九芝堂精准并购再下一城：10亿加码新药“独角兽”科信美德
2018/6/25 22:31:31 野马财经
作者丨程 羽
来源丨野马财经
营收为0、净利润为负，这究竟是一家怎样的医药企业，竟引得老字号九芝堂如此青睐有加？
6月25日午间，九芝堂(000989)发布了一则公告，公司拟以人民币10.11亿元的价格受让科信美德26.8%的股权。
而早在2017年6月，九芝堂就已经拿下了科信美德5.8%的股权，此次交易完成，九芝堂将共持有科信美德32.6%的股权，位列第二大股东坐席。
这究竟是一家怎样的医药企业，竟引得老字号九芝堂如此青睐有加？
根据最新财务数据，2017年科信美德实现营收入-6436万元，亏损为6398万元；截至2018年第一季度，公司营业收入为0，亏损为1483万元。
不过，野马财经(微信公号：ymcj8686)注意到，现阶段亏损的表象下面，却潜藏着一个千亿级别的蓝海市场。
未来糖尿病行业的新转机
在中学生物课本中，有这样一段记载，1965年，我国科学家在世界上首次人工合成了结晶牛胰岛素。直到现在，这项研究成果在我国生物界仍是不可多得的重要成就。
胰岛素作为糖尿病患者的唯一医治渠道，虽然在一定程度能减少病痛，缓解病情，但该疗法对心血管系统造成的伤害，甚至可能带来生命威胁是不容忽视，这也是糖尿病治疗领域一直亟待解决的问题。
世界卫生组织报告显示，2017世界糖尿病患者一超过4亿人次，其中，中国糖尿病患者数量高达1.14亿人，且患者数量还在不断增加。糖尿病虽然不是恶性疾病，但却会对日常的生活造成巨大影响，特别是重度患者，不仅在饮食方面需要十分注意，而且还需要定期进行胰岛素注射，十分繁琐。
而科信美德的核心技术就在于生产胰岛素的升级代替品，是目前世界范围内唯一可能代替胰岛素的候选药物，且能在改善血糖的同时又能避免低血糖发生。
根据今年3月份,由科技部火炬中心、中关村管委会、长城战略咨询、中关村银行联合发布《2017年中国独角兽企业发展报告》，科信美德以20亿美元的估值名列47位。而此番科信美德按6亿美元估值受让股权，对于九芝堂无疑捡了个大便宜。
目前，科信美德的首要研发项目REMD-477，是国际首例研制对于G蛋白偶联受体的临床分子，也是第一个取得FDA同意进行糖尿病临床试验的胰高血糖素受体的抗体药物。目前该项目已经在美国通过了1型和2型糖尿病的 1期临床试验，年内1型和2型糖尿病的2期临床实验也将逐步完成。
届时，科信美德可以在美国纳斯达克或港交所上市，九芝堂将可能在资本市场方面走向国际化，同时完成“传统中药+生物制药”双驾齐驱的华丽转身。
并且，从1期临床试验来看，其可能带来的不良反应较少，且药效周期更长，只需要没两年或每月注射一次即可。从这一方面来讲，科信美德在糖尿病药物研发领域已经取得了无可比拟的成绩，是当之无愧的行业“独角兽”，对于患者而言更是一大福音，因为这项新药不仅能够降低传统糖尿病药物的副作用，还将大大提高糖尿病患者的生活质量。
当然，给百姓带来便利的同时，自然也能为科信美德自身带来巨大的增长潜力。中国投资咨询网统计报告显示，2016年全球胰岛素市场约为212亿美元(折合人民币1378亿元)，市场空间巨大。
更加重要的是，此番并购科信美德股份，除了带来可见的财富预期之外，更是对九芝堂“大健康”产业版图的重要补充。让已经有300多年历史的老字号九芝堂切入了生物医药高科技领域，焕发出全新的活力。
九芝堂的精准并购之路
驴胶补血颗粒、六味地黄丸……斩获“中国驰名商标”、“中华老字号”、“国家级非物质文化遗产”三项殊荣，并连续四年入选中国最有价值品牌500强。
拥有厚重底蕴与深厚内涵的九芝堂，对中国老百姓来说并不陌生。在我国，无论是“九芝堂”这一品牌本身，还是它旗下的诸多产品，都可谓家喻户晓。而其代表的湖湘中医药文化更是我国医药宝库中一颗璀璨的明珠，是贡献给中华民族的一份独特财富。
更加重要的是，以“传统中药”著称的九芝堂在新的时代亦积极变革，通过“精准并购”不断强化自身实力。
2015年下半年，通过资产重组与定向增发，将友搏药业装入上市公司；2017年，九芝堂与北京纳兰德共同投资设立并购基金，用于海外干细胞项目并购；此番，九芝堂再度出手，成为生物制药独角兽科信美德第二大股东。
野马财经注意到，与目前流行的多元化扩张不同，九芝堂的并购皆紧紧围绕医药行业展开，“做自己最熟悉的领域”。这样做的好处不言而喻，一方面，能够不断丰富与完善产业链，扩大护城河；另一方面，也减少了企业并购过程中不必要的摩擦，效率更高。
在一系列的资本运作之下，九芝堂不断被注入新的活力。财务数据显示，从2016年开始，新的九芝堂实现了跨越式增长，2016年、2017年营业收入分别达26.7亿元、38.4亿元，实现净利润6.5亿元、7.2亿元；2018年一季度营业收入达8.39亿元，净利润达1.42亿元 ，可谓发展迅速。
随着人们对生活水平要求日益提高，美丽中国、健康中国等大健康产业理念在逐渐火热起来。九芝堂方面也表示，未来将跟着市场风向继续开启新的产业板块，在“大健康产品+现代化中药+生物药品+干细胞”四个方面深入研究，再研发各类新产品。
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