重磅｜突发加杠杆引爆A股，管理层背后意图必须高度关注
2016/3/2 价值线
来源｜价值线原创
作者｜价值线记者 子墨
消息来得快，股市的爆发就象春天的气温一样。在国泰君安率先上调两融折算率消息影响下，各路资金蜂拥进场，今日A股走出久违的暴涨行情，上证综指大涨4.26%，轰出百点长阳，收复2800点，两市超200股涨停。两市成交量也较上一日明显放大。
昨日，价值线微信刊发头条文章《现在卖股买房等于5100点卖房买股，富人正在撤离，他们的钱去了这里》，文章指出，尽管股市低迷，但调查显示，超过40%的高净值人群计划增配证券资产。而此时，在楼市加杠杆引发了房价高烧后，国泰君安率先给两融加杠杆，管理层背后的用意值得我们高度关注。
这说明管理层在稳定汇市、楼市之后将重心转向了稳定股市上来，有意通过给股市加杠杆来稳定股市!
突发加杠杆
今日股市暴涨的原因源于一则消息：国泰君安发布通知，上调融资融券折算率，平均股票折算率约为56.2%。而有消息称，2月29日晚间，已经有部分券商接到通知，将对两融(融资融券)政策进行调整。
在中国，两融折算率已经成为观察管理层对于股市持何种态度的风向标。2015年，管理层加杠杆，曾引发了一轮资金牛市，上证综指最高涨至5178点，而那轮杠杆牛市又因为一场股灾而终结，其背后的原因和导火索则是管理层降杠杆。
同花顺统计数据显示，截至昨日(3月1日)，两市融资融券余额为8483亿元，创历史最低，今年以来下滑27.5%；与2015年6月19日的高点22610.85亿元相比，下降幅度达到62.5%。
管理层的意图
有评论认为，当券商步伐一致地降低两融折算率，往往意味着管理层认为股指偏高了，需要防风险；反之，如果券商普遍上调折算率，则意味着政策到底了。而国泰君安这种大券商则是两融折算率调整的风向标，其背后是管理层调控股市的意图。
这说明管理层在稳定汇市、楼市之后将重心转向了稳定股市上来，有意通过给股市加杠杆来稳定股市!
然而，大多数中小投资者对于这一意图可能还不知道，因为他们永远不知道真相是什么。首先，管理层此时杠杆，一方面说明其认为目前的杠杆率已经很低，市场已经处于底部区域，潜在风险较小。另一方面，如果目前点位，市场再度暴跌，后果将非常危险，它不仅会引爆大股东股权质押，还会引爆股灾之后大股东增持的风险，因为这两类交易中都有杠杆。此处加杠杆，可以止住市场惯性下跌，化解潜在的一系列风险，为注册制顺利推出铺路。
与中小投资者相反，今日盘面显示，机构大户已经率先嗅到了管理层的意图，他们开始跑步入场，其拉抬的股票都是两融重点标的，尤其是市盈率低的蓝筹股，因为这类股票在充抵保证金时可以获得更高的折算率。
反弹VS反转
管理层在稳定汇市、楼市后，有意给股市加杠杆，A股瞬间引爆，然而今日的上涨究竟是反弹还是反转各方却观点不一。
多头司令李大霄今日在微博中表示，婴儿底已构筑成功，是反转不是反弹。他表示，2638就是2016年底部。两会即将到来，从历史角度来看，两会期间的股票市场都处于相对稳定阶段，并且春季也是流动性相对宽裕的时候。从这些角度来看，之后的市场并不具备大幅下跌的基础，而两会的到来，正是政策氛围友好的阶段。
申万宏源首席分析师桂浩明也认为，市场会在2700点上方继续整固并逐渐向上，3月初是市场给大家提供的第一轮投资机会。
也有机构认为，目前的涨势仅是反弹。中航证券称，一天的反弹行情暂时缓解了市场沉闷的气氛，但市场积弱已久，要想彻底反转还需要有一个休养生息的过程，新标杆板块的崛起塑造的赚钱效应才是大盘彻底见底的能量所在。
金百临投资认为，目前市场涨升的先锋主要是地产产业链，但地产产业链的相关行业、相关上市公司只是改善，而不是新一轮的经济扩张周期，所以，此类行业、此类上市公司并不会出现新一轮的成长周期。相对应的是，A股也不会形成新一轮的上涨周期。也就是说，当前A股充其量是一轮大力度的反弹，不会是一轮新行情的开始。
持相同观点的还有民生证券研究院执行院长管清友。他认为，2016年可能会有反弹，但一定没有反转。短期机会大于风险，但中长期风险大于机会。
还有哪些增量资金可以期待
尽管争议不断，但近期的暴涨却显示各路大资金正在跑步进场。有分析认为，这部分资金可能来自于嗅觉敏锐，并且总是超底成功的保险资金。
据统计，2016年可配置保险资金规模约4.5万亿，按照当前10%-15%配置水平，理论上将有4500-6000亿的增量资金可入市。广州万隆认为，A股连续大跌后沪市市盈率不足12倍，沪深300市盈率更是仅10倍，蓝筹股低廉的估值对险资吸引力是巨大的，这从去年两波股灾中，险资千亿举牌也可看出。
另外，近期央行降准释放近7千亿流动性，1、2月的大跌上市公司大股东纷纷出手增持。在流动性充沛的背景下，大股东增持或将得以持续。
A股治本之路
管理层的加杠杆、各路资金的进场给市场一个喘息的机会，但A股的根本问题依然存在。管清友称，当短期兴奋剂效果逐渐消退后，可能会出现更多的僵尸企业、更高的杠杆、更艰难的企业盈利。没有彻底的供给侧改革，就不会有收入的持续改善和成本的持续下降。
而在制度保障上，中央财经大学财经研究所研究员，中国企业研究中心主任刘姝威认为，证监会应完善大股东、董监高减持股份的约束条件。这方面可以借鉴美国的经验，第一、规定大股东、董监高减持股份前，必须在公布的定期报告中预告减持详情，该定期报告发布三个月后，才能进行减持。第二、规定大股东、董监高每年通过二级市场、大宗交易平台以及其他场外交易减持股份数额不能超过同类已发行股份的1%。第三、规定大股东、董监高每年减持股份总交易额大于50万人民币或交易量大于5000股，须向证监会提交书面申请。
走牛的期待
证监会新主席刘士余刚刚上任，投资人期待资金面的宽松、期待上市公司业绩的持续向好，同样也期待改革能够在治本上下功夫，让中国的资本市场真正成为投资者权益得到充分保护的市场，推动经济转型升级的市场，多方共赢的市场。
A股能从此走牛吗？投资者充满期待!
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