股市日报|投资新贵“碳交易”
2017/12/12 价值线
来源|价值线
编辑|柴境
万亿碳交易市场即将开启。据《经济参考报》近日消息，全国统一碳市场将按计划在年底启动，目前已进入倒计时阶段。市场人士认为，长期来看中国碳交易市场交易规模或超万亿元，为新能源产业和碳资产管理产业带来巨大发展空间，碳资产管理百亿市场大幕将开启。
今日股市：次新股成重灾区受益标的解析
昨日大消费与大数据齐飞、蓝筹股与中小创共舞的美好转瞬即逝。在经历了连续两天的全面反弹后，今日A股市场再次变脸，沪指跌破3300点后继续下探，跌幅超1%，深市股指跟随下挫，深证成指跌近1%，创业板指跌逾1%。成交量小幅萎缩。
名称
最新价
涨跌幅
成交额(亿元)
中小板指
7653.83
-0.53%
1008.9253
深证成指
11043.21
-0.90%
2176.1819
创业板指
1798.69
-1.01%
592.5004
上证指数
3280.81
-1.25%
1609.7862
上证50
2850.2
-1.69%
365.5852
除维生素概念股(概念龙头新和成)明显上涨外，行业和题材板块基本上全线下跌。盘面上，金融股持续低迷，对市场人气打击较大，上证50指数盘中跌逾1.60%，保险股跌超3%，银行股和券商股跌近2%。针对近期央行公布的M2数据，平安证券点评认为，虽然居民与企业新增存款增长仍相对乏力，非银的低基期是M2新增规模同比上升的主要推动因素，但展望来看，资管新规的出台又为未来流动性的变化带来不容忽视的隐忧。
随着盘面的走弱，前期活跃的题材股纷纷下挫，次新股跌幅居前，香飘飘、乐歌股份、宏达电子和合力科技跌停，跌幅超5%的次新股达57只。近期“高送转”题材受监管影响持续遇冷，而往年高送转个股多数出自于次新股，次新股的大跌也就在预料之中。
概念股涨幅前五
概念股跌幅前五
目前，上证指数均线呈空头排列，蓝筹股快速下跌后的反抽或已完成，加之年底钱紧，投资者宜谨慎。
碳交易的前世今生
所谓碳交易，即把二氧化碳排放权作为一种商品，从而形成了二氧化碳排放权的交易，简称碳交易。
温室气体排放导致全球气候变暖现象日趋明显，加剧海平面上升和冰川消融等问题，其中大量排放二氧化碳是主因。根据《巴黎协定》的安排，全球面临巨大的温室气体减排压力，为开展碳减排，全球范围内建立多种碳交易市场，其中欧盟市场最为成熟。2011年全年全球碳交易产值达到顶峰，为1760亿美元，折合人民币超万亿元，之后受价格下降影响出现下滑，但2014到2016年交易额稳定在500亿美元左右，全年实现碳交易在70亿吨二氧化碳当量以上。
中国在“国家自主贡献”中提出将于2030年左右使二氧化碳排放达到峰值并争取尽早实现，2030年单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降60%-65%，非化石能源占一次能源消费比重达到20%左右，森林蓄积量比2005年增加45亿立方米左右。
中国从2011年起在北京、上海、天津、重庆、湖北、广东、深圳等七地开展碳排放权交易试点，并于2014年全部启动上线交易。在此基础上，作为2017年深化经济体制改革重点工作之一，今年将启动全国碳排放权交易市场。据了解，目前相关政策准备和技术准备已经基本就绪，报请国务院批准。
巧合的是，上周中共中央政治局召开会议，分析研究2018年经济工作，这是本届政治局召开的第三次会议，也是关于经济工作的首次会议，可以看做是2018年经济工作的前瞻指引。据了解，三大攻坚战中的第一条就是防范化解重大风险，要使宏观杠杆率得到有效控制，也就是把去杠杆放在经济工作的首位。而三大攻坚战的最后一条是防治污染，要使主要污染物排放总量继续明显减少，生态环境质量总体改善。过去两年去产能政策收到了明显效果，生态环境明显好转，工业品价格也明显回升。但去产能政策是短期政策，因为去产能一刀切，导致了部分商品价格的暴涨，反而刺激了再度扩产的冲动。而环保政策则是长效机制，可以从根本上抑制低效产能，鼓励先进产能。
市场规模到底有多大？
简单地理解，碳排放权交易市场有两类基础产品，一类为政策制定者初始分配给企业的减排量(即配额)，另外一类就是CCER，是通过实施项目削减温室气体而获得的减排凭证。在履约过程中，企业如果超出了国家给的碳配额，就需要购买其他企业的，随即形成了碳交易。但也可以通过采用新能源等方式自愿减排，这种自愿减排量经过国家认证之后，就可以称为CCER。它可以在控排企业履约时用于抵消部分碳排放使用，不仅可以适当降低企业的履约成本，同时也能给减排项目带来一定收益，促进企业从高碳排放向低碳化发展。因此，CCER抵消使用对于全国碳市场建设有着重要的意义。我国碳市场以配额市场为主，以中国核证减排量(CCER)市场为重要补充。
按照初期设想，全国碳市场计划第一阶段纳入石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、电力、航空等八个重点排放行业。参与主体为2013至2015年中任意一年综合能源消费总量达到一万吨标准煤以上(含)的企业。随后又缩减到电力、水泥和电解铝三个行业，目前最终纳入的行业只有电力一家。上海将建全国碳交易平台，湖北负责登记系统。
电力因具有特性相对统一、数据基础良好、碳排放量大且集中、易于计量和检测等特点，被公认为是碳交易行业试点的首选。以2005年为基准年，2006-2015年，通过发展非化石能源、降低煤耗和线损率等措施，电力行业累计减少二氧化碳排放约76亿吨，有效缓解了二氧化碳的排放增长。
券商分析师认为，我国配额市场活跃，短期将达千亿级规模，长期或达万亿级。目前中国碳交易市场已经成为世界第二大碳交易市场，截至2017年10月，累计配额成交量达到4.06亿吨二氧化碳当量，成交额累计达102亿元人民币。短期内我国配额发放量约40亿吨，考虑衍生品后交易规模可达600-4000亿元；长期内我国配额发放预计可达60亿吨以上，考虑到我国配额价格和换手率提升空间大，市场交易规模或将超万亿元。
根据专家们的预测值进行平均，2020年中国碳交易市场碳价为人民币74元/吨；2025年碳价为108元/吨。
如果我国碳市场覆盖行业范围继续扩展并且纳入更多企业，按照EU-ETS第三阶段覆盖率目标60%来计算，我国未来发放配额总量可达60-90亿吨，以400%的预计换手率计算，配额交易量将攀升至240—360亿吨。为提升企业减排动力，配额发放将日趋收紧，另外换手率大幅提升必然推动配额价格上涨，按照100元/吨的碳价计算，现货市场交易额将位于2万亿至3万亿之间，考虑衍生品市场后，碳市场交易规模甚至会超百万亿。
2017年5月，碳排放配额试算工作在四川、江苏的电力、水泥、电解铝三个行业开展，并向公众披露了相关配额分配方案草案，其中包含三行业配额基准值及配额计算方法。《碳价调查》称，“根据分配方案及试算结果，即使仅有电力行业被纳入，中国仍将建成全球最大的碳交易市场，其配额总量仍将接近欧盟碳市场的两倍，远超全球其他碳市场的体量。”
CCER市场重要性与日俱增。2016年我国CCER成交量为1609.6万吨，成交额1.11亿元，成交额约占配额成交额的10%。目前我国对CCER冲抵配额的使用限制较多，地域差异较大，CCER市场仍是一个偏向投资性质的市场。我国节能减排压力将逐步增大，并结合欧盟市场经验，未来我国碳配额发放将呈现收紧态势，CCER市场重要性将会日益提升，按照CCER核准量占配额10%来估计，预计市场价值将达120亿至200亿。
受益标的解析受益标的解析
全国统一碳市场为新能源产业和碳资产管理产业带来巨大发展空间。碳市场发展将增加传统产业碳排放成本，促使其不断通过技术进步和节能投资降低碳排放，同时新能源产业开发CCER项目将为其带来额外收入，增强其竞争优势。碳资产管理产业增长前景广阔，预计未来碳资产开发和碳交易经纪业务可达百亿级规模，而碳盘查市场同样能达到30多亿的规模。
分析师建议关注综合碳资产管理行业相关企业和有望获得大量CCER的新能源运营企业。碳市场发展使新能源企业可通过开发CCER提升收入，增强竞争力。随着全国统一碳排放交易市场的建立，碳排放权交易量有望大幅增长，碳资产管理行业将面临广阔发展空间。推荐组合：置信电气、华测检测、爱康科技。此外可关注三板公司：汉能碳、超腾能源。
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