创业板大跌4.7%，后市怎么看？
2015/4/15 价值线

    

    

     连续上涨的A股今日迎来一场暴雨：创业板综指大跌4.7%，两市约90只个股跌停，其中创业板跌停的个股就多达58只。面对大跌，是洗盘还是阶段性调整来临？当前操作上需注意什么？为此，《价值线》(微信号value-line)特辑一些机构观点，供参考。

     市况：创业板大半个股跌幅超过7%

     沪深两市股指今日震荡下跌，截至收盘，沪指报4084.16点，跌51.40点，跌幅1.24%成交7731.26亿，深成指报13646.61点，跌395.86点，跌幅2.82%成交5793.89亿，创业板综指(399102)收报2657点，跌131点，跌幅4.70%成交1172.32亿。

     热点方面，今日“一带一路”个股继续表现，南、北车涨停，中国电建、中国中铁等盘中一度涨停，此外，银行股在华夏银行的带动下，整体有所表现。今日两市涨停个股为48只，跌停个股有90只。

     今日市场最为关注的是创业板大跌，其中创业板综指大跌4.7%，创业板指跌幅为4.58%。328只交易的创业板个股中，跌幅超过7%的个股有165只，其中跌停的个股多达58只。

     分析：创业板阶段调整来临？

     今年以来，创业板指数一路高歌猛进，频频创出新高，其市盈率已接近百倍。截至4月14日，创业板平均市盈率高达96倍。分析人士称，即使放眼全球，创业板的高估值也恐难找到对手。2000年3月10日，纳斯达克指数达到历史高位时，纳斯达克综合指数的市盈率仅为82倍。

     涨幅方面，年初截至4月14日，上证综指涨幅达到27.85%，深证成指涨幅为27.49%；而创业板指数(399006)涨幅高达73.86%。

     东方证券认为，从内部情形来看，当前的创业板整体估值偏高，整个创业板的市值已经接近4万亿元。创业板的涨幅已经基本超出现阶段基本面。东方证券提醒，创业板在即将达到100倍估值的时候，投资者需要留一半清醒留一半醉，这个时候更多的是需要清醒而不是沉迷于泡沫中。

     也有机构认为，创业板形态上已经出现M头的迹象，稳健投资者近期适当回避，待市场风险释放后再逢低布局受政策导向的投资机会。

     天信投资蒋律认为，上证50，中证500股指期货交易将于明日推出，市场或存担扰，至于这会不会引发新一轮有力度的中期调整，这还有待市场本身去加以验证。当前要注意创业板的下跌风险。因为目前创业板的整体PE已经超过90倍了，而且从本轮牛市启动到目前，创业板的整体涨幅已然超过一倍，因而调整的力度很深度或强于主板。具体操作策略上，建议适当控制仓位，尤其中小板和创业板的个股尽量规避为宜。市场近期的主要机会，还是体现在主板的低估值蓝筹股上面，但是近两日主板的仓位也要有所收敛，以等待市场走势明朗再考虑加大仓位，从而去规避近期可能出现的股指回调风险。

     观点链接：

     民生证券：A股短期承压不改牛市格局

     民生证券4月14日在其研报中表示，蜜月期A股短期承压但不改牛市格局。

     民生证券认为，增量资金入场力度短期弱化。增量资金主要应关注以下三类力量，一是市场外居民储蓄，二是基金可动用资金，三是海外投资者动向。而以当前时点看，这三个方面资金入场动能短期均有弱化倾向。

     “从近期市场来看，A股市场将面临着来自两方面的资金分流影响，一是打新冻结资金，二是处于价值洼地的港股崛起。目前来看，本周打新冻结资金规模较大且相对集中，而港股相对A股吸引力也处于强势。”民生证券称。

     民生证券指出，一方面经济下行压力加大，政策宽松预期继续升温。其二，稳增长政策加速出台，二季度经济有望企稳。三是增量资金入场形势仍在延续，入市热情保持高涨。四是期指投机持仓限额调高，期指多头将大幅增仓。

     “市场振幅将继续扩大，而成长板块虽未见顶，但短期将迎来调整已不可避免，低估值蓝筹将获得市场青睐。建议投资者整体上对成长股保持谨慎不追高，抓住蓝筹回调积极建仓。” 民生证券认为，投资布局关键词为滞涨、绩优、低估值。

     “蜜月期，牛市仍在继续，建议投资者投资布局上二季度上半场重点关注地产链条相关板块和金融板块，后半场重点关注消费蓝筹板块。重点关注前期滞涨的绩优蓝筹、估值水平相对较低二三线蓝筹股、大金融产业股，符合产业转型方向，且具有市场扩展能力的成长股仍具有投资价值。”民生证券称。

     银河证券：估值连续大涨，金融地产相对低估

     主要指数估值连续大涨。上周主要指数除估值水平继续上升。以2000年至今观察，目前上证综指估值水平距离均值还有提升空间，创业板指估值已经远超均值水平。

     各风格股票估值均上扬。不同风格股票估值均上扬。目前整体来看，金融股估值低于历史均值，周期股、成长股、消费股估值均高于历史均值。

     行业估值水平比较：

     (一)行业估值相对位置：绝大多数行业估值水平高于均值，绝大多数行业估值水平高于均值，食品饮料、银行、非银行金融、房地产、家电相对低估。

     (二)行业估值偏离度。PE、PB偏离度的角度看，估值负向偏离度最大，即估值最便宜的行业集中于第三象限，而估值水平最贵的行业则集中于第一象限。

     从数据看，随着市场暴涨，越来越多的行业从第二、三、四象限转移至第一象限，目前第三象限仅余银行，第二象限仅余电力及公用事业，第四象限仅余食品饮料、煤炭、石化。

     整体看，计算机、机械、轻工制造、通信、国防军工、医药正向偏离较大，食品饮料、银行负向偏离。(银河证券 孙建波)

     来源：《价值线》

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