风口｜春季风格切换难出现，热点还会是.....
2015/12/25 价值线
来源丨价值线
编辑丨钱老师、戴老师
盘面解读
今日，A股市场整体表现较为平淡，主板市场微涨、创业板微跌，行业板块之间也没有明显的涨跌幅差异，市场处于横盘蓄势阶段。至收盘，上证综指上涨15.42点收于3627.91点，涨幅为0.43%；深证成指上涨0.37%收于12980.57点；中小板指上涨0.57%收于8565.72点，创业板指下跌0.04%收于2794.73点。沪深两市成交额分别为2746.60亿元和4096.51亿元，环比成交缩量。
盘面上，汽车零部件、公路、化工、光电等板块涨幅居前，油品改革、水利、基因测序概念活跃；计算机板块弱势前。个股方面，两市包括20只上市新股在内逾60只个股涨停，无跌停个股。182只个股涨超5%，23只个股跌超5%。
期指方面，中证500主力合约IC1601涨0.84%，报7595.8点。
后市风向：
一、民生证券：可以关注创投类公司及期影子股
今日为本周的收关，也算得上是小收关，指数出现震荡走平是十分正常的选择。12月的不确定性事件基本在近期会消化完毕，包括美国加息，中央会议以及原有新股发行结束，从下周开始即要准备做大收关，2015年年线的收局情况就在下周四个交易日完成，而在下周很难有重量级的消息出台，大都要待到明年才能出台，所以这算是新老交替空白的一周，在预期良好的情况下出现上涨是可以期待的，所以苦日子过到今日算告一段落。
从技术上看，8月份反弹以来，上证综指一直受制于年线的压制，在冲击年线的时候，成交量没有同步放大是主要因素。但同时也看到，市场的重心在不断上移，慢牛格局没有改变。日K线看，年线在3699点，周K线显示，30周均线在3663点，这些都对市场构成压力。按照通道线来看，市场运行在通道线的中间位置，并没有出现极端的走势，因此，经过短线的调整后，市场仍将继续沿着向上的通道运行，主要关注蓝筹股能否企稳反弹。
来年展望：首先，2016年证券市场将迎来很多的制度创新，上海科创板推出后，战略新兴板和深港通也将落地，意味着更多的创新型企业获得资本的支持，从而也为市场带来新的投资机会。创投类公司以及影子股继续得到市场的认可。其次，主题投资机会，如“十三五”规划编制所带来的行业投资机会，特别是智能制造、信息安全以及新能源汽车等的投资机会。最后，上交所公布了2016年1月18日开始公布年报，至此，2015年年报拉开序幕，高送转个股会受到市场的青睐，一些成长性较好以及业绩稳定增长的个股也会得到市场的认可。应该说，来年行情依然是区间震荡为主，个股机会较多。
二、价值线研究院：翻倍潜力股再下一城，继续关注
价值线研究院2015年10月30日起陆续推出“2016年翻倍潜力股”,截至目前，上证综合指数上涨7.25%，9只“2016年翻倍潜力股”7只上涨，2只下跌，平均涨幅12.71%，大幅超越指数。其中普路通上涨37.21%，欧菲光上涨26.13%。
下周，万亿打新资金将回归市场，作为旧制度的最后拥簇者，他们将成为存量资金下市场的新力量。再者，目前养老金入市指日可待，虽然对市场短期的作用杯水车薪，但中期积极信号无疑。因此，下周市场大概率继续震荡走高。
操作上，年末之际，主流资金开始布局2016年的产业风口。凡是在2016年业绩、产业有望剧变的个股，均有着资金积极冬播的身影。“2016年翻倍潜力股”寻找的都是面向未来先进行业中的代表公司，符合资金布局的方向，投资者可以继续择机逢低买入。
附：2016年翻倍潜力股跟踪
延伸：
大风未至 春季难以出现风格切换
作者：海通证券荀玉根
近日宝能系和万科的股权争夺战迅速占据了各大媒体头条，险资举牌成为资本市场关注的焦点，举牌概念股异动，也让投资者担心会否出现风格切换。
我们认为目前难以出现风格切换。认为迎来风格切换的核心逻辑无非有二：一是保险资金入场，由于其更偏好主板蓝筹，将带来风格切换；二是资产荒背景下增量资金入场，钱多利于大盘蓝筹。事实真的如此吗？
整体而言，保险资金持仓中主板蓝筹占比高，金融板块一枝独秀，但这也会随市场而变。在2015年上半年险资加速入市阶段，新增资金的配置主要集中在了中小创，其中，医疗保健、信息技术、日常消费等仓位提升较多。因此，虽然险资在主板配置更多，但结构也在不断变化，真正能带来收益率的方向才是新增资金的配置主力。
另外，大家还有一个误区，认为增量资金入场，更利于大盘蓝筹。但2015年上半年增量资金加速入市时，创业板成交额相比上证50明显放大，股价表现上更优，可见，钱多钱少同样跟风格关系不大。
如果险资入市和增量资金入场都不是风格切换的决定性因素，那风格切换的真正动力又来自何处？
实际上2012年以来，严格意义上只有两次出现了典型的风格切换，一次是2012年12月，源于十八大后改革预期强化，一次是2014年11月，源于本轮降息周期开启。
除了自上而下的政策催化外，两次风格切换还有一个共同之处，就是前期中小创和蓝筹股价差距拉大，机构配置过度偏离，以至于机构重配置很容易带来风格的较大波动。
2012年12月-2013年1月：
2012年3季度PMI、工业增加值等经济指标快速反弹，同时，2012年11月十八大召开改革预期发酵，盈利预期改善叠加风险偏好提升，2012月4日开始，以银行、地产为代表的价值蓝筹开始率先反弹，上演年底突袭好戏。
不过从市场表现看，蓝筹好戏并没有上演多久，2012年12月4日上证50与创业板指基本同步上涨，但上证50仅在前半个月略跑赢，期间上证50相对创业板的最大超额收益为5.1%，1个月后二者累计收益持平，之后创业板指一路绝尘。
2014年11月-2015年1月：
2014年7月，周永康被立案审查、四中全会确立依法治国主题，改革之轮驱动，增量资金入场，这一时期大小盘上涨基本持平。
2014年11月21日央行降息，机构持仓降至历史新低的券商迎风起舞，市场风格迅速向大盘股转移。
从市场表现看，2014年11月21日降息后，前1个半月上证50领先，期间上证50相对创业板的最大超额收益在1月5日达到峰值60%，1月5日后创业板更强，到4月2日二者累计收益持平(历时4个月左右)，之后强者恒强。
总结2012年以来的两次风格切换，过程几乎都是暴风骤雨式的，蓝筹要么疯狂要么死亡，且呈现出两大特征：
一是大象起舞需刮大风，也即风格切换需要很强的政策事件催化，如2012年的十八大召开、2014年的降息刺激。
二是风格切换来也匆匆去也匆匆，期间蓝筹相对收益领先的时间并不长，如2012年12月上证50仅在前半个月跑赢创业板，即使癫狂如2014年，上证50领先1个半月后创业板也开始表现更强，因此，风格切换更多是阶段性。
回到当下，大风还未看到，风格切换的时机尚不成熟。
对于未来的风格切换，我们猜测2016年年中出现的概率较大，届时可能会出现两大催化：
一是2016年6月A股纳入MSCI迎来再评估。
随着人民币纳入SDR，2016年6月A股纳入MSCI将是大概率事件，将带来海外被动型基金的配置需求。如果完全纳入A股，MSCI新兴市场指数、全球市场指数分别增加A股权重15.7%、2%。
目前全球追踪这两个指数的产品规模分别为1.5万亿和2.1万亿美元，静态测算新增A股配置资金2652亿美元，按照期初10%的折算比例测算，增量资金为265亿美元，折算为1700亿人民币。
根据目前MSCI中国A股指数以及MSCI大中华指数(包含H股和B股)的GICS行业分类，其中占比最大的为金融板块，在两个指数中占比均超过30%，如果A股成功加入MSCI，金融板块受益最为显著。
二是从自上而下的宏观背景看，随着2015年来货币宽松和积极财政效果的不断累积，如果经济在2016年中出现阶段性趋稳，也将为风格切换提供良好的温床，届时市场迎来风格切换的条件可能更为成熟。
源网页 http://weixin.100md.com
返回 价值线 返回首页 返回百拇医药