【钱老师读研报第16期】券商股稍息,军工股出列
2014/12/18 价值线

    

     牛市从来就不缺乏热点:12月18日,就在做多的大旗——券商股集体陷入调整之际,军工股当仁不让走上前台。有分析师判断,持续飙涨的券商板块进入调整是大概率事件,而军工股中短期将登台开练。

     今日,券商板块大幅调整,板块整体跌幅达到6.75%,其中,光大证券、西部证券、西南证券、东吴证券、方正证券、广发证券等跌逾8%。对于券商股的调整,一分析师表示,还是估值有点高了,他认为大盘券商股3倍以上的PB存在一定的泡沫,目前市场上券商股的PB全部高于3倍。在这位分析师看来,券商股的调整可能不是一天、两天,不排除券商股的修整时间将以周、以月计。不过,他也认为,这只是券商股的第一波行情,调整结束之后,只要牛市确立,后市仍会有表现。

     就在今日券商股陷入调整之际,军工股在中国重工的带动下,军工概念股大面积走强,其中立思辰、光电股份、中国卫星、航天长峰、中航飞机等个股封上涨停,中国重工一度封上涨停。上述分析师表示,军工股在经过一周左右的修整后,再度受到资金的青睐,决非偶然,他认为军工行业有望长期受益改革红利,预计军工国企混合所有制改革将超预期。他并判断,中短期军工股有望再度开启一轮上攻行情,建议积极关注。

     对于军工股,《钱老师读研报》里曾于11月26日里重点介绍过,回头看,自11月27日军工股上演了一波快速的攻势,中国重工从当初的6元左右起步,至12月9日早盘一度出现三个涨停,后进入震荡整固,今日盘中再度涨停,攻势凌厉。

     对于中国重工,国元证券分析师苏立峰在12月17日的研报《中国重工(601989):军工第一蓝筹,续享改革红利》中表示,公司具完整海军装备产业链,成就军工第一蓝筹;公司是海军装备与军贸大发展的直接受益者;资本运作方面复制三菱重工,未来模式清晰。对于未来的改革预期,一是集团科研院所利润贡献超30%,资产注入预期强烈。二是军品采购体制改革已经提上日程,占据海军80%订单的中国重工将受益于这一改革;三是中国重工将按照整合以后再分拆的思路,不排除把市场认同度更高、在国内有行业主导地位,尤其是在军工行业完全主导的资产,进行分拆。四是公司注重市值管理,外延扩张择机开展,五是集团混合所有制及员工持股,集团将进入全面改革阶段,迎来全新的发展机遇。

     此外,中银国际分析师杨绍辉昨日《机械军工2015年投资策略:迎接中国装备制造自主创新和改革热潮》的研报,现做部分摘录,供参考。

     ——主持人 钱老师

     迎接中国装备制造自主创新和改革热潮

     摘要:2015年机械行业的三条主线:供给端的自主创新、国企改革和需求端的政策放松。我国经济步入新常态,机械行业的发展模式从整机需求拉动步入供给端自主创新和变革阶段,海外市场出口提供需求增量。机械行业投资机会在于:

     (1)高端装备制造自主创新看好军工、铁路装备、核电设备、医疗设备;

     (2)改革优化装备制造行业资源配置,看好军工、铁路设备;

     (3)行业政策变化释放产业需求,看好通用航空、节能环保设备。推荐关注哈飞股份、中航飞机、中国重工、菲利华、中国南车、豪迈科技、巨星科技、丹甫股份、博深工具、开山股份、恒泰艾普、海默科技、中集集团、永贵电器、机器人。

     主要观点

     军工行业:装备放量增厚公司业绩,核心资产证券化仍将继续。我们坚定看好以下几个方面:1、军队体制改革带动装备放量,支撑行业业绩拉升;2、资产证券化的更多实质性进展将在明年兑现,更多优质核心资产将注入上市公司;3、军品定价机制改革促进民参军热度不断提高。重点推荐关注中航飞机、哈飞股份、中国卫星、菲利华、南通科技。

     铁路装备:行业景气向上,出口预期升温,看好铁路装备国产化进程。随着新开工项目及新批复项目的增多,2015年铁路将迎来新一轮开工潮,铁路装备行业保持旺盛需求,高铁的出口预期也一再升温,对于板块估值提升有较大帮助,但业绩贡献并不明显。我们判断板块业绩的支撑将主要靠铁总招标以及零部件的国产化进程,一批独立供应商崭露头角,建议把握零部件国产化的投资机会。推荐中国南车、中国北车、晋西车轴,建议关注永贵电器、康尼机电、博深工具、华伍股份、太原重工。

     通用航空:1,000米以下空域管理改革将推向全国,通用航空产业将进入快速成长期。全国低空空域管理改革工作会议讨论《低空空域使用管理规定》等法规草案,深化低空空域管理改革的制度建设正在进行,对比美国,我国低空空域资源利用、通用航空机场建设和直升机采购需求等存在市场潜力,推荐关注受益个股威海广泰、川大智胜、海特高新、中信海直等。

     工业自动化:2015年行业大趋势不变,机器人企业经营表现仍将活跃,以收购兼并为主题的投资仍将持续。伴随行业新进入者的机器人业务线进入发验证期和业绩兑现期,在高企的板块估值下其表现必将走向分化。我们认为后期市场对公司发展、业绩表现和估值水平的考量将更为平衡,看好行业龙头、原有主业稳健新业务快速发展和有持续扩张的上市公司,重点推荐关注巨星科技、博实股份、机器人、亚威股份,建议关注东方精工、天奇股份、锐奇股份。

     油田服务:原油价格持续下跌对板块业绩和估值形成双重压制,我们预计2015年前三季度油服行业的经营业绩承压,维持整个板块的谨慎推荐,A股重点推荐业绩稳健的东方电热,建议关注国企改革有盈利能力改善预期的*st仪化、江钻股份、盈利模式独特的恒泰艾普、估值便宜的杰瑞股份、和进入变革时期的神开股份。

     核电设备:中国自主三代核电技术ACP1000于12月4-5日在维也纳接受并通过了国际原子能机构反应堆通用设计审查,由中国核工业集团公司的ACP1000与中国广核集团的ACPR1000两家核电技术融合产生的中国自主三代核电技术品牌“华龙一号”有望向国际市场推广。重点推荐关注丹甫股份、应流股份、纽威股份,关注中核科技和江苏神通。

     (选自中银国际分析师杨辉12月17日《机械军工2015年投资策略:迎接中国装备制造自主创新和改革热潮》研报)

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