股市日报 || “内忧外患”压抑A股估值！推出CDR迎接独角兽将给老美接盘？
2018/6/11 18:30:33 价值线
来源｜价值线
编辑｜价值线 边江
当前国内过高的流动性预期和资金面紧平衡矛盾难以调和，A股市场资金面偏紧，A股估值注定难有抬升空间。
指数下降通道运行
早盘，亚夏汽车封死三连板成为大资金抱团取暖之地，宁德时代今日上市，开盘无悬念涨停，成为药明康德、工业富联之后第三家上市的“独角兽”企业。世界杯开赛在即，概念股再度异动，龙头科创信息直线封板，龙二莱茵体育大涨6%，粤传媒、电广传媒等相继跟风。
午后有媒体称百度目前正在冲刺准备CDR材料，进度反超阿里巴巴和京东集团，百度概念股拉升走强，龙头路畅科技秒板，创维数字涨停。临近尾盘阿里巴巴概念全线拉升，龙头丝路视觉一度涨停。世界杯板块表现活跃，科创信息、莱茵体育等涨停。次新股午后大幅杀跌，天邑股份、药明康德、深信服大跌%，前期强势的生物医药、食品饮料今日大幅下跌，而周期股表现较为坚挺。
指数方面，沪指午后持续走弱盘中击穿3041前期低点，续创2017年5月以来新低，随后沪指反弹，创业板指表现相对偏弱，跌破1700点整数关口，创此番调整行情的新低。尾盘保险、银行权重护盘对指数小幅度提振左右。截止收盘，沪指跌0.5%，创业板指跌近1.5%。
后市观点
今日是传独角兽基金开售的第一天，传独角兽基金被监管指导，募集上限从500亿降至200亿。
有网友总结道：
2003年A股低位，推出QFII，让洋大人抄底中国；
2007年美股高位，推出QDII，让老百姓接盘美国；
2014年A股低位，推出沪股通，让洋大人抄底中国；
2018年美股高位，推出CDR、迎接独角兽，让老百姓接盘美国。
……
最近独角兽陆陆续续上市，财经评论员叶檀发表观点称：即使独角兽不上市，A股也不会迎来什么大牛市。当然，独角兽上市，A股就更不会迎来大牛市了。
近日，在崔永元事件之后，华谊兄弟股价连续下跌，近日公司公告显示几乎全部股权被质押。法人代表董事长王中军质押19.86%，其本身持股22.07%,也就是说其手里股权已经不到3%，而王中磊也是几乎如此。
Choice数据统计显示，目前A股2488家上市公司累计股权质押市值达5.7万亿元，其中有5528亿元触及平仓线，4189亿元触及预警线，涉险的股权质押超过9000亿元。与此同时，场内、场外股权质押全线收缩。
对于股权质押触及预警线和平仓线的个股要规避，勿抄底。
对于后市，安信证券认为，当前市场总体处于震荡寻底阶段，外部面临不确定因素依然较多，联储货币政策收紧将进一步加剧全球美元流动性收缩，部分过度加杠杆的新兴经济体将承压；脱欧路线选择或使英国再陷危机，欧洲问题仍不可掉以轻心；国内过高的流动性预期和当前资金面紧平衡矛盾难以调和，A股市场资金面偏紧。
所以6月首先立足于防御，增强配置石油化工、公用事业，必需消费品等，等待风险因素明朗或政策出现有利于流动性或风险偏好的变化。今日医药和食品板块下挫较大，后市逢低可以加一点筹码。
国盛证券认为基本面修复助力市场筑底，但缺乏流动性合力，估值难有抬升空间。
如果以全A估值来衡量，目前市场PE已经回到15年以来的底部区域。宏观波动平缓的背景下，当前的估值底部相对稳固。随着二季度工业景气小周期的改善，基本面韧性延续，悲观预期的修复将进一步巩固估值底部的有效性。
但来自分母端的压力并未消除，受制于中美利差低位和6月联储加息的压力，国内利率的下行空间有限；国内地方债供给、季末资金面扰动叠加股市解禁压力，仍需警惕流动性风险对个股产生的冲击。
在内外部风险(信用紧缩、贸易争端)解除之前，市场追逐确定性与现金流的逻辑很难被证伪。
一方面，外部融资收紧只是信用问题的诱因，内部现金流吃紧+资产质量差才是大多数企业风险暴露的根本原因，其中又以中小民企最为严重；
另一方面，“宽货币、紧信用”的症结就在于货币宽松无法向信用扩张传导，而信用事件的密集出现更是加剧了实体融资的难度，由此引发的对于增长前景的担忧是压制当前市场估值的核心。
同样，技术面和人气情绪指标目前均偏空，投资者耐心等待介入点位。
关于港股：
今日开盘，恒指高开0.19%，之后迅速跳水，三大指数也全部翻绿，但是随着腾讯等重磅股回升，恒指重拾升势，午后维持震荡，截止收盘，恒生指数涨0.34%，报31063.7点。国企指数涨0.05%，报12172.03点；红筹指数涨0.16%，报4665.9点。大市成交773.76亿港元。盘面上，濠赌股、航空股、燃气股、建材水泥股上涨。
沪港通资金流向方面，沪股通净流入29.69亿，港股通(沪)净流出为0.29亿。深港通资金流向方面，深股通净流入14.51亿，港股通(深)净流入为1.94亿。
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