但凡成功的投资者，都具备我要说的两种能力
2017/8/17 秦朔朋友圈
作者：梁宇峰 / 微信公众号：qspyq2015
前面跟大家交流了投资最重要的三句话：“不看后视镜开车”、“人拥挤的地方不去”以及“看不明白的钱不赚”。(《不看后视镜开车、拥挤的地方不去、看不懂的钱不赚》)今天跟大家分享一下，投资赚钱必须具备的两种能力。
在证券行业干了快二十年了。因为工作关系，接触了很多投资者，有大师级的成功投资者，也有老是被割的韭菜，我发现但凡成功的投资者，都具备我今天要说的两种能力；反观很多失败的投资者，往往不具备这两点能力。那到底是哪两个能力呢？
第一个是具备常识
什么是常识？常识就是基本知识，不需要太多教育、不需要太高智商和学历，普通人都应该明白的道理。
在股票投资中，常识特别重要。哪些是常识，我随便举几个例子：
第一个例子，在基本面不变的情况下，买入的价格越低，风险就越低、未来的投资回报越高。这是一个非常简单的常识，对不对？所以具备常识的投资人，10元钱买入股票，跌到了8元，如果他判断基本面没有变化，应该更加坚定买入。但我看到很多人，喜欢追涨杀跌，股票越涨越敢买，股票一跌却要止损、平仓。这样的投资者，是违反常识的，大概率是做不好投资的。
第二个例子，十送十、十送二十这样的高送转，只是数字游戏，对股票的投资价值没有任何影响。但就是这样一个数字游戏，中国的散户乐此不疲，听说有高送转，就迫不及待买入。这种买股票的方法就是博傻游戏，赌的就是有人比我更傻，高位来接我的筹码。可惜的是，现在这个市场，接盘侠越来越少。现在再搞十送二十的高送转，股价不涨反跌了。在这点上，韭菜还是有进步的。但搞不好，哪一天又会老毛病复发，谁知道呢？
第三个例子，你的持仓成本不影响未来的股票涨跌。我经常做一个有趣的小测试，我会问听课的朋友一个问题，如果一个股票现在10元，你的成本是8元或12元，也就是说你已经赚了2元或者已经亏了2元，2元对这个股票未来涨跌有影响吗？90%以上的听友会回答我没有影响。所以按照这个道理，决定你对某只股票如何操作应该看他未来会涨还是会跌，但涨跌和你盈利套牢没有关系，也就是说，你的决策不应该受你是盈利还是套牢的影响，对不对？但我告诉大家，90%以上的散户在做投资决策的时候，会受自己是盈利还是套牢的影响的。
既然常识很重要，常识又很简单，不需要太高的智商和教育程度，那为什么很多投资人会丧失常识呢？那就是，太多的人被恐惧和贪婪蒙蔽了眼睛。恐惧和贪婪，是投资者的大敌。回归常识，能让投资者克服恐惧和贪婪。
除了常识，
另外一个同样重要的是逻辑能力
跟常识能力比起来，逻辑能力稍微难一些。常识能让你克服恐惧和贪婪，逻辑能让你识别风险和机会。
那么什么是逻辑能力，逻辑能力就是“一叶知秋”的能力，从一件事情合理推导出另外一件事情的能力。我举几个例子。
一个例子是，去年我看到IPO恢复发行，而且速度越来越快，最快的时候每周10多家，我就判断很多股票要开始大跌，有的甚至要跌80%以上。为什么会有这样的判断，逻辑很简单，以前A股很多股票估值很贵，动辄60、70倍，甚至100倍，背后的原因是股票稀缺，而且上市公司可以利用高估值，购买没有上市但有利润的企业，来填补虚高的估值。在IPO停发的背景下，很多没有上市的优质资产，也被迫选择被上市公司并购。但IPO重启、而且速度很快，一方面股票不再稀缺，另一方面好资产都要自己做IPO、不愿意被重组，那么那些严重高估的股票就一定会暴跌。逻辑就是这么简单。
另外一个例子，O2O上门服务，如上门美甲、上门按摩、上门洗车等，曾经是近几年互联网市场最火热的关键词之一，大量的风投资金蜂拥而入，但我从一开始就很不看好。O2O上门服务的逻辑基础在于“懒人经济”，阿里巴巴这样的电商也是受益于懒人经济，但O2O上门服务却不行？核心秘密在于“出行成本”。中国的快递费非常便宜，只要五元钱就能送货上门，做懒人的成本很低，这是电商发展起来的基础。快递为什么便宜，因为快递有显著的规模效应，一个快递员往一个小区送快递，一次性可以送几十个包裹，平摊到每一个人只要收5元就够了。我们再看O2O上门服务。O2O上门服务节省了我们的出行成本，但是这个出行成本并没有消失，而是被转嫁到了上门提供服务的人身上。但和电商快递不一样的是，O2O上门并不能像快递一样产生规模效应，他们上门的出行成本至少也值个几十元甚至上百元，这样的额外成本又有多少消费者愿意接受呢？这是我一开始就不看好O2O上门服务的逻辑，事实证明，这个行业不久就“尸横遍野”，大量风投血本无归。
常识让你克服恐惧和贪婪，逻辑让你识别机会和风险。要做好投资，你必须具备这两种能力!
上海益研投资咨询总经理和上海益菁汇资产管理公司创始人，曾长期担任券商研究所所长等职务。
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