生物 | 2014年趋势分析 生物制药IPO创记录
2015/1/12 药智网

    

    

     随着生物制药公司2014年第四季度不可思议的获得18.1亿美元的融资，任何对这超出期望一年的IPO年末遇冷的恐惧已经随之消散。这种贯穿全年的出乎意料的强势整理使得2014年成为自2000年基因组学泡沫以来公司上市的最好一年，2000年仅美国生物制药公司就获得融资55亿美元。

     2014年第四季度的18.05亿美元使得第三季度的14.4亿美元相形见绌，从而也使得第四季度成为自生物技术牛市启动以来表现最好的第二个季度，仅次于第一季度的21.41亿美元。但是令人留下总体深刻印象的是，这一成绩的取得仅仅是通过17家公司的上市来实现的，这一数字比第三季度的24家公司略低。这暗示了，虽然投资者的候选对象有所下降，但是投资者对于生物技术领域的胃口仍然比较好，尤其是对于像朱诺治疗这样的公司。

     当然，2014年63亿美元的融资同样让人意外。但是，尽管面临重大挫折，但投资市场的状况看起来正在被融资公司逐渐控制，生物制药公司几乎肯定会继续上市，这将使得2015年成为另一个IPO的强势之年。

     但是，本文不仅是为了展示生物制药公司成功的获得大批资金。更重要的是从EPVantage的角度对2014年IPO改善的趋势进行分析。

    

     2014年第四季度成功在纳斯达克上市的公司，上市价和IPO价之间的平均折扣为12%，比2013年的15%还低，与2012年被迫采取的剃头式的24%的折扣相比有了显著改善。这一趋势显示，虽然在生物制药公司想达到的上市价格方面仍然有脱节，但是投资者们和银行家们对于公司价值的预期越来越更加逼真。

    

     但是，上述平均值并不是故事的全部；例如以色列生物技术公司VascularBiogenics为了上市，上市价和IPO价之间的折扣高达57%，但是这一折扣已经被今年最成功的朱诺治疗的IPO所抵消。朱诺治疗成功的使其上市价格超过IPO价的45%，提出了3.04亿美元的融资需求，这一数字仅被今年早期时候Circassia创纪录的3.32亿美元的融资所超越。

     Bellicum制药同样超出了预期，这主要得益于这样一个事实，即该公司和朱诺治疗一样正在当前白热化的嵌合抗原受体重组T细胞(CAR-T)治疗领域开展研究。2015年1月7日，安进向Kite制药预付6000万美元，显示了投资者们都和大型制药公司对这一领域的兴趣。

     ※欧洲强势

     有意思的是，2014年第四季度终于看到了美国之外的IPO活动增加，17家上市的公司中由4家起源于欧洲。传统情况下一直如此，在美国IPO窗口开启的情况下，最终决定欧洲上市的情况有所增加，但是这种趋势正在逐渐减慢。

     这种新兴的举动是否会持续下去都将是任何人都会有的猜测，尤其是考虑到欧洲地区缺乏专业型投资者，且生物技术领域的投资回报比历史上的明星行业回报少。但是，对于像MolecularPartners这样的拥有强势研发管线的公司来说应该提供一些希望。这家瑞士集团已经在瑞士证券市场提交了1.17亿美元的一揽子新融资计划。

     寻求上市，但是担心股市风险偏好的欧洲生物技术公司将继续遵循寻求在美国上市的趋势。丹麦生物制药公司Forward利用这一策略，净赚2.35亿美元，给人留下了深刻的印象。

    

     ※保持正面

     纵观第四季度，乃至全年，不但公司的发行价在平均数方面的折扣更低获得了大量资金，而且他们的股票自上市以来就保持着上涨的趋势。

     除了第四季度上市的四家公司的股票价格的交易价格超过了他们的上市价之外，其他绝大部分公司的股价已经在IPO价格的基础上至少翻了一番。Calithera的股价上涨102%源于该公司处于I期临床研究的乳腺癌项目CB-839的临床前研究结果，朱诺治疗从看似永远不能满足投资者胃口的CAR-T领域再次获益。

     也许，不但所有2014年第四季度上市公司的平均股价已经比上市以来上涨37%，而且全年还没有一家上市公司的股价在上市后出现回落，最能阐述当下生物技术领域投资市场的强势。

     2015年这种反弹趋势会继续下去吗？从逻辑上来说，应该有某种形式上的纠正，但是生物技术领域的投资已经一次又一次的证明，逻辑不是一个限制性的因子，尽管最近出现了波动。

    

    

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