选股如选妻，选对人了就长期持有吧！|| 小钱频道
2016/6/21 秦朔朋友圈
刘建位/文
讲了十几年巴菲特，讲了十几年长期投资，听到最多的疑问，也是最大的实话，巴菲特做长期投资很成功，那是在美国；巴菲特要是在中国长期投资肯定不行，会很失败。
合作5年的第一财经电视《解码财商》节目制片人王磊，最近给我讲了他一个亲戚长期投资失败的故事。5万块买入3只A股，长期持有20年，只赚到3000块。我给他讲了三个长期持股超级成功的故事：刘元生持有万科28年赚了900倍，360万变成32亿；董明珠持有格力20年赚了1800倍，1万变成1800万；巴菲特长期持有可口可乐十年翻了10倍，13亿美元变成133亿美元。
我的看法是：长期投资在中国行不行，这个大家争议很大的问题，其实是个无须争论的问题。长期投资成功的基本前提，不是持有多久，而是选择正确，一要选对公司，二要选对人。会选，在哪里长期投资都行；不会选、乱选，在哪里都不行。
下面就是我们讲的四个长期投资故事。
第一个故事：长期持有3只A股20年，利息都不够
我在第一财经电视《解码财商》做了5年节目，最近制片人王磊第一次出题，让我讲讲长期投资到底在中国行不行？
王磊说，他的亲戚，1995年开始做股票。当时她在哈尔滨一家大企业做财务主管。看年报，那是内行。她精心选择了3只股票，猴王，苏物贸，新大洲，都是当时市场上的明星企业热门股，重仓投资5万块。要知道，在1996年，5万块能在哈尔滨买一套房。
1996年她移民到国外了。股票账户一直放在那里，从来没有动过。这样持有了20年，到2015年股市涨到5000点以上时，果断全部抛出，一股不留。
从1995年建仓时的550点，到2015年6月抛出的5000点，这20年上证指数上涨近十倍。
猜一猜，这个大企业财务主管，后来移民出国的精英，精心选择的3只当时热门股，长期持有20年，一动不动，最终5万投资升值了多少？
说实话，我真没想到答案是，买入3只股票，长期持有20年，5万进去，5.3万出来，20年才赚到三千块，20年才6%的收益率，远远不如活期存款!
王磊是个非常资深的财经节目制片人，多年来一直关注股市，听过很多专业人士宣扬长期投资，却亲眼看到亲戚长期持股20年只赚到6%，用哈尔滨方言来讲，心里拔凉拔凉的。他的结论是：长期投资在中国不灵，非常不灵。
我说，首先，我研究巴菲特十几年了，在央视讲过十期《学习巴菲特》节目，在第一财经电视《解码财商》也讲了十几期节目，主题都是巴菲特长期投资策略，在全国各地讲过上百场巴菲特长期投资策略，至少回答过80次长期投资在中国股市行不行的问题。
我现在想通了，长期投资在中国行不行，根本是个无须争论的问题!
想通这个问题，是结婚多年之后。婚姻是人生最大的投资，最长的投资。和婚姻相比，股票投资根本不是那么个事儿。
长期婚姻在美国行不行？长期婚姻在中国行不行？
你选对了，长期婚姻在美国行，在中国也行，在全世界都行。你选错了人，在哪里都不行。
同样的道理，长期投资在中国行不行，也不是个问题。
你选对了公司，选对了股票，长期投资在美国行，在中国行，在全世界都行。选错了股票，在哪个国家的股市都不行。
做了一辈子长期投资的巴菲特，说过一句话，一针见血：选股如选妻。长期投资和长期婚姻一样，成功和失败，首先取决于选择是否正确，其次才是能否长期坚持。
王磊的亲戚，选的这3只股票都是当年股市上的热门股，但是长期来看都成了垃圾股。
王磊讲的是一个真实的长期持股故事，下面我也来讲三个真实的长期持股故事。
第二个故事，A股最有名的长期投资神话：刘元生持有万科股票28年升值900倍
这是个中国A股市场最有名的长期持有神话，但是刘元生本人20多年来从未公开讲述这段故事。
2014年6月19日，刘元生接受万科TV专访，亲口讲述自己长期持股万科27年升值超过270倍的故事。(截止日期不同，收盘价不同，升值倍数自然不同，这里说明一下，以下不再重复说明。)
刘元生说，他是在70年代末认识王石的。当时他在广州友谊剧院演出小提琴协奏曲《梁祝》，王石来听，二人就认识了。1983年他们开始生意上的合作。当时王石经常来香港，刘元生跟王石谈了很多国外的成功企业家、成功公司，王石很有兴趣。刘元生说，当时王石给他特别深刻的一个印象就是：不像一般去香港的内地人，喜欢吃吃喝喝，喜欢玩，而是去图书馆或书局，买很多书。这一点让刘觉得王石很特别，跟一般人不一样。
1988年王石对万科进行股份化改造，刘元生想鼓励他，希望他成功，就买了360万股。在1991年万科股票正式挂牌上市之后，很快涨到十七八块，后来涨到二十多块，很多朋友就卖掉了。不过，通过IPO上市捞一把，这并不是刘元生投资的目的，他不是想赚快钱，不是想投机，所以基本上就没动，“还是希望这个企业能够长期做下去，能够更成功。当时也没有想到规模能够做这么大。”
刘元生对王石和万科的信任始终没有动摇。他说，当时是投资在王石这个人身上的。因为他很欣赏王石身上的一些特点：第一是肯学习，第二是肯吃苦。他还记得，与王石做生意的时候，夏天37度，他们经常自己扛货在深圳交货。刘元生选择万科并且长期持有万科的原因，用他自己的话说：“我看人还是比较准的。”
按照2015年半年报，刘元生持有13379.12万股，名列第五大流通股东，最近半年来万科一直停牌，按照停牌前2015年12月18日收盘价24.43元计算，刘持股市值超过32亿。按照1988年投资本金360万计算，27年升值908倍。
其实万科A股的实际涨幅要高得多。因为刘现在的持股市值没有把现金分红计算在内。
1988年原始股1元1股，1991年1月29日开盘价14.58元，停牌前2015年12月18日收盘价24.43元，向后复权计算复权价格为3113.54元，流通股25年涨幅超过200倍，原始股28年涨幅超过3100倍。
看来，在中国长期投资，选对公司选对人，也能成功。对于刘元生来说，最重要的是选对了人。
第三个故事：董明珠投资格力股票1万持有20年变成2500万
还有一位女士，投资1万，持有一只股票20年，升值到2500万，比刘元生的3100倍低一些，但也非常牛。
她就是上市公司高管第一女网红，格力电器总裁董明珠。
2014年12月10日，董明珠接受侠客岛访问时说：
“格力对股东负责，是只对投资者负责而不对投机者负责。频繁地在股票市场上炒进炒出的人，实际上并没有参与到真正的经济中来并分享企业的成长红利，他们赚的是其他股民的钱，是一种‘零和游戏’。举个例子，我1996年1万元的投资现在市值就是1800万，所以你认为是长线投资好呢还是短线投机好呢？”
我算了一下，格力股票1996年11月18日上市，发行价每股1元，上市首日开盘价17.5元。到2014年底复权后收盘价2318元，17年累计上涨131倍。
看来董小姐买的很可能是原始股，1996年1万块买了一万股，17年后涨到1800万，最高涨到超过4000万，2016年6月市值超过2500万，20年涨幅超过2500倍。
董明珠和刘元生长期投资成功的秘诀一样，一是选对公司，二是选对人，不过不一样的是她选的管理人其实正是她本人。
从涨幅来说，董明珠完胜刘元生，但从投资绝对收益来说，董明珠完败刘元生，她只买入了1万块，只赚到2500万。而刘元生买了360万，赚到32个亿。如果董明珠也买了格力原始股360万，现在就会赚到90亿。
从个人投资胆识上，董明珠和王石这两个企业的元老和老大，都不如刘元生这个拉小提琴的外部个人投资者。
不过，实话实说，别说刘元生这样的外部小股东，就是王石和董明珠这样的企业老大，也没有想到自己能把企业做到行业世界第一，股票能涨两三千倍。这就是长期投资的奇迹。
长期投资能不能赚大钱，最关键的是你能不能选对公司选对人。
全球长期投资业绩最好的巴菲特，就是这样说的，也是这样做的。
我们来看看巴菲特最经典最赚钱的股票长期投资案例——投资可口可乐。
第四个故事，巴菲特最经典的长期投资案例：投资可口可乐13亿十年变成133亿
巴菲特四五岁时，在爷爷开的杂货店第一次喝到可口可乐。哇!从此成为一生至爱。这几十年里，巴菲特每天都喝5罐，绝对是可口可乐的忠诚消费者。
可口可乐，绝对是美国股市上的大蓝筹大白马。巴菲特从1956年开始创业，自己管理投资。他描述自己的工作就是阅读，而阅读的大部分是公司年报。他每年都会阅读可口可乐的年报。
巴菲特年年读可口可乐的年报，天天看可口可乐的股票行情，天天喝可口可乐，天天看着可口可乐销售业绩增长，却一股可口可乐也没有买过。
用巴菲特的话说，他的眼睛和大脑之间短路了，一直短路了30多年。
1988年，58岁的巴菲特，眼睛和大脑终于连接上了，一下子看到可口可乐是个超级好公司好股票。
其实，巴菲特还看到，可口可乐换了一个非常好的经理人，总裁换成了郭思达。
保罗?奥斯汀担任可口可乐公司高管整整20年。从1962年起一直担任公司总裁，1971年担任董事长。他上任后大规模推进多元化经营，投资了很多与可乐无关的业务，包括水净化、葡萄酒、养虾、塑料、农场等。这些偏离饮料主业的多元化经营，进一步加剧公司业绩下滑。
在股东的压力下，奥斯汀被迫辞职，1981年可口可乐公司第一位外籍总裁郭思达上任。过了几年，郭思达逐步理清了思路，提出可口可乐“80年代的经营战略”：任何业务与资产的净资产收益率，如果持续多年达不到可以接受的水平，都要抛弃掉。公司先后剥离了哥伦比亚电影公司、葡萄酒厂等那些与饮料主业无关业务。郭思达最大的功劳是推动可口可乐快速全球化扩张。他在1986年度报告中明确提出：让全世界到处都有可口可乐，到处都能买，到处都能卖。可口可乐开始在巴西、埃及、中国、印尼、比利时、荷兰灌装生产。
郭思达的全球化经营策略，获得了丰厚的回报。在巴菲特投资前，从1984年到1987年，可口可乐全球销量增加了三分之一，美国以外市场的利润从6.7亿美元增长到11亿美元，海外盈利占比从52%增长到75%。
正是郭思达领导下的可口可乐公司发生了巨大变化，吸引了巴菲特的注意。
“一时之间，我对可口可乐的感觉变得既清楚又非常着迷。尽管在70年代曾经一度偏离主业，1981年在新任执行官郭思达和基奥的推动下，可口可乐公司面貌焕然一新，第一次重新思考公司的政策，开始集中于主业，并积极贯彻执行。本来就已是全世界最独一无二的产品，增加了新的动力，尤其是国际市场的销售收入开始爆炸性的增长。”
“郭思达拥有非常难得的天才，将市场销售与公司财务两方面的高超技巧整合在一起，不但使公司产品销售增长最大化，而且也使这种增长带给股东的回报最大化。一般来说，一家消费品公司的CEO，由于个人的倾向或经验所致，往往会在经营管理中过于强调市场或财务中的一方面，而忽略了另外一方面。但是郭思达却能够将两方面的能力调和到极致，这样实在是股东们梦寐以求的理想结果。”
巴菲特看准了，就大规模出手，1988年，买入可口可乐10亿美元，1989年又增持3亿美元。
1998年，13亿变成133亿美元，10年10倍，一只股票让巴菲特大赚120亿美元。
巴菲特成功投资可口可乐，最重要的原因就是选对了公司选对了人。
第一个故事再反思：你是长期投资好公司还是长期套牢烂公司？
我问王磊，过了几年，你的亲戚亏损近半，为什么不卖掉烂股票，换一些好公司好股票啊？
王磊解释说，二十年前，买卖股票都是到营业部手写填单子，后来才有电脑交易。她人在国外，很不方便。而且关键是没有解套。后来也是2015年涨到5000点，一看终于解套了，才下决心卖掉的。
我想，这种长期套牢不解套坚决不卖的情况，非常常见，而且越是高学历有身份有面子的人，在别的方面都很成功，就以为自己做股票也会非常成功，也应该非常成功，至少不能亏损。一旦套牢，坚决不卖，开始还想着以后会重新反弹大涨，后来只想回本解套，结果等了一年又一年，直到等到一个超级大牛市，才最终解套。于是，从个人经验出发，大声批评，长期投资在中国根本不行。
请批评长期投资的人反思一下，你是长期套牢烂公司死不认错，还是主动长期投资好公司，涨了也不卖，跌了还想买？
其实，很多中国投资者所谓的长期投资，和巴菲特的长期投资最大的不同是，选择的公司股票有很大不同。
巴菲特是精心选择，选择竞争优势非常突出而且能够长期持续的超级明星公司，加上管理能力非常高而且全心合意为股东着想为股东服务的超级明星经理人，以合理价格买入，并长期持有。
相反，很多人做的长期投资，其实是伪长期投资，本来是听消息听概念做波段炒短线，结果运气不好大幅套牢，又不愿意承认错误，认赔出局，为了面子，长期持有，不解套就不卖，还美其名曰长期投资，其实表面是长期套牢，实质是长期投机。还要说一句，有些高学历看得懂年报相当了解投资的人，追逐的是市场上的热门公司热门成长股，而不是像巴菲特那样追逐基业长青却一时受挫的好公司冷门股。
还是巴菲特那句话，选股如选妻。长期投资和长期婚姻一样，最重要的是选择正确，然后才是长期坚持。长期投资要成功，首先必须选对公司选对人。
长期婚姻幸福是很不容易的事，选对人很不容易，长期坚持更不容易。婚姻还是人和人，至少能够交流。你对股票情话绵绵，股票对你永远沉默不言，选股比选妻难，长期持股比长期坚守婚姻更难。
王磊问：可是，大多数业余投资者，一不会选公司，二不会选人，怎么办？
我说：巴菲特推荐过一个闭着眼睛长期投资的方法，而且用一百万美元打赌，比专家精选私募基金长期投资还要赚钱。
是什么呢？且听下回分解。
(作者刘建位为汇添富基金公司首席投资理财师，本文仅为个人观点，并非任何投资建议。)
作者文章推荐：
《证券分析之父格雷厄姆的神奇资产配置公式：半股半债》
《与专业选手同场竞赛？业余炒股的残酷真相》
《巴菲特2016年致股东的信解读：巴菲特强烈看好美国长期前景，同时警示失业危机与金融危机》
《如何面对股市无常》
《巴菲特2016股东大会再讲三条选股真经：坚持原则，与时俱进，因时而变》
《只买上年业绩冠军基金，后果可能很严重》
《我做企业这么成功，做投资为什么这么失败？》
《成不了投资大师，照样投资赚钱 》
秦朔朋友圈微信公众号：qspyq2015
商务合作｜请联系微信号：qspyqswhz
http://weixin.100md.com
返回 秦朔朋友圈 返回首页 返回百拇医药