《值得重点关注的好票》跟踪 消费股能否继续领涨后市？
2015/4/21 价值线
4月21日，两市股指再度上攻，深成指再创7年多来行情新高。家电、食品饮料等消费板块，涨幅居前，领涨两市。对于持续关注《价值线》微信的小伙伴们，近来再收红包!在3月30日刊发《二季度消费股能否领涨？》近来表现不俗，洋河股份今日更是步步为营，迈向涨停。
一、今日市况：白酒股大涨，深成指再创七年新高
今日两市开盘涨跌不一，开盘后股指剧烈震荡，沪指一度失4200点，中国南车、中国北车跌停，临近午间收盘，大盘走高。午后，大盘小幅盘整，尾盘再度拉升。截至收盘，沪指报4293.62点，涨1.82%；深成指报14439.00点，涨4.09%；创业板报2566.09点，涨5.82%。成交量方面，沪市成交8624亿，深市成交5751亿，两市共成交14375亿。
行业板块方面，家电行业涨6.42%、计算机行业涨6.17%、食品饮料行业涨6.13%分居行业涨幅前三。值得一提的是食品饮料中的白酒板块表现不俗，其中贵州茅台、洋河股份涨停，老白干酒、青青稞酒、古井贡酒、五粮液、泸州老窖等涨逾7%。
二、最新观点: 食品饮料估值仍偏低，进可攻、退可守
股指在4000点之上，多家机构分析师继续看好食品饮料行业的投资机会。
招商证券分析师董广阳认为，食品饮料行业进可攻退可守。看多食品板块重点个股的内外部条件已成熟。内部条件，由于前期消费持续疲软及白酒业绩地雷，目前市场已经对企业不敢抱有预期，业绩地雷基本已排完，后续年报、季报出台不会再低于预期只会好于预期，优秀企业甚至已从过去报表上挣扎到可以蓄水的阶段。外部条件，市场上行到高位，分歧加大，热点板块风险收益比已明显下降，食品饮料板块将成为市场上老资金和新资金都会重点关注的板块。而且随着宏观政策的持续放松，下半年消费层面的同比数据好转将进一步扭转基本面预期。
招商证券强调，食品饮料的上涨不仅仅是补涨，因为龙头公司在2年多的需求弱势后，已经完成经营策略的全民调整适应，即使行业继续疲软，分化也已出现并加剧。强者更强，持续提高其市场份额，比如伊利、茅台、洋河、古井；调整者也调整得彻底，市场预期已经充分降低，比如五粮液、老窖。我们认为优秀务实的公司会给坚守的投资者更好的分红回报，茅台Q1业绩出台全面强化我们判断，加码板块重点个股无需犹豫。招商证券继续首推伊利、古井、洋河和茅台，其次老白干老窖五粮液。
华泰证券分析师苏青青表示，食品饮料板块估值明显偏低，从历史角度看，现阶段食品饮料相对A股的估值溢价处于较低水平；在2005-2007年大牛市期间，食品饮料板块估值是全部A股估值的2倍，而目前的估值仅高出60%，说明食品饮料板块估值仍有20%提升空间。
华泰证券认为，今年重点抓住两条线索选股，第一，国企改革方面，食品饮料大部分企业都是国企，拥有国企改革预期，进行混合所有制制度改革，提高公司运营效率，重点关注光明乳业、三元股份、恒顺醋业；第二，”互联网+”方向，食品饮料是传统行业，且销售终端分散，借助互联网的力量可快速接触到潜在客户，带来业绩大幅度提升，重点推荐汤臣倍健，建议关注通葡股份、三全食品。
兴业证券分析师蒋小东在研报中表示，继续看好大白马+低估值+滞涨的乳制品和高端白酒。维持行业“推荐”评级。行业长期推荐组合：行业长期推荐组合：光明乳业、伊利股份、双汇发展、中炬高新、梅花生物、五粮液、百润股份。4月组合：双汇发展，光明乳业，伊利股份，五粮液。
三、组合个股涨跌统计与后市简评：
基于2015年3月30日《价值线》微信刊发的《二季度消费股能否领涨？》所构建的稳健与激进投资组合，截至目前，除光明乳业停牌外，其余三股均有不错的表现(见下表)。在结合机构的投资评级基础上，仍可继续持有或逢低介入。
四、部分重点公司跟踪：
1、招商证券上调洋河股份目标价至125元
近期招商证券草根调研河南、江苏市场，走访部分烟酒店，并参加双沟封坛大典。调研显示市场升级明显，大众消费有力支撑，公司终端氛围营造效果良好，行业资源加速集中，预测2015Q1收入增速15%左右，高于10%的市场预期，上调2015-2016年EPS为4.82、5.62元，考虑公司战略及执行能力带来的估值溢价，给予15年26倍PE，目标价125元，重申“强烈推荐-A”投资评级。
草根调研升级明显，大众消费有力支撑。近期我们草根调研河南、江苏白酒市场，走访部分烟酒店，调研进一步验证前期判断：1)升级明显。终端白酒需求升级明显，江苏省内天梦消费比重明显提升，苏南地区婚宴市场天梦比例已经达到30%以上，郑州升级同样明显，公司产品结构重拾升级趋势；2)大众支撑。大众消费成为有力支撑，人均50-100元价位的大众餐饮异常火爆，包间及大厅订满现象非常普遍；
资源逐渐向名酒企业集中，公司是最大受益者。行业向上趋势渐露荷角阶段，企业调整状态各不相同，优势企业调整较早，市场资源被名酒企业集中抢夺，大量的烟酒店门头、户外广告开始集中在优势企业手中，之前经营其他品牌的优势经销商也开始分配更多资源给优势名酒产品。另外公司主动抢夺终端渠道，大力营造终端消费氛围，今年以来，这些措施效果明显，助力公司开始反守为攻，调研显示，郑州市场洋河表现超预期，仰韶等品牌尚能持平，但三线品牌收缩明显，大量份额被以洋河为代表的名酒公司抢占；
双核探索持续进行，封藏大典气势恢宏。自去年底开始力推存量和增量的双核驱动战略后，公司目前已经在围绕产品、资本和互联网积极开展工作，4月下旬又召开“双沟1955封坛庆典活动”，推出5款封坛纪念酒，价格1680-84000元不等，对小批量差异化需求的增多，发力定制酒市场，建立柔性生产链，满足个性化需求。
2、好想你一季度收入超预期，2015是丰收之年
■投资亮点：
一季度收入大幅超预期，利润环比改善：公司公布2014年年报及2015年一季报，公司2014年收入9.73亿元，同比增长7.15%，利润5370万元，同比下滑47.37%，2015年第一季度收入3.89亿，增长41.39%，归属于母公司的利润0.35亿，增长10.85%。一季度收入增速大幅超过市场预期。
渠道结构进一步优化，全年预计25%以上：2014年收入结构中，安信证券预计商超的收入2.4亿，电商收入8449万，同比分别增长约78%、28%，专卖店收入5.6亿，下滑16%。商超和电商的收入占比从13年21%提升至34%。一季度收入端的大幅超预期部分因素来自春节期间公司“千店计划”(1000个巨无霸店做到1亿元)所带动的商超收入增速大超预期，另一方面公司自2013年以来持续的渠道调整已经迈过阵痛期。
渠道调整步入尾声，2015年硕果可期：专卖店数量企稳，店面升级带来单店收入回升：专卖店数量从高点2000多家下降至当前1400家，专卖店收入从8亿多下跌至5个多亿；在经历2年多的调整后，安信证券认为公司专卖店渠道在数量企稳和店面升级带来单店收入提升推动今年专卖店有望企稳重回增长；商超加速地区复制，继续超预期：今年商超重点城市将从4个城市扩展至江苏、安徽、浙江等10个地区。去年商超整体收入2个多亿，对于一个大众消费品类而言，其规模尚处于刚刚起步阶段，可拓展空间巨大；
电商调整结束，2015有望重回高增长：去年因为种种原因停止增长，预计今年在核心人员调整、品类扩充上看到新的动作，预计今年将重回高增长。整体而言，安信证券认为公司经历2年多的渠道调整后，今年有望成为硕果丰收之年。预计全年收入增速有望达到25%，利润呈现先低后高的趋势。
■机构估值：
招商证券看好公司转型和团队能力，期待激励制度到位释放更大潜能。维持2015-2016年EPS0.40、0.43元，上调目标价36元，对应2015年PS4.2倍，重申“强烈推荐-A”投资评级。中信证券给予好想你增持评级，目标价也是36元。
■行情数据：
好想你(002582)4月21日收盘价28.26元，今年以来涨幅为53.34%，市净率为2.91， PE(TTM)为73倍。公司总股本1.48亿股，总市值41.7亿元，按中信、招商给予的目标价，后市约有27%的上涨空间。
来源：价值线
主持人：钱老师
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