哭爹喊娘的岂止金融业,王健林们早已哭晕在厕所!
2017/7/19 价值线

    

     来源|投行大师兄(ID:touhangdashixiong)

     编辑|价值线 小精

    

     有人说,第五次金融工作会议的召开宣告金融业哭爹喊娘的日子正式到来了。话音刚落,昨天沪深两市纷纷暴跌,创业板更是惨绝人寰。这段日子,情况从来没有最坏,只有更坏!但,哭爹喊娘的又岂止金融业。实体界里,不仅贾跃亭,这些日子大幅变卖核心资产以及海外项目被管控的王健林,内心想必也是崩溃的。地主家的余粮也不多了,日子真的不好过了。

     一、哭爹喊娘的金融业

     过去十年,我国金融业飞速发展,速度有多快呢

     从宏观来看,金融业增加值占GDP比重从05年时的不足5%增长到 16年底,的8.4%,超过英国(8.1%)、美国(7.2%)和日本(5.2%)三国金融业在GDP的占比。

    

     从微观看,过去三年各金融机构的平均增速也都远高于GDP和M2增速。

    

     另外一个众所周知的数据是,我国金融行业的上市公司利润占全部上市公司总利润比重持续超过一半以上。

     所以,这些年,富得流油的金融业成为很多有志青年们梦寐以求的地方

     所谓物极必反,极度的繁荣往往蕴藏着巨大的危机。历史上,无论是日本90年代的房地产大崩盘(日本金融业增加值占GDP的比重从1980年的3.3%快速上升到1989年的5.4%),还是2008年的美国次贷危机(风控能力较弱的信用社的不动产贷款占比从5.9%快速上升到23%),无不与金融自由化和过度发展息息相关。

     因此,2017年以来,中央一再强调:金融安全是国家安全的重要组成部分。本次金融工作会议再次明确了金融业“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”三项任务。

     这意味着金融行业“谋发展”的目标将让位于“防风险”,“严监管、去杠杆”仍将是总基调。未来,金融行业必将面临一番秋风扫落叶般的大清洗。那些风控能力较差、缺乏核心竞争尤其是民营小金融机构面临更大的挑战。

     其实,金融业哭爹喊娘的日子早就到来了。如今,越来越多的人都在抱怨“业务不好做了”,“金融民工”们开始主动降格为“金融狗”了,但他们并不是最惨的。

     二、哭晕在厕所的王健林们

     金融业的哭爹喊娘不过是因为“边际福利递减”,相比而言,实业界恶劣的生存环境已是不争的事实。

     虽然刚刚发布的经济数据显示我国上半年GDP依然保持着6.9%的高速增长,但是就像股市里“漂亮50”和“要命3000”的关系一样,实体里的两桶油、BAT、五大行们依然高歌猛进,而大部分中小微企业(民营)却度日如年。长三角、珠三角一带经济尚能支撑,而东三省一带的经济早已处于崩塌的边缘。

     从全国范围来看,这些年很多制造业企业、零售企业、商铺都纷纷倒闭,赚钱越来越难。不仅普通人,实体企业家们也纷纷把眼光投向金融和房地产业,企业“辛辛苦苦一整年,不如北京买套房”已经成为企业家群体含泪自嘲的“段子”。

     本以为大地主的日子会好过些,没想到首富也开启了“变卖家产”之路

    

     其实,日子不好过的“大地主”不止王健林一个,很多大企业的债务规模大的惊人。据说,还有一家大型地产企业在某证券公司的债券规模就达上千亿。未来,伴随行业环境收紧,企业盈利下滑,资金链的任何风吹草动都有可能产生无法收场的“蝴蝶效应”。

     巴菲特说“厨房里绝对不止一只蟑螂”(是指事情变坏时,绝对不止一个方面)。在中国经济下行期,除了乐视和万达,未来我们一定还会看到更多类似的故事发生。尤其在以传统产业、重工业、国有经济为主的东北、陕西、山东等地,信用风险事件或将集中爆发。

     历史一再证明,很多看起来大而不倒的企业都可能在瞬间分崩离析,更别说很多风雨飘摇的小企业了(例子不多举了,建议阅读吴晓波《大败局》)。

    

     这是一种什么样的体验呢?很多人应该对2015年的股灾记忆犹新。当第一波下跌开始后,债务杠杆最高的人开始爆仓,然后所有的高杠杆全都会被打掉。纵使你曾经家财万贯,也能在瞬间一贫如洗。

     三、为什么日子都不好过了?

     坊间一直流传着“十年一次”经济危机的传说(自行脑补1989-1998-2008发生的事情)。“周期天王”周金涛也曾早就预测:直到2025年我们都将在萧条期中度过,而且2018,2019年将会是60年中的万劫不复之年。(延伸阅读《此刻,你是否想起了周金涛?》)

    

     自2008年次贷危机后,美国等发达经济体一直在去杠杆,而从四万亿开始我国几乎一直不停加杠杆。如今,我国全社会总体杠杆率(总债务除以GDP)接近250%,已经达到或超过美国和日本经济危机的杠杆水平

     所以,这些年来中央下决心要去杠杆,不仅要实体去杠杆、金融去杠杆、政府部门也得去杠杆。

     历史上,每一次去杠杆都是一次非常煎熬的过程,伴随而来的就是流动性丧失,资产贬值,企业破产清算等等。抛开企业管理的内部问题,人们熟知的德隆、巨人、乐视等事件基本上都与外部信贷环境的收紧有关。

     而这样的过程又不得不经历。李迅雷曾说,“如果我们现在控制不住房价上涨、资产泡沫,金融体系仍然在膨胀,等到美国开始缩表、收缩流动性,资本将面临更加严重的外逃压力,人民币贬值压力难以避免。也就是说我们国内就像一个气球,外边给了非常大的压力,那种资产泡沫的破灭就要比今天要惨烈得多,用一个星期跌完还是用一年跌完非常重要,差别很大。痛苦的周期长,但相对给你一个延缓的时间,期间可以有很多补救措施,一刀子下去对整个金融体系、对资产价格冲击是非常之大的。”

     结 语

     可以想见,未来几年内,房地产调控、金融严监管、经济去杠杆的总方针也许不会有太大变化。无论是金融,还是实体,虽然发展还是硬道理,只是“保证不发生系统性风险”(换句话说就是,保证不发生经济危机)已经成为近阶段当仁不让的重中之重。

     有专家指出,未来几年我国经济将是缓慢“出清”的过程而在我看来,倒不如说是一个缓慢“清算”的过程每过几年,中国就会来一波“打土豪,分田地”的浪潮。如今似乎又到了这个时刻,最近这系那系,这个老王那个老陈的,都开始人人自危起来。

     今天,连人民日报今天也发文说:中国经济金融正进入下行“清算”期。我们未来一定会看到,德隆式崩溃、乐视式悲剧还会接二连三地发生。

     凛冬将至,无论身处金融业还是实体业的小伙伴们,哭爹喊娘之后,请擦干眼泪,想想那些被清算的地主也许心情会好很多。未来,储备充足的过冬食品,好好学习,好好生活。每一波寒冬都会锻造出真正的强者,当春天到来时,就会迎来你人生的春暖花开!

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