IPO新报 || 震惊!霉菌超标、实控人行贿…西麦食品309页招股书竟只字未提!
2018/4/23 19:29:01 价值线

    

    

     来源|《价值线》杂志

     作者|《价值线》IPO研究员 文刀 辛闻

     编辑|价值线 海荣

    

    

     继香飘飘、六个核桃之后,一碗燕麦片打天下的桂林西麦食品股份有限公司(以下简称“西麦食品”)正在冲击IPO。

     2017年12月15日,中国证监会公布了西麦食品首次公开上市的招股说明书,拟在深交所首次公开发行2000万股,募集4.35亿元投入“燕麦食品产业化项目”和“品牌建设及营销渠道升级项目”。保荐机构为招商证券。

     《价值线》研究员发现,2012年和2016年,西麦食品因“霉菌超标”两次曾登上质量“黑榜”;2006年至2011年,在时任中共贺州市委书记李达球受贿案中,公司实控人谢庆奎曾存在行贿行为。

     更令人吃惊的是,对于“霉菌超标两登‘黑榜’”和“实控人曾存在行贿行为”,在长达309页的西麦食品招股书中竟然只字未提!

    

     01

     “霉菌超标”2次被食药监部门点名

     根据欧睿国际统计数据显示,在包括热食、冷食的燕麦食品市场中,2016 年终端品牌市场占有率排名前五名的分别是桂格、西麦、雀巢、家乐氏及皇室,各自的市场占有率分别为17.30%、16.20%、9.60%、4.20%及 2.80%。市场排名前五大品牌合计占有的市场份额超过50%。

     2012~2016年,桂格的市场占有率由13.7%升至17.3%;而西麦食品的市场占有率则由17.5%降至16.2%。西麦食品已经失去燕麦市场行业老大的地位。

    

     西麦食品主营业务为燕麦食品的研发、生产和销售,产品结构较为单一。招股书中称,食品安全控制是燕麦食品企业经营的根本。

     招股书写到,“对于食品制造企业而言,产品质量安全管理已经成为日常管理工作中的重中之重,食品安全对企业品牌具有决定性的影响。燕麦食品企业的可信赖品牌是通过品质可靠的燕麦食品在消费市场多年培育和长期推广中形成的,而且燕麦食品消费群体主要集中于青少年和老年群体,对食品的质量安全更加注重。因此,燕麦食品企业食品安全控制显得尤为重要。燕麦食品企业一旦爆发食品安全问题,将使消费者产生严重的信任危机,严重影响企业的品牌推广和市场销售。”

     而《价值线》研究员发现,西麦食品曾经在2012年和2016年两次登上质量“黑榜”,而两次涉事的产品都是复合燕麦片,不合格项目均为霉菌超标。

     2012年2月,广州市消委会发布2011年麦片产品质量比较试验结果汇总表不合格名单,显示桂林西麦生物技术开发有限公司生产的牛奶燕麦片(生产日期2011年9月7日,规格700克/包)的霉菌达80CFU/g,而标准值应小于或等于50CFU/g。

    

     来源:中国食品饮料网

     此外,2016年5月18日,北京市食品药品监督管理局在监督检查工作中发现中老年藕粉、麦片等4种食品不合格(名单见下表),并决定对不合格产品在流通领域采取停止销售措施。

     其中,西麦食品的全资子公司——河北西麦食品有限公司生产的西澳阳光核桃牛奶燕麦片霉菌超标,实测值高达95CFU/g。

     北京市食品药品监督管理局提醒消费者:凡已购买上述不合格批次产品的消费者可凭购物小票和外包装向销售单位要求退货。

    

     来源:北京市食品药品监督管理局官网

     更令人吃惊的是,对于“复合燕麦片2次被检出霉菌超标”一事,长达309页的西麦食品的招股书竟然只字未提!

    

     02

     实控人谢庆奎曾有行贿问题

     除了研发与食品安全的隐患,西麦食品另一个让市场担忧的便是实控人谢庆奎的行贿问题。

     公开资料显示,原任广西壮族自治区政协副主席、区总工会主席李达球,2013年7月落马,2014年因受贿罪,判处有期徒刑十五年,剥夺政治权利四年,并处没收个人财产人民币二百万元。

     2004年3月至2007年12月,被告人李达球利用其担任中共贺州市委书记职务上的便利,接受西麦食品的全资子公司贺州市西麦生物食品有限公司董事长谢某某的请托,为该公司在解决企业用电和企业发展等事宜上提供帮助。2006年春节前至2011年10月,李达球先后13次收受谢某某给予的人民币9万元和澳元0.3万元,共计折合人民币108165元。

     贺州西麦成立于2002年,谢庆奎是贺州西麦的法定代表兼董事长,谢庆奎同时也是西麦食品的实际控制人。也就是说谢庆奎作为公司实控人曾存在行贿行为,不过西麦食品在招股书中对此事却只字未提。

    

    


    

     03

     年入6亿研发投入不足200万

     正因为“出事”了,西澳食品才需要投入更大的品牌宣传力度,在消费者心目中重新建立起健康、正面的形象。《价值线》研究员注意到,西麦食品每年的销售费用上亿元,研发投入不过几百万元。

     招股说明书显示,2014年-2016年及2017年1-6月份,西麦食品实现营业收入5.42亿元、5.68亿元、6.31亿元和3.12亿元,同期净利润为6040.99万元、6632万元、9447.18万元和3677.29万元。

     业绩实现持续快速增长的西麦食品,在广告营销方面的投入毫不手软。

     招股说明书显示,2014~2017年上半年,西麦食品包括职工薪酬、运输装卸费和宣传推广费等在内的销售费用分别为2.06亿元、2.17亿元、2.22亿元、0.95亿元,占营业收入的比例38%、38%、35%和31%。其中,同期宣传推广费用分别约为7980.94万元、9013.93万元、9579.95万元和2965.93万元,占当期销售费用的比例分别约为38.65%、41.6%、43.24%和31.08%。

     西麦食品在销售上非常舍得砸钱投入,但是,在研发方面的投入,却显得吝啬。

     招股说明书显示,2014年~2017上半年,西麦食品的研发投入分别为204.95万元、185.28万元、189.8万元、119.88万元,占当期营业收入的比例仅为0.38%、0.33%、0.3%和0.38%。

    

     招股说明书显示,截至 2017年6月30日,西麦食品2039员工中研发人员仅11人,占员工总数比例0.54%。

    

     中国食品企业的重销售、轻研发的通病同样体现在西麦食品身上。

     对此,业内人士表示,现在不少食品企业用大肆广告轰炸的手段来以吸引受众,但其实不如在产品创新上下苦功夫。靠大把烧钱做广告的拟上市公司,真正登陆资本市场后,也未必能够把投资者利益放在重要的位置上。

     对于西麦食品IPO进程中的一系列问题,《价值线》将进一步追踪报道。

     新闻链接

     今年IPO终止审查企业已达115家

     截至4月20日,IPO终止审查企业共有115家,相比上周增加2家。详情如下:

    

    

    

    

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