指引的作用。这是第二个思路。
3、消费者的心智选择：人们的消费习惯在改变，消费者心智选择发生了重大的变化。现在一些非常高人气的节目，包括电子竞技、足球、中超，以及粉丝经济，这些新的消费业态都在以它自己特有的方式在给消费者洗脑，这种转变的背后蕴藏着很大的投资机会。
4、社会结构变化：社会结构在最近这几年其实开始出现一些拐点，一个是养老产业，一个是美人经济。
5、美丽中国：环保“十三五”规划有望于2016年出台。预计“十三五”期间节能环保产业年增速有望达到20%以上，环保投入将增加到每年2万亿元左右，社会总投资有望超过17万亿元。在持续性政策利好的推动下，环保行业高景气度持续可期。
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