金融会议后的第一枪打响！妖精、大鳄们的苦日子来了！
2017/7/18 股票投资论坛
昨日(7月17日)，A股市场遭遇黑色星期一，近500只股票跌停，1816只股票跌幅超5%。
今天，融创中国盘中跌幅一度扩大至13%，2019年到期美元债重挫，创出纪录最大跌幅。媒体称金融机构全面排查融创资金风险，中资银行正评估融创系授信业务风险。
事实上，全国金融会议之后，金融监管层的第一枪已开启。
7月17日，据媒体报道，银监会当天表示，要深入整治乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务等市场乱象。
如果没记错的话，这是第一次用上了“三乱”。如此严厉的词，不由让人想起前不久证监会主席谈到的二精：妖精、害人精。
银监会的动作，是周末刚刚开完全国金融工作会议之后，金融监管层打出的第一弹!
信用货币大扩张的好日子，正式宣告结束。
而对那些高负债，高度依赖货币放水推升资产价格、制造泡沫割韭菜，才能赚钱的大鳄与妖精们来说，真正的苦日子来了!
1、银行的天性
这次银监会提到的三乱，本质上是一个东西，就是银行想尽各种办法创造信用货币。
我们知道，创造信用货币是银行的天性。哪怕手里只有1分钱，也要贷出去，不然它怎么给存款的人付利息？
而理论上，不管是谁贷了这一分钱，它干了什么，只要不是怕这钱见不得人的，最终还会存到银行里。所以，如果没有准备金的话，这1分钱就能无限次的重复一个过程：贷出又存入，最终创造出无限的信用货币来。
约束银行的货币创造本能，最核心有两条，一个是存款准备金，一个是资本充足率。
存款准备金好理解，吸收了1块钱的存款，留出一部分作为准备金。这样，存贷之间的循环，就不是无限可重复了。目前国内的存准率是16.5%，也就是说100元存款，要拿16.5来做存款准备金不能动。100块钱的存款，理论上最多能循环创造出600块钱的货币。
资本充足率，本质上来说，是限制银行资产杠杆倍数的。比如，目前商业银行法规规定，银行资本充足率不得低于8%。拿8%的充足率来算的话，这个杠杆就等于限制在12.5倍。
2、道与魔
然而，道高一尺，魔高一丈。
从有这两条红线以来，古今中外，所有的银行创新，都是为了突破或者绕过这两个规矩。
所有的影子银行，归纳起来就一句话：如何放出更多的贷款，创造更多的货币，又不让监管发现或发火。那些让行外人士一头雾水的各种高大上的金融名词，比如什么同业存单、委外理财、买入返售，等等等，说白了就两个目的。
一是减少缴纳准备金，创造更多的信用货币。比如眼下近7万亿的同业存单，它计入银行的存款，但是这部分却不用缴纳准备金，这意味着第一轮贷款的时候，就不用留下16.5%的准备金率，相当于多了1万多亿的存款。所以，银行们自然趋之若鹜。
二是粉饰资本充足率，好创造更多的信用货币。
作为在2013年那一次钱荒之后才大爆发的同业存单，则是这一轮信用货币创造的最大贡献者。这恐怕是这次银监会，将其列为三乱之首的原因吧。
3、货币总量的控制
控制了这三乱，那么，未来货币总量的控制，就有了抓手，因为非影子银行的信用货币创造，都是透明的，很好管；不好管的就是那些影子银行。
在此，我们有必要复习一下，昨天金融工作会议的重点。在7月16日的《一周政经趋势解读》中，我也试着划了一下：
(这次会议)有两大地方是新的表述，一是控总量，二是严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任。
严控总量，是对货币总体增长提出要求，从这两个月M2增速连续下降的情况来看，未来增速还可能会进一步降低；
严控地方政府债务总量，则切中当前房地产泡沫的要害，因为只有推高地价，才能让政府能够筹集更多钱，也就是负上更多债。要知道，债务总是与抵押物相关，地方政府目前最大的抵押物就是土地，所以，严控地方债，就是严控炒作地价。
而终身问责制，则是要堵住体制上的漏洞，这也是非常有针对性的，地方政府之所以敢于背债，是因为官员一旦因为GDP表现不错，而升迁之后，原地方的债务就跟自己没有什么关系了，成绩是自己的，债是别人的。现在要堵住这个体制漏洞。
从银监会的学习来看，第一个总量控制的要求，今天就动手落实了。5月与6月，M2增速持续回落，掉到了个位数，未来很大可能将进一步萎缩。不仅如此，银行业总资产的增速，也将会进一步回落，这意味着影子银行的步伐就被锁死。中国信用货币大创造的时代，即将告一段落。
这是金融“回归本源”的最根本途径。
所谓回归本源，就是金融的主要功能是服务实业，也就是参与与实际价值的创造，而不是搞财富转移。
从各国的情况来看，信用货币过度创造，必然会让整个社会财富创造体系扭曲。比如说，房价一年就翻倍，这样的情况下，谁还有心思做实业？大家都会去炒房，这是人性决定的。
但罪不在人性，而在于信用货币创造的速度过快。信用货币过度创造，必然会引起资产价格的大幅度上涨，这会鼓励整个社会的财富创造体系，向投机倾斜。
所以，才有这次金融工作会议强调的：金融要回归本源。而金融一旦真正回顾本源，妖精、害人精的赚钱模式，也就难以在行得通了。
毫无疑问，妖精、大鳄们的苦日子要来了。
哭爹喊娘的金融业
过去十年，我国金融业飞速发展，速度有多快呢？
从宏观来看，金融业增加值占GDP比重从05年时的不足5%增长到 16年底，的8.4%，超过英国(8.1%)、美国(7.2%)和日本(5.2%)三国金融业在GDP的占比。
从微观看，过去三年各金融机构的平均增速也都远高于GDP和M2增速。
另外一个众所周知的数据是，我国金融行业的上市公司利润占全部上市公司总利润比重持续超过一半以上。
所以，这些年，富得流油的金融业成为很多有志青年们梦寐以求的地方。
所谓物极必反，极度的繁荣往往蕴藏着巨大的危机。历史上，无论是日本90年代的房地产大崩盘(日本金融业增加值占GDP的比重从1980年的3.3%快速上升到1989年的5.4%)，还是2008年的美国次贷危机(风控能力较弱的信用社的不动产贷款占比从5.9%快速上升到23%)，无不与金融自由化和过度发展息息相关。
因此，2017年以来，中央一再强调：金融安全是国家安全的重要组成部分。本次金融工作会议再次明确了金融业“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”三项任务。
这意味着金融行业“谋发展”的目标将让位于“防风险”，“严监管、去杠杆”仍将是总基调。未来，金融行业必将面临一番秋风扫落叶般的大清洗。那些风控能力较差、缺乏核心竞争尤其是民营小金融机构面临更大的挑战。
其实，金融业哭爹喊娘的日子早就到来了。如今，越来越多的人都在抱怨“业务不好做了”。
为什么日子都不好过了？
坊间一直流传着“十年一次”经济危机的传说(自行脑补1989-1998-2008发生的事情)。“周期天王”周金涛也曾早就预测：直到2025年我们都将在萧条期中度过，而且2018，2019年将会是60年中的万劫不复之年。
自2008年次贷危机后，美国等发达经济体一直在去杠杆，而从四万亿开始我国几乎一直不停加杠杆。如今，我国全社会总体杠杆率(总债务除以GDP)接近250%，已经达到或超过美国和日本经济危机的杠杆水平。
所以，这些年来中央下决心要去杠杆，不仅要实体去杠杆、金融去杠杆、政府部门也得去杠杆。
历史上，每一次去杠杆都是一次非常煎熬的过程，伴随而来的就是流动性丧失，资产贬值，企业破产清算等等。抛开企业管理的内部问题，人们熟知的德隆、巨人、乐视等事件基本上都与外部信贷环境的收紧有关。
而这样的过程又不得不经历。李迅雷曾说，“如果我们现在控制不住房价上涨、资产泡沫，金融体系仍然在膨胀，等到美国开始缩表、收缩流动性，资本将面临更加严重的外逃压力，人民币贬值压力难以避免。
也就是说我们国内就像一个气球，外边给了非常大的压力，那种资产泡沫的破灭就要比今天要惨烈得多，用一个星期跌完还是用一年跌完非常重要，差别很大。
痛苦的周期长，但相对给你一个延缓的时间，期间可以有很多补救措施，一刀子下去对整个金融体系、对资产价格冲击是非常之大的。”
结 语
可以想见，未来几年内，房地产调控、金融严监管、经济去杠杆的总方针也许不会有太大变化。无论是金融，还是实体。
虽然发展还是硬道理，只是“保证不发生系统性风险”(换句话说就是，保证不发生经济危机)已经成为近阶段当仁不让的重中之重。
有专家指出，未来几年我国经济将是缓慢“出清”的过程。而在我看来，倒不如说是一个缓慢“清算”的过程。每过几年，中国就会来一波“打土豪，分田地”的浪潮。如今似乎又到了这个时刻，最近这系那系，这个老王那个老陈的，都开始人人自危起来。
今天，连人民日报今天也发文说：中国经济金融正进入下行“清算”期。我们未来一定会看到，德隆式崩溃、乐视式悲剧还会接二连三地发生。
凛冬将至，无论身处金融业还是实体业的小伙伴们，哭爹喊娘之后，请擦干眼泪，想想那些被清算的地主也许心情会好很多。
未来，储备充足的过冬食品，好好学习，好好生活。每一波寒冬都会锻造出真正的强者，当春天到来时，就会迎来你人生的春暖花开!
来源：私银圈、政经纵横谈(dazhengjing)、投行大师兄(ID：touhangdashixiong)
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