“不安分”的美国年底急着加息，新一轮的动荡被引爆？
2016/12/16 瞭望智库
12月15日凌晨3:00，美国宣布了一件大事，沉寂一年的美联储加息25个基点，美国联邦基金利率从0.25%-0.5%上升至0.5%-0.75%。这是美联储时隔一年后再次加息,也是十年半以来的第二次加息，符合市场预期。
美联储加息一次就够了吗？还有比这更可怕的消息，美国或许未来还有三次加息!市场认为，美联储将在“特朗普时代”加快加息节奏。
文︱库叔
本文由瞭望智库综合自新华社、新浪财经、凤凰财经相关文章
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“不再低调”的耶伦为加息积极辩护
在宣布加息之后，美联储主席耶伦也在半小时之后及时亮相，这位大妈每次一亮相，世界金融市场都会加以配合地抖一抖。通过记者会，耶伦可以跟市场做到有效沟通，确保美联储的意图被充分理解。
这次耶伦显然也是“有备而来”，她打破了低调的惯例，直面记者的问题，让很多人潸然落泪(有的是被感动的，有的是亏钱亏的)。
首先，耶伦对加息进行了辩护。
“加息决定是对经济的信心投票。任何人只要看看经济数据，很容易就能发现我们所取得的进展。有充足的理由支持市场提前预测到今天的行动。让市场参与者对于我们如何判断经济形势有个概念，这很重要。虽然这并非先决条件，但是如果在解释决策考虑因素方面我们能保持良好同步的话，那么很多时候政策行动都会提前被市场所预料到，这一点都不会令人意外。市场有理由预判到今天的政策决定。”
哭了，市场没有料到耶伦讲话会如此鹰派，本以为她会做一些平衡。
利率决议后美元指数一路上冲，而在耶伦讲话后金价、油价、欧元继续暴跌，金融市场“一片哀嚎”。
接着，到了问答环节，精彩的一幕上演了。
记者开始给耶伦挖坑。
记者提问：经济当中能够容纳财政政策的空间有多少，经济过热的可能性有多大？
实际上，这个问题也是变相问对特朗普的看法。特朗普入主白宫，可能会追求更具刺激性的财政政策，美联储则倾向加大升息力度。有了扩张性财政政策，就不需要具有同样扩张性的货币政策。
耶伦回答：目前不适宜施行货币政策刺激；美联储不会向新政府的财政方面施加任何压力。
耶伦拒绝评论财政政策变化对美联储政策的影响。
好吧，没上当，那我们直接点。
记者提问：美国候任总统特朗普最近似乎通过推特在“干预”美联储的政策，对此你有何建议？
特朗普在推特上干的那些好事，全世界人都知道。
耶伦回答：国会赋予美联储独立权力施行货币政策以实现目标，这是我想为之专注的事情。
耶伦直接了当地拒绝向特朗普提供经济政策建议，劲爆。
记者提问：FOMC委员会本次有否讨论特朗普当选后的冲击？
耶伦回答：承认新政府在决策上存在不确定性；会把这个与其他因素纳入考虑，作出应对。
特朗普的烂摊子，总是要收拾。
更劲爆的来了。随后耶伦并无避讳，谈到了自己的去留问题。
“对于4年任期之后何去何从，我还没有做决定。”(言外之意：我没想那么多，其实我也很茫然)
“我知道我可能会也可能不会被再度任命为美联储主席。”(言外之意：我知道我不会被再度任命为美联储主席)
“继续担任美联储理事的事以后再说，我打算任满我的4年任期，我是得到参议院确认享有4年任期。”(言外之意：特朗普没办法解雇我)
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美国为什么要“不安分”地急着加息？
加息对于“前途未卜”的耶伦来说是艰难的，而对于整个世界经济来说，也可能会艰难，毕竟在英国民众公投同意脱欧、特朗普这个“闯进瓷器店的大象”成功当选为美国下一任总统以及意大利修宪公投失败这三只“黑天鹅”接连飞出之后，世界不断受到痛击进而引发震荡，本来就惊魂未定、草木皆兵了，美国再这样搞一下事情，在年底赶紧加个息，世界经济再一次受到暴击，美国这样去折腾备受打击的世界经济，图个啥呢？
我们有必要先来了解一下加息对一国经济有何影响？
经济学原理认为，只有通胀过高、社会资本投资过度，央行才会考虑加息，来抑制旺盛的投资，以及由此引发的高通胀。前几年，美国GDP的平均增速才2%，最低的时候只有可怜的1.4%。为了避免经济陷入衰退，美联储不敢轻易加息。
然而，这几年，美国经济有所复苏，经济数据靓了，加息就有了底气!
这一轮美国经济复苏周期已经6年了，最近终于传来好消息：美国人民的就业状况良好，差不多可以支持2%的通胀率。同时，消费者信心指数升至107.1，创下2007年7月份以来新高。有分析称，美国的实际GDP未来能达到2.5%~2.75%，值得注意的是，这几年美国GDP的平均增速才2%，所以这个GDP增长预期是乐观的。另外，新任总统特朗普上台之后将扩大财政支出和大幅减税，进一步推高通胀并刺激美国经济，为了压制通货膨胀，也逼迫了美联储加息。
加息对美国还有一个好处，那就是债务深重的美国可以赖掉一些债务了。因为加息了，美元也值钱了，价格水涨船高。而且，加息之后，能够吸引新的美国国债买主，实现借新债还旧债。谁让美国的印钞机一直不停歇，美元又因货币超发而贬值，此时加息，一箭双雕。
而对于广大的美国人民而言，一直喊着收入下降的美国人这下能够以较少的货币买到更多的外国产品，坐享美元升值的好处。
此外，美元将受到市场追捧，更多资金将回流到美国。比如，苹果的一些工厂将会回迁到美国，再比如最近日本首富软银的孙正义已经抱上了特朗普的大腿，承诺在美投资500亿美元。
然而，对于美国自身来讲，加息的弊端也是实实在在的：
美元升值过快，强势美元会破坏美国的贸易平衡，出口企业的利润将被挤压，而进口企业则能抓住机会，美国贸易逆差将被拉大。
但从目前来看，加息对于美国来说，利处是妥妥的大于弊端，所以美国才不管世界经济震不震动呢!果断加个息!
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历史悲剧是否会再次上演？
美国包括加息在内的每一次货币政策总会给其他国家带来一些悲剧，这次在世界经济充满极度不确定情况下的“临门一脚”也必然不会例外。来看看那些年因为美国“不安分”的货币政策而带来的灾难吧。
上世纪80年代拉美债务危机
20世纪70年代第一次石油危机过后，美联储开始不断降低利率水平，增加的流动性外溢到其它发展中国家。另一方面，石油危机导致油价大涨，石油是以美元计价，石油输出国获得大量的美元，他们将美元存入欧洲的银行中，欧洲银行再将美元借给拉美等发展中国家。拉美国家外债在70年代迅速膨胀，例如巴西、阿根廷外债增长速度都一度超过50%。
1978年第二次石油危机爆发，79年保罗·沃尔克就任美联储主席，采取强硬手段抑制通胀上升。沃尔克将联邦基金利率从10%以下提升到20%以上，贷款利率也提升到20%以上。欧洲及其它发达国家为遏制通胀，也纷纷跟随美国加息。
美国加息导致的结果有三点：第一，美元指数大幅度走强，大宗商品价格下跌。巴西、阿根廷等大宗商品出口大国国际收支条件恶化，引发债权人对其偿债能力的担忧。第二，资本向高息资产靠拢，从拉美国家流出。拉美国家出口的恶化也导致资本恐慌性逃出。第三，利率水平提高，拉美国家再融资困难。一方面，美国紧缩减少了全球的流动性。另一方面，美国加息，拉美国家也要被动加息，否则将面临货币贬值和资本大规模流出风险。国际利率提高，拉美国家再融资成本增加。拉美债务危机由此爆发。
上世纪90年代日本房地产“泡沫”
20世纪80年代第二次石油危机后，美国不断下调基准利率，1985年广场协议达成，美国的货币宽松速度加快。导致的结果是日元大幅度升值，日元对美元汇率一年内从248的水平下降到164，日元急速升值给出口依赖型的日本经济以沉重的打击。
为了刺激经济和避免日元过快升值，日本也被迫大幅下调基准利率(尽管此时日本的通胀并不算低)，且89年之前日本都维持了相对宽松的货币政策。长期的货币宽松滋生了股市和房地产市场的泡沫。1985年9月至1989年12月，日经225指数上涨了200%，全国城市土地价格上涨了44.5%。
持续宽松导致美国通胀抬头，美国货币政策在1986年后逐步收紧。日本若继续维持宽松，势必面临货币贬值和资本外逃压力。同时出于遏制房价和股市过快上涨的考虑，日本也在1989年开始加息。货币政策的突然转向导致房地产和股市的崩盘，银行业也受到重创，日本经济转入萧条。
1997年亚洲金融危机
1989年5月至1992年9月间，美联储连续降息24次，联邦基金目标利率从9.81%下调到3%。为了避免本币对美元大幅升值影响出口，亚洲各国也纷纷降息，但降息后的水平依然远高于美国。同时在上世纪90年代初，泰国、韩国、印尼等国经济增速普遍在7%以上，创造了“亚洲奇迹”。高利率和高增长使得亚洲国家吸引了国际资本、尤其是热钱的大量流入。
此外，宽松环境下，亚洲国家外债增长较快。以首先爆发危机的泰国为例，外债增速几乎在20%以上，1995年高达53%。外债激增也为金融危机爆发埋下了伏笔。
1994年美国货币政策突然转向，在一年之内目标利率从3%增加到6%。美国短时间内成为更有吸引力的投资地。亚洲各国面临资本外逃和货币贬值压力，也纷纷跟随美联储收紧货币供给。然而受房地产泡沫破灭影响，90年代日本经济放缓。而日本和亚洲国家贸易往来密切，其在韩国、马来西亚、印尼、泰国的出口中所占的份额均在10%以上，日本进口在1996年骤降，亚洲各国的出口也受连累。
此时的亚洲各国汇率依然死盯美元，但是出口放缓和美国加息导致货币贬值压力较大。泰国、菲律宾、印尼、马来西亚等国货币成为国际炒家攻击的重点，外汇储备大量消耗，最终只能放弃固定汇率，大范围的金融、债务危机爆发。
2007~2008年美国次贷危机与全球次贷危机
如果前几轮的美元周期“伤”到了别人，20世纪初的这次美元周期却伤到了美国自己，美国经济的巨震又导致其它国家陷入衰退。
2000年互联网泡沫破灭和2001年的“911”事件，使美国经济遭受重创。为刺激经济增长，美联储在2000年至2003年间将目标利率从6.5%的高位下调到1%，且保持低利率至2004年中。由于流动性充裕，美国股市大涨，S&P500指数在2002年至2007年间将近翻了一倍。房地产市场也一片火热，20个大中城市房价长期保持10%以上的增长，导致次级贷款及衍生品规模迅速扩大，为危机爆发埋下了“伏笔”。
2004年起，美国通胀开始迅速反弹。美联储从2004年6月开始加息，且加息速度非常快，至2006年6月，目标利率从1%提升到5.25%的高位。与加息相伴随的是房地产和股市泡沫的破灭。20个大中城市房价增速“跳崖式”下滑，至2008年月度同比将近-20%。美国经济增速下滑，同时也将危机传导至其它国家，全球经济陷入衰退。
总体来看，历史上的主要危机都与美国的货币政策转变有着必然联系，美元周期像一个“魔咒”一样困扰着各国。这次估计也会让很多国家“雪上加霜”，难免爆发危机。
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美国加息对世界经济有何影响？
美联储加息对世界来说，既是好消息，也是坏消息。
好消息是，美联储加息意味着美国经济已经走在经济复苏的路上，一些经济体出口预期会改善。比如，中国是个出口大国，汇率下降，出口会增加，这必然会刺激中国经济的增长。
坏消息是加息意味着美联储会收紧货币政策，至少是印钞没有那么疯狂了。美国市场上流通的美元资金供应会相应减少，预期利率和资金收益率将上升，会吸引国际热钱回流美国，这对于依赖外资的国家，意味着资金的流出。如果外汇储备等应对手段不足，可能存在风险；但如果有足够外储和抗压能力，也能逃过一劫。
而具体来看，加息的影响主要为两点：
一是全球各类资产发生了剧烈波动。
就在美联储宣布加息的瞬间，美元上涨，非美货币大幅下跌，市场风险偏好再起。美元指数疾走冲高，回归了从十一月中旬以来的高位空间。美元的急涨提振了银行股股价，银行股从各板块中脱颖而出。
欧元兑美元跌幅扩大至113点或1%，刷新九个交易日低点至1.0511。离岸人民币兑美元跌幅扩大，一度暴跌近400点至6.9316元。其中以日元跌幅最甚，已突破117关口，创近十个月新高。
人民币暴跌400点，可能进一步强化已存在的人民币看空情绪。12月12日触及的低位6.9430或将再次被试探，一旦突破可能打开跌向历史低点6.9654的通道，然后便会迈向7.00的心理关口。有分析称，在强势美元的背景下，中国当前维持人民币兑一篮子货币稳定的做法将形成单向贬值预期。
而贵金属、原油、农产品、工业金属等资产也应声而变。
作为美元天敌的黄金更是不可幸免了，美元走强了，黄金就自然而然走弱。
二战后，国际货币体系是以美元为主体、黄金为储备的结构。金价是和美元挂钩的，各国央行要是减少黄金储备量，就要相应增加美元的储备，保持一个平衡。黄金和美元之间的关系也就变成了：美元涨，黄金就跌；美元跌，黄金就涨。此次美元时隔10年第二次加息，打压金价也是必然的。
二是对其他国家的财政和货币政策产生了影响。
面对美联储的加息之举，有的国家选择跟进加息，降低息差，防止本国货币贬值；有的国家选择资本管制，捍卫本国货币。而欧洲没有学习日本在负利率的路上越走越远，而是延长量化宽松，继续购买欧元资产，但是考虑到风险，购买规模有所缩减，从800亿减到600亿，这既向世界宣示了未来将逐步退出QE的姿态，也没有突然中止QE，而是有计划的稳健退出。
虽然，美联储加息后，欧洲市场上美元也会纷纷往美国跑，美元升值、欧元疲软的趋势将会上演。这将有利于提高欧盟企业的出口能力，扩大出口，推动欧洲经济的复苏，也能一定程度上抵消美元回流的影响，但一些缺乏竞争力的中小企业恐怕要迎来倒闭的厄运了。
对于日本而言，政府一直面临着日本人消费萎靡的困扰。美元升值将导致日元贬值，有利于日本扩大对外出口，但内需可能进一步萎缩。日本再想靠着掠夺老百姓的财富去支持企业完成原始积累，这一回老百姓可能不会再买账。
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美国加息和中国有“几毛钱”的关系？
对于中国来说，美国加息会有什么影响呢？让我们来看看几个有代表性的领域。
一是楼市。美国加息，全球热钱就回流美国，中国也不例外，首当其中受到冲击的是中国楼市，加息属于货币收紧，利空房价，楼市泡沫可能会被刺破。那些在中国市场上兴风作浪多年的热钱，将会抛弃中国楼市，将人民币兑换成美元，流回美国。
国际热钱跑了，资金成本将大幅上升，一些缺乏竞争力的房企将面临资金链紧绷、甚至断裂的危险。一旦房企的资金成本飙升，只能降价买楼，如果没人接手，恐将迎来中小房企的倒闭潮。那个时候，便宜的房子比比皆是，还有谁会去炒作房子呢？或许一线城市的房子不会大跌，毕竟人口不断涌入一线城市，买房的刚需一直存在。
不妨看看美国加息对美国房价的影响。从2004年6月到2006年6月，美国累计加息17次，基准利率由1%升至5.25%。这期间美国房价仍然顽强上涨。但是世界上没有只涨不跌的商品，楼市也逃不过这个魔咒。终于，两年之后，美国房价开始下跌。
虽然加息不一定会让楼市崩盘，但是也算一个利空。对于借钱投资的炒房人来说，风险面前要提早防范才好。
二是股市。全球股市都在震颤了，中国股市也不例外，但影响还是有限的。A股还不是一个非常开放的市场，不太容易受到美联储加息的巨大影响。从历次美元加息对中国股市走势来看，虽然有波动，但是影响不大。
三是货币政策。有分析称，虽然，2016年年初至今，人民币兑美元累计贬值超过6%，这次又遇到了美元加息进而走强，人民币可能会进一步贬值。但是不要慌，中国央行的货币政策，已经一部分开始转作去杠杆、防风险。面对当前人民币持续贬值的压力，央行货币政策的转移，将会避免发生系统性风险。
四是区域经济。全球性流动性紧缩、供过于求将导致初级产品价格下行趋势，由此，成本和品位处于劣势的国产初级产品将越来越多地被低成本、高品位的进口资源所替代，在矿产品中，这一趋势尤为显著，相应地，经济对原料产业依赖度较高的东北、西北地区受到的冲击将持续。
然而，我们普通吃瓜群众最为关心的还是美国加息对老百姓有什么影响。总体来说，对于国内大部分的老百姓影响可能不是特别大。但是如果你有计划进行一些海外支出，例如海外的消费或者孩子将来出国留学等，那可能需要提前做一些准备，比如可以考虑提前兑换一些美元。对于有投资需求的投资者，为实现资产保值增值，资产配置可以考虑增加美元计价的投资品比例。有条件的，可以选择海外置业、海外保险，或选择QDII类产品以及海外股市的投资机会。
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