刘士余很生气，后果是否会很严重？ || 小钱频道
2016/12/4 秦朔朋友圈

    

     张愎/文

     这个周末确实有那么一点点的热闹!

     热闹的原因，自然是各个相关方都针对最近动不动就上头条的险资发起了“群攻”，尤其是证监会刘士余主席针对市场上“不太正常的”举牌和杠杆收购首次公开反对。

     周六一大早，刘主席就在第二届基金会员大会上，丢开讲稿，毫不含糊地指出：“你有钱，举牌、要约收购上市公司是可以的，作为对一些治理结构不完善的公司的挑战，这有积极作用。但是，你用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是不可以的。"

     除此之外，刘主席还说了很多：这是在挑战国家金融法律法规的底线，也是挑战职业操守的底线，这是人性和商业道德的倒退和沦丧，根本不是金融创新。当你挑战刑法的时候，等待你的就是开启的牢狱大门。

     最后他希望：“资产管理人，不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。”

     看到“奢淫无度”、“妖精”、“害人精”这样的字眼，我不自觉的为之一振，而随后刘主席讲话内容的传播速度也让我意识到，这些字眼或许将成为刘主席证监会职业生涯中浓墨重彩的一笔。

     于是我马上打了一部出租车，赶到了北京的国贸大酒店，因为在那里，中国保监会主管资金运用的副主席陈文辉将很快会发表演讲。很好奇他会怎么回应刘主席上午的一番激烈言论，因为早在今年的二月，保监会主席项俊波曾经喊话刘主席：“险资举牌越多，刘主席应该高兴。”

     陈文辉刚一登台就马上表示：“因为刚刚接到通知，马上有一个重要的会，我做完出题演讲可能就得走了。“ 这让很多被上午刘主席激烈讲话所激发出的问题无处安放，不过财新杂志的执行主编还是趁机问到：保监会怎么解决一些机构的“监管套利”情况？

     陈文辉这样回应：”马其顿防线的故事大家都知道，这条防线后来被德国人绕了过去。这已经不是监管套利的问题，本质而言其实就是一种犯罪，关键在于能不能发现的了。还有待进一步的监管措施，通过完善公司治理来解决这个问题，使得不让什么事情都是某一个股东，或者某一个内部人说了算。”

     在这样的“一唱一和”之下，相信无论是对于已经陷入“七雄争霸”的万科管理层，还是对于尝试“闭关锁国”不成而被叩开大门的格力电器管理层而言，可以说这真的是一剂强心剂。因为从最早的“只要双方遵守法规，不干涉”的表态，到今天的“害人精”、“犯罪”的比喻，无论是刘主席还是陈副主席，都很明显地站在了企业主的立场上。

     不可否认，对于监管层而言，证券市场国家现在定位是为企业融资服务，IPO加速以及新三板等措施都是将实体经济放在了第一位。毕竟没有实体的资本市场是空谈发展。资本扩容不能无视其资金来源，一个生产型的实体企业让资本化的团队去干预管理，绝不是好办法，毕竟钱不是他们的，而是普通投资者购买理财和保险产品募集的。

     只不过，刘主席的发言确实有一些偏激，毕竟土豪也是在土里连滚带爬的努力后，踏着无数人的肩膀，成为了土豪。我们目前所经历的“野蛮人的盛筵”，其实与上个世纪80年代美国所经历的企业并购狂潮并无太大差异，在那个年代的美国，几乎没有一家企业的成长史，本质上不是一部并购史。

     因此在这样的“偏袒”背后，我们也可以观察出，刘主席确实对现在险资中的这群“野孩子”有点上火着急了，因为到目前为止，监管层面尚未公示出部分险资举牌或杠杆收购过程中存在问题的证据。同时也能隐隐的感觉到，另一边保监会也在为之前“护犊子”的行为感到后悔。

     那么问题究竟出现在哪里？

     众所周知，中国金融业仍然处于一个分业监管的状态，刘主席的一席话也恰恰反映出了监管分权所带来的监管困境。尤其随着近年混业经营和金融创新的发展，证监会已经根本无法掌握来自社会各个角落的资金流的全貌了。很明显，最一年来“不安分”的保险资金就是继影子银行、伞形信托以及P2P为代表的互联网金融后，又一个出现的“三不管”地带。

     也正因如此，在去年股灾发生的时候，证监会本希望采取通过降低杠杆而降低系统性风险，但结果却因股市下跌导致杠杆负效应出现，从而酿成系统风险。

     1997年，是我国分业监管体制形成的年份。20年即将过去，不知我们国家在一元化监管上是否能迈出一大步？

    

    

    

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