刚刚，人民币又把外资空头打爆了，其实最大的空头是老百姓自己
2017/5/31 20:30:34 大猫财经
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01
一扫阴霾，人民币告别了跌跌不休，气势如虹绝地反弹了!
今天，人民币走强，离岸人民币升破6.77，今日连破六道关口，日内涨0.8%或550点，创去年11月初以来最高。在岸人民币兑美元涨0.4%，最高报6.8230。
其实，离岸人民币的涨势始于上周。上周四亚市早盘，离岸人民币突然走高，创两个月来最大单日涨幅，当日连续涨破6.86、6.85、6.84。从5月25日离岸人民币开始上涨以来，经过5个交易日，离岸人民币已经暴涨近1000个基点!
原因是什么？其实关注大猫财经的猫友都知道，上周猫哥就写文章说明了：《中美货币战又起，大空头挟“金融核弹”而来，央行提前出手迎战，这么干我就放心了》
猫哥说：“从央妈的磨刀霍霍的决心来看，一定会死守7这个心理关口。不但不会跌太多，甚至大概率的很可能进入升值周期。”
现在看来，看法基本是靠谱的。
原因，猫哥在那篇文章已经提及了，这里就说下人民币反弹是昙花一现，还是企稳。
02
砸盘，让你丫做空
作为老百姓，最直观的感受就是手里的人民币又“值钱”了。
但对于“空头”来说，形势就不妙了。因为人民币汇率继续走强，离岸资金面紧张的状况挥之不去，回购利率继续大幅上行。
01
今天香港离岸人民币隔夜HIBOR暴涨至21.07933%，创1月6日来新高。其他期限有所回落，而离岸人民币隔夜存款利率上涨13.6BP至15%。
这意味着，香港市场人民币流动性紧张，拆借成本不断上升。
做空人民币的空头“借”人民币维持做空的成本极大提高了。举个例子，要做空人民币，现在的空头们，利息支出实在太大了，要么平仓要么高利息“借”人民币。
其实，所谓“做空人民币”的套路并不复杂。
简单来说，一个“投机者”预期人民币汇率要向下，那么，就加杠杆，支付保证金，购买做空合约，如果人民币汇率果然向下，那么他就获利了，当然，如果人民币汇率向上，他就要么补保证金要么爆仓。
还有一种是到机构去贷人民币，兑换成美元之类的资产，如果人民币汇率向下，那么人民币兑美元的价格就低了，到时候美元就可以兑换更多人民币，到日期，他就用美元兑换成人民币还给机构，就能赚钱了。
这是原理的描述，相关操作要复杂得多。
要对付外资空头，其实挺简单，拉升它们的融资成本就可以，办法是中国央行采用大幅收紧香港市场离岸人民币流动性的做法，抬高卖空离岸人民币的成本，变相挤出空头投机者，以此稳定汇率预期。
02
上周，来自一线交易员的最新消息显示，有迹象显示，这次人民币汇率多头是2017年以来的第二轮反击，主要来自于国有大行等多家中资金融机构一致共识下的携手做多。
上海某机构外汇交易员26日透露，25日(上周四)早间10点50分左右离岸人民币汇率急速拉涨时，国内某外汇交易主题的衍生品业务交流会也正在上海进行。
而当时在场的大多数机构外汇交易主管、包括一些国有大行在内的外汇交易业务负责人，在简单交流之后，普遍都在知晓市场波动之后的第一时间，当场电话通知下属交易团队在银行间外汇市场“砸美元、买人民币”。
03
资金成本也就是香港离岸人民币隔夜HIBOR暴涨会直接抹平空头基金的收益。
如果你预期人民币汇率在2017年12月31日达到6.8500的水平(彭博学者预期中位数)，并于现在按照6.6800兑换美元，那么你一年后的收益其实并非2.54%(6.85除以6.68)，2.54%额预期汇率收益要减去一年内人民币和美元的利差。
两年期中美国债利差1.5%左右(理论分析上多用无风险利率)，选择理财产品的不同会造成最终利差的差异，但总体应该在1~2%以内(这里主要是从固定收益角度考虑，不考虑购汇以后配置海外房产和股票)，总之你的绝对收益不会高于2%。
只要资金成本上升2%，收益就是为零。
上轮空头被打爆是在今年1月份，1月4、5两日，离岸人民币一扫近一个月的颓势，狂涨1500点，兑美元升破6.8，创下2010年来最大两日涨幅。
03
人民币大空头来自人民内部
那么，人民币的空头有多少呢？
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据去年，中国人民银行刊登在网站上的公告称，截至当年2月末时，外币对本币的远期和期货空头头寸报289亿美元名义本金。
但这不是空头的全部，因为从去年的数据来看，彭博根据中国官方公布的数据计算发现，去年8?11汇改人民币一次性意外贬值以来，中国外汇储备的月均减少量逾600亿美元，是外汇远期空头头寸规模的两倍以上。
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比起外资做空基金，这才是人民币最大的空头——人民自己!
想不到吧。简单来说，任何觉得人民币汇率还会下跌的，为了保值增值把人民币资产换成美元的，其实都是“空头”。
去年啊，很多朋友问猫哥有没有办法绕开外管局5万美元的限制转移多点钱到海外，他们忧心忡忡觉得国内资产价格太高，人民币汇率还会下跌，所以想多兑换些美元。此外，还有各种“投资”海外的国内机构。
这一规模有多大呢？月均600亿美元的规模。
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最大的空头其实是对人民币失去信心的国内老百姓、中资机构以及在华投资的外资。
国内“空头”的形成，最重要的原因还是对国内的经济形势没有信心。为什么没有信心？
还不是因为国内经济此前处于转型期，加上M2都突破155万亿规模，很多人担心国内资产价格(尤其是房价)雪崩，经济受到重创。在企业方面，是近两年人民币的贬值预期以及经济增速的不给力，我国一些企业已经变成了美元多头，美元的多头也就是人民币的空头。
在换汇热的情况下，很多有钱人和企业纷纷兑换美元，还有外资企业撤资，外汇储备规模自然下降，这也是外管局所说的“藏汇于民”。
04
“赌国运”
但现在，情况有所改观。不仅仅是国内经济有所回暖。我国进出口企业最难过的日子已经过去，比起其他行业，进出口数据回暖速度喜人。
今年是政治大年，人民币不会贬值，也很难升值。从今年3月中旬以来，将近两个半月的时间市场都是双方浮动的，这在2015年汇改以来是从来没有出现过的情况。
这也是我国政府希望看到的结果，双方浮动，有涨有跌。
就连外资机构也在调整人民币汇率的预期，比起以前动不动就认为人民币远期汇率会下跌到7.2，现在外资机构更谨慎了，澳新银行就表示，上调在岸人民币兑美元今年底预期至6.95，此前预期为7.10。
正如一位交易员说的：“汇率是一个国家综合实力的象征，最近几年我国经济结构调整压力确实较大，然而960万平方公里的土地，13亿勤劳的中国老百姓依然在努力的为幸福生活而打拼，这样一个国家的国运显然没有走到最鼎盛时期。”
猫哥也说，“所谓汇率和国运是一体的，你若相信中国，就应该相信手中的人民币。”
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