外储跌破3万亿美元！外汇局霸气回应：储无整关！
2017/2/8 股票投资论坛
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外汇储备跌破3万亿美元
2月7日，央行公布了最新的外汇储备数据：中国1月外汇储备29982亿，预期30035亿，前值30105亿。
中国1月外汇储备为29982亿美元，跌破3万亿美元关口，前值为30105亿美元，1月底外汇储备较上月降123.1亿美元。彭博调查经济学家所得预测中值显示，1月外储料减少70亿美元至3.0035万亿美元。
外管局表示，中国央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡，是造成外汇储备规模下降的主要原因。中国外汇储备是充裕的。考虑到复杂的国内外经济环境，中国外汇储备水平的波动是正常的。
补充：中国外汇储备变化图
中国外储2016年全年下降近3200亿美元至3.01万亿美元，2015年全年下降5127亿美元。在2014年中期时，中国外汇储备达到峰值，一度逼近3.99万亿美元的水平。
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外汇局回应
外储跌破3万亿美元引发巨大讨论和轰动，外汇局又是如何回应的呢？以下是国家外汇管理局有关负责人就2017年1月份外汇储备规模变动情况答记者问。
问：中国人民银行公布的最新外汇储备规模数据显示，2017年1月，我国外汇储备规模较2016年12月底下降123亿美元，已略低于3万亿美元，请问造成外汇储备规模下降的原因是什么？
答：截至2017年1月31日，我国外汇储备规模为29982亿美元，较2016年末下降123亿美元，降幅为0.4%。
从1月份的情况看，央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡，是造成外汇储备规模下降的主要原因。由于适逢农历春节，居民境外旅游、消费等活动增多，企业偿债和结算等财务操作也会增加，带来相应用汇需求，成为外汇储备规模下降的季节性因素。另一方面，国际金融市场上非美元货币对美元的汇率总体出现反弹，使得外汇储备中的非美元货币按照计量货币美元进行报告时金额上升，则是促使外汇储备规模增加的主要因素。
此外，外汇储备多元化资金的运用和收回也对外汇储备规模有一定的影响。总的来看，外汇储备在多元化、分散化的投资策略下，不同货币和资产之间有效发挥了此消彼长、风险对冲的效果，维护了外汇储备规模的基本稳定。 与上年同期相比，1月份外汇储备规模少降了872亿美元；与上月相比，外汇储备规模少降了288亿美元，降幅均明显缩窄。剔除掉汇率重估因素以后，外汇储备规模的同比和环比降幅也是明显缩窄的，这反映出我国跨境资金流出已较前一时期有所放缓，未来随着我国经济增长动能逐步增强，跨境资金流动会趋向平衡。
我国外汇储备规模虽已略低于3万亿美元，但仍是全球最高水平。实际上，外汇储备是一个连续变量，在复杂多变的内外部经济金融环境下，储备规模上下波动是正常的，无须特别看重所谓的“整数关口”。无论从绝对规模看还是用其他各种充足性指标进行衡量，我国外汇储备规模都是充裕的。
当前，我国经济继续保持中高速增长、经常项目保持顺差、财政状况较好、金融体系稳健的基本面没有改变，这些有利因素都将继续支持人民币成为稳定的强势货币，也将促进外汇储备规模保持在合理充裕的水平上。
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专家解读
岁末年初汇率走势回顾：
11月由于特朗普大选获胜，美元走强，CNY经历了从6.75至6.9的一段快速贬值；12月美元与人民币离在岸皆震荡为主；元旦之后美元加息落地叠加特朗普言论冲击，美元见顶从103回落至100左右，人民币离在岸都经历了一波快速的升值，且离在岸倒挂，在岸目前在6.86这个位置。
四个观点：
1.从CNH、CNY两个价格来看——CNH指示灯作用弱化，越发不稳定
目前离在岸倒挂500pips左右，并非是央行的主动干预造成，是离岸池子较浅下的市场自发的交易放大，元旦后CNH的波动率大幅提升可以佐证。元旦后的交易踩踏造成CNH暴涨，随后CNY由于美元走弱一直在走强，二者循环强化下，空头处于谨慎阶段，贬值预期出现暂停，但若言逆转还为之尚早。
CNH的指示灯作用毫无疑问将会继续弱化，未来定位为尾灯更合适。小市场容量价格(CNH)成为大市场容量价格(CNY)的代言人是在岸实行旧中间价调控机制下的历史产物，本身就不合理，大市场价格CNY稍微市场化一些，有弹性一些，小市场价格CNH就会变成一个极易过度调整的小丑，持续一段时间后，CNH未来的地位、关注度以及在汇率理性分析中的重要性都会下降。
2.人民币汇率走势——全年6.8-7.2宽幅震荡
美元加息的一个关注时点在6月，4月开始加息预期走高可能又会推使美元回升，但特朗普言论的不确定性可能冲抵这一影响，近期人民币压力不大，甚至有进一步升值的可能。维持2017年CNY全年6.8-7.2宽幅震荡的判断。
3.从资本流动的量上来看——不要纠结三万亿的具体数字
官方引导市场弱化三万亿数字，从资本流动的微观数据来看，目前喜忧参半，压力仍存。
喜：结售汇逆差增加是结果，但有两种不同的原因情景，一种是结汇大幅降低为主，也就是居民企业部门持外汇看涨意愿较强，不结汇，同时大幅购汇，这是最不好的情景；一种是售汇增加幅度大于结汇增加幅度造成，结汇是增加的，也就是没有明显的持外汇看涨意愿。10月开始的结售汇差额恶化属于后者。外汇储备边际下滑幅度减缓，过去一年外储月均下滑266亿美元，本月仅为123亿。
忧：出口结汇率(维持平稳)与进口付汇率(有所提升)11月、12月呈现背离趋势，表明出口部门资本流出意愿有所强化，与11、12月快速贬值的汇率走势一致。
“别人的钱要回去”+“自己的钱要出去”双因素下，资本外流的原生压力仍在，因此资本管制趋严的势头不会停。
4. 新年开局颇有利，贬值预期分化能否真的到来？
2016年年初美元走弱，央行选择“中间价平+CFETS跌”的组合来应对；这一次美元走弱，央行选择“中间价升值+CFETS平”的组合。
从机制稳定性上看，光在美元强势的情境下维持CFETS稳定让中间价贬值并不算完整，只有在美元弱的时候放手升值才是真正双向维持了CFETS稳定，央行也在按照之前市场关于其非对称贬值的看法在纠正，机制稳定性有了，市场对机制的信任度会增加，贬值预期分化或可期。
来源：新浪财经
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