B股重挫6%元凶曝光！后市这样操作
2016/10/18 股票投资论坛
导语
今日盘中的急跌目前来看，还不足以对市场形成巨大恐慌，上周的普涨之后今日出现的震荡也算合理，市场整体还在我们持续强调的震荡格局中运行。
今日沪深两市股指小幅高开，上午的走势较为平淡，沪指振幅小于0.3%。午后A股迎来跳水行情，沪指跌幅一度逼近1%，好在最后关头行情有所回稳，没有导致尾盘的大暴跌。受到跳水影响，黄金板块自然而然成为逆势拉升的明星板块。
截至收盘，沪指下跌0.74%，报收3041点；深成指下跌1.01%，报收10651点；创业板下跌1.2%，报收2167点。从盘面上看，物流、黄金、煤炭、有色等板块涨幅居前；环保工程、西安自贸区、仪器仪表、水利等板块跌幅居前。沪股通净流出1.55亿。
B股盘中大跌
今日A股市场一度波澜不惊，盘中B股指数(000003)突然急转直下，大幅跳水，跌幅持续扩大至最大达到将近7%，最低探至333.56点，创5月27日以新低。受此影响，A股随后也明显跳水，持续下挫，沪指盘中跌近1%，创业板大跌1.2%。
受此影响A股在14点左右跳水，沪指不仅跌破5日均线和30日均线的支撑，同时也跌破3050点的重要支撑。华泰证券认为，B股总市值小，为1049亿，B股对A股的资金面影响甚微；B股和A股的投资群体存在差异，重叠度底，也许会在情绪面上影响A股，但影响力甚微。
中国官方17日公布人民币对美元中间价为6.7379，较前一交易日的6.7157大幅下调222个基点，离6.74仅有21个基点的差距。
在前一交易日中，人民币对美元中间价结束“七连跌”，迎来10月份的首次上调。但经历周末两天后，涨势并未延续。
就在人民币大幅贬值之际，中国外汇交易中心一副总裁表示交易中心将尽快推出标准化期权产品，明年3月并上线新一代交易系统，B股应声大跌超过2%，带领A股大幅跳水。
A股大跌先兆？
2015年12月28日，B股突然下跌，下午开盘之后不仅没有收回，反而继续跳水，B股指数(000003)收盘跌幅近8%，大部分B股都被死死封在跌停板上，A股也受到了B股拖累;到了今年1月4日，沪指则暴跌近7%，日内两次熔断后终止交易。
去年的“股灾”中，2015年6月5日B股指数率先见顶，6月8日，A股继续高歌猛进，上证指数涨2.17%突破5000点大关，B股却离奇大跌2.62%，当时这个反常并未引起狂热的投资者注意，之后A股终于在6月12日见顶，开始了三个月的暴跌行情。
深圳一位私募人士对《第一财经日报》记者表示，随着去年12月蓝筹股被保险资金拉升，B股已经成为最后的洼地，12月最后三周B股指数也出现了明显暴涨，在12月28日率先暴跌，这与5月中下旬的B股的大涨后率先大跌有类似之处。
“以往而言，B股和港股这种相对价值洼地总是在行情最后才被投资者发掘，多次先于A股见顶，国企指数甚至在去年5月26日就率先见顶，这主要是因为外资更重视价值投资，对于价格远远偏离价值的这种事实更敏感，这也使得B股和H股都可能比“博傻”的A股更早见顶。”上述私募人士称。
不过在2015年上半年的牛市中，以及第四季度的大反弹当中，B股的走势总是比A股慢几拍，B股分别是去年5月和去年12月开始才真正崛起。
“往往都是这样，A股涨了一倍，B股才闻风而动，但一动就是波澜壮阔。”深圳一位资深B股投资者回忆起2005年6月份股指从998点开始启动的上一轮大牛市时说，同样也是在上证指数几乎涨了两倍多以后，B股才真正开始启动。
机构解读：B股下跌不能引导A股
华泰证券认为人民币近期连续贬值或是引发B股调整的重要因素。数据显示人民币中间价今日下调222点，美元对人民币报6.7379元，创一周以来最大跌幅，续创6年新低。
那么B股是A股的先行指标吗？此次暴跌会否成为A股新一轮调整的导火索？
华泰证券认为，B股下跌不能引导A股，相反的B股对A股有滞后反应：2016年5月18日上证B股跌-2.53%，19日续跌-2.17%，B股连续两天下跌引发市场担忧。由于上证综指和上证B股几乎同涨同跌，仅5月18/19日两天，上证B股累计日跌幅为-4.7%，而上证综指同期为-1.3%。市场担心B股的下跌会引发A股进一步下跌。
华泰证券认为，B股总市值小，为1049亿，B股对A股的资金面影响甚微；B股和A股的投资群体存在差异，重叠度底，也许会在情绪面上影响A股，但影响力甚微。
去年12月B股领先A股下跌是累计涨幅过大的调整，并不是A股的领先指标上证B指自8月份的低点272.2点至12月的高点453.3点累计涨幅达到了66%，而同期上证综指涨幅仅有29%。随后上证B指下跌27%，上证综指下跌28%，跌幅基本相当。
市场有投资者认为，该次下跌B股是先行指标，影响了A股。华泰证券认为，B股转A股的潜在利好和美元12月加息是助推B股获得超额涨幅的重要因素。但实际上B股市场2015年下半年的暴涨并无基础，12月突然下跌是B股前期累积巨大涨幅后的调整。本次B股和A股都处于一个寻底的过程中，B股的下跌不会带领A股的下跌。
由于A股的流动性好，参与者多，市场反应比较充分，因此B股一般要滞后A股反应。自从2001年B股对境内投资者开放以来，B股的平均折价率(等于同一家公司B股价格/A股价格)严格地围绕历史平均折价率47.3%(为2001年以来的历史平均)上下波动。
其次，若在牛市期间，B股的平均折价率会上升(例如2009年的反弹行情和14年底开始的5000点行情)，在熊市期间往往会下降。这表明B股是落后于A股产生波动的。
B股投资者结构与A股差别很大，B股市场的投资者结构和A股大不相同。2015年年报显示，101只B股的前十大股东名单中，有216位自然人。虽然A股机构持股比例与美国等发达国家有差别，但根据之前《中美投资者结构》的测算，A股机构持股比例55%左右。且B股的散户主要是境内持有外币的自然人，A股B股的投资者结构差别很大。
B股暴跌N种猜想，A股影响几何 ？
1从历史数据看B股暴跌后的市场走势
相当部分股民其实对B股是不太熟悉的。B股大跌，大家更关心其对A股的影响有多大，类似今天这种"B股下雨 A股打伞"的场面会否持续？
从历史数据来看，上证B股指数当日跌幅超过5%的次个交易日，平均下跌0.1%，下跌概率仅45.9%；次5个交易日平均上涨1.12%，下跌概率43.44%；次20个交易日上涨平均上涨幅度上升至1.84%，下跌概率48.36%；次60个交易日平均上涨幅度高达7.94%，下跌概率仅39.34%.
上证B股指数暴跌超过5%后短期、中期，下跌概率均在50%以下，但从历史表现平均值来看，60天内指数基本可以抹平跌幅。同期，A股大盘指数的表现也基本与上证B股指数类似。
由此可见，B股暴跌后的交易日，平时也没什么两样，短期中期下跌上涨概率基本上是一半一半，而平均表现甚至更偏重向多。
2B股暴跌猜想：看着很合理，实则无根据
猜想一：外汇管理新规或致B股巨震
对于B股大跌，网络消息多将原因指向将于明年1月1日上线的个人外汇业务监测系统。按照B股T+3日的交收规则，今天(12月28日)是回笼资金卡点做账的最后日期。
再来说说个人外汇业务监测系统，资料显示，相对于目前运行的个人结售汇管理信息系统，外汇业务监测系统上线后，将从技术上有效堵住个人超额购汇的漏洞。
按现行的《个人外汇管理办法》规定，个人每年只能购汇和结汇5万美元。但此前部分外汇需求较大的个人利用部分银行结汇时并未实时登录外汇局系统查询个人余额，通过银行间数据并未及时共享的漏洞，进行超额换汇。
有分析认为，新系统上线会在一定程度收紧美元在国内的兑换业务，从而影响B股的资金面--此前因人民币贬值预期下资金涌入B股引发持续上涨的内生循环被打破。流动性骤然收紧，引发B股大跌。
从历史来看，今日B股大跌与2007年2.27大跌(日元大幅升值预期)、今年A股大跌(监管层强势去杠杆)类似，均与流动性紧张密切相关。值得注意的是，新系统上线对B股的影响将取决于超额换汇的资金量究竟有多大。
但外管局人士在随后的回应称，该监测系统只是加强了统计检测，外汇监管和用汇额度没有发生变化，对B股应该没什么影响。事实上，有关央行上线该系统的消息最早在10月下旬已经有不少媒体报道，但B股却在随后走出了靓丽的慢牛行情。
猜想二：B股前期涨幅过大，存技术性回调需求
受美联储加息及此前预期影响，B股指数曾连续上涨，即便今日大跌近8%，但自9月初至今，B股指数已累计上涨超过40%.但这仍不足以解释为何单日振幅会如此之大。
猜想三：B股边缘化
周末股票发行注册制授权获得人大通过，加之国际板、科创板上市提速，导致B股边缘化。但上述消息均在上周或周末发生，这不足以解释为何B股大跌发生在午盘而不是更早。
3B股掘金方向：回归基本面
在市场走向不明了的情况下，投资者不妨多花些时间回归到基本面，毕竟真正便宜的东西，总会受到资金青睐。
相对A股而言，目前B股的价格总体上只是A股的四至五折水平，有的甚至更低。
截至12月28日，尚有23只B股市盈率低于30倍，且相对A股折价率超过40%.。
此外，一些个股还具备重组预期和国企改革等概念。例如，B股中的一致B(对应A股国药一致)、三毛B股(对应A股上海三毛)、百联B股(对应A股百联股份)、机电B股(对应A股上海机电)以及临港B股(对应上海临港)等均属于国企改革概念。
亚马逊热带雨林的蝴蝶扇动翅膀就可能给北美带来一场热带风暴，但谁不也知道源于哪只蝴蝶。B股这个原本不受市场关注的冷门角色，藉暴跌之际重回公众视线，让市场发现其真正的价值，正是此次暴跌的意义。
短期调整势在必行
十一假期之后沪指一举走出五连阳，再结合节前的两连阳，股指更是呈现七连阳的强势形式。不过最近的几个就交易日，虽然股指呈现阳线，但是股指的涨幅并不大，且盘面上也是形成赚钱效应减弱的趋势，我们认为短期的调整势在必行。并且最近两个交易日反复提醒投资者一定要注意本周上半周出现的快速下杀调整，果不其然，仅经历一个交易日便应验了。
短期来看，我们认为市场的调整形态是大概率事件，主要体现在技术指标反面存在的压力。首先，近期股指持续向3080点的缺口位置反动攻击，但是始终未能攻破或者触及该位置，同时从上升趋势和下跌的趋势来看，该位置是多条线交叉的区域，可见该位置的压力是比较大；其次，近期红柱持续拉长的MACD指标今日也出现转向的苗头，虽然不大可能完全转换成空头趋势，但是其红柱今日却缩短了，可见经历市场七连阳后技术形态出现调整的苗头。
短期来看，我们反复提醒要注意本周上半周的调整走势，目前已经应验，不过今日市场的调整还算良性，预期明后两天仍以下跌整理为主，且下面已经面临20日均线和10日均线的共同支撑力，即使股指出现的调整，调整的幅度也不会很大。不过市场的操作难度会加大，因为近期市场的热点极为分散，且更多的集中在国企改革和债转股方面，不仅如此，热点板块的内部的分化也是极为严重，所以操作上还是要谨慎一些。从中期趋势来看，债转股、国企改革、企业年金入市预期、社保基金入市预期、深港通等政策预期将推动中期小牛，一旦股指出现回踩，便是及时的上车机会，包括债转股、PPP、国企改革等板块相应会迸发出不错的机会!
债转股强势领涨
沪深两市早盘小幅高开，个股涨跌互半，债转股延续强劲走势，新龙头信达地产(600657)三连板，极具“妖股”潜质首家地方债转股龙头锡业股份(000960)一字涨停。同时“老龙头”海德股份(000567)高开高走。
全国首单地方国企市场化债转股项目落地。10月16日，建设银行(601939)与云南锡业集团控股有限责任公司签署市场化债转股投资协议。根据投资协议，建行将采用基金模式动员社会资金投资云锡有较好盈利前景的板块和优质资产。预计到2020年，云锡将以收入不低于810亿元、利润总额不低于23亿元的良好业绩回报投资者。
债转股的政策细则或影响未来经济格局：第一：非常市场化，除了把僵尸企业排除在外，而且不允许银行参与，只能由专业第三方(这就是陕国投等非银金融第一波上涨的原因)来实施；
第二，混改结合债转股，就是给大量民间资本最好的参与国企改革的路径。之前，直接入股，很难给国企定价，民间资本的风险也大，直接买市场化定价的可转债，保底收益有保障，价格合适的时候再转为股东，赚取更多收益，皆大欢喜。
在业内人士看来，资产管理公司作为有经验的运作主体，将直接参与到债转股的过程中。由于A股市场上直接或间接涉及AMC业务的上市公司并不多，投资者可关注国内唯一一家拥有AMC牌照的民营上市公司海德股份。中科金财、浙江东方、腾邦国际、陕国投A等AMC概念股也可关注。
AMC业务类：海德股份(龙头股，国内唯一一家拥有AMC牌照的民营上市公司)、陕国投A、天津普林(002134)、重庆水务(601158)、浙江东方(600120)、信达地产、泰达股份(000652)、东兴证券(601198)、世联行(002285)、秦川机床(000837)、杭齿前进(601177)、法尔胜(000890)。
AMC获批：一拖股份(601038)、长航凤凰(000520)、中钢国际(000928)、中国一重(601106)、杭氧股份(002430)、东北制药(000597)、风帆股份。
金融资产交易所：中科金财(002657)、腾邦国际(300178)。
社保基金持有这10股!
随着三季报披露拉开帷幕，实力强劲、资金规模庞大的社保基金持股情况也已逐渐浮出水面。那么，一向被视为价值投资标杆的社保基金三季度具体持股情况如何呢？从社保基金三季度持股数量来看，截至目前，春兴精工、九牧王、新城控股以2414.66万股、1922.04万股、1720.98万股暂时跻身前三位，紧随其后的通策医疗(1293.25万股)、温氏股份(1055.35万股)、金洲管道(1021.98万股)社保基金三季度持股数量也均在1000万股以上，此外，社保基金三季度还持有宋城演艺(886.48万股)、黑芝麻(712.68万股)、天奇股份(654.99万股)、恺英网络(440.18万股)等。
值得一提的是，社保基金三季度新进或增持4只个股，其中，新进持股方面，社保基金三季度新进持有新城控股和宋城演艺，增持方面，社保基金三季度增持天奇股份和黑芝麻，增持股份数量分别为105万股和100万股。
后市如何操作？
从目前市场的运行来看，上周后半周股指窄幅整理，债转股的独舞并没有形成燎原之势，反而于上周五出现分化走势，也就是说该板块的上涨依然属于局部性热点，对市场的整体带动性不足，一呼百应的气质并不高，在这种情况下，今日市场盘中的跳水也在情理之中，预计后期市场将依然维持震荡格局。
中航证券樊波上周重点谈到的债转股和次新股两个题材，同时明确指出债转股概念是目前的当红品种，虽然上周五出现一定分化，但其中的龙头个股依然保持了明显的强势，当该板块龙头滞涨时债转股行情将逐步褪去。而次新股板块在债转股强劲的势头下显得稍稍有些失色，对此我们的观点是：当债转股热度过去之后，次新股的潜力将逐步被挖掘出来，越到年底该板块的热度将越高，目前还在酝酿期，投资者需要进行战略性持续跟踪。
总结一句话：今日盘中的急跌目前来看，还不足以对市场形成巨大恐慌，上周的普涨之后今日出现的震荡也算合理，市场整体还在我们持续强调的震荡格局中运行。
来源：股票圈综合自天信投资、证通财富、东方财富网等
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