不要总想搞个大新闻，谁说央行放水2.5万亿了？！讲错话是要负历史责任的！
2017/6/8 15:18:47 大猫财经
喵～来和猫哥做朋友，
微信maogezhenhaokan(猫哥真好看的全拼)
昨天，央行进行4980亿MLF操作，均为一年期，中标利率为3.20%，与上期持平。
本来，猫哥以为只是一条普通新闻，因为每个月央妈都会进行MLF操作啊，这有什么奇怪的。
结果，木有想到，很多人对此的解读是“央妈放水了!4980亿算上货币乘数，一天2.5万亿前所未有，股市要涨，要通胀了!”
真是智商感人，就跟鲁迅先生所说的“看见白胳膊就联想到裸体”。猫哥昨天看到几个公号在说央妈放水时，就在朋友圈吐槽：
里头是很多“黑话”，今天就来跟大家详细解读下，多学习财经知识，少被割韭菜，保卫自己的血汗钱。
01
首先，从央妈的这次投放说起：
今年6月共有4313亿元MLF到期，分别是6月6日1510亿元、6月7日733亿元，以及6月16日2070亿元，总共是4313亿元。昨天央妈投放了4980亿元，除了对冲掉到期的4313亿元，净投放667亿元。
这次投放多不多呢？
真不多。因为，上个月的净投放是495亿元，小幅扩大而已。
本次MLF操作延续了前两个月一次性集中对冲当月到期量的思路，只是净投放规模增加了一部分。此外，6月以来逆回购已累计净投放700亿元。央妈只是加大了货币政策工具对流动性的支持力度，绝非是在“放水”。
首先来科普下，什么叫MLF？
所谓的MLF中文全称是中期借贷便利，是央妈手里三大货币政策工具：常备借贷便利(SLF)、抵押补充贷款(PSL)、中期借贷便利(MLF)。
其中MLF是期限最长的，是央妈提供的中期基础货币的货币政策工具。
● 期限：有3个月、6个月、一年
● 对象：符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。
● 发放方式：质押方式
● 质押品：国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。
直接来说，就是央妈通过这三大货币政策工具“借钱”给银行。有借就要有还，MLF到期是要还给央妈的，央妈看情况决定到时候要不要续作。
昨天呢，是央妈发善心，提前发续作了。
那么，央妈为毛要提前一口气续作，提前增加净投放呢？
02
考核熊孩子的时间到了
因为啊，6月，对于资金市场来说，是个敏感的月份。6月是我国银行系统年中季末“考核”的时候。尤其是今年6月，是银行业面临央妈的“MPA大考”——金融机构要“年中考试”了!
什么是MPA？
MPA考核，中文全称是“宏观审慎评估体系，由人民银行及其宏观审慎评估委员会负责实施与解释，是央妈在每个季度季末对金融机构的考核。
考核商业银行的全部资产，也称为对广义信贷类资产的考核，广义信贷包罗了信贷、委托贷款以及对非银金融机构的拆借，从原先的名义信贷规模管控到现在全资产口径管控。
大概的评分情况是这样的：
其中，有两个指标可一票否决，即资本充足率和定价行为。资本充足率是银行资本总额对其风险加权资产的比率——看你银行有多少“本钱”，干了多大的事情。
所以呢，MPA考核，简单来说，就是“央妈查账”了，看看银行和非银行金融机构这帮熊孩子们，现在手里有多少钱，借出去多少钱，风险情况怎么样。
要在平时，熊孩子们瞒着央妈玩些儿“期限错配”、同业拆借什么的赚赚钱也是可以的呢，银行的钱都是有成本是，需要放出去，各种非银行金融机构都是仰仗银行们的资金。
但到了考核时，银行们就必须把帐目都整到符合央妈的要求和标准，在整个资金链条上的机构们都会受到影响了。
否则，不达标的话，央妈就要打屁屁了：
还是有点看不明白是不是？
那么猫哥就举个例子：
如果，MPA考核结果不达标，那么，后果就严重了。
● 此前，宁波银行、贵阳银行就因为考核不达标被央行取消了2017年的公开市场一级交易商资格；
● 南京银行则被暂停了MLF操作对象资格，暂停的期限是三个月。
央行这次惩罚措施是“杀鸡儆猴”。对于南京银行影响不大，南京银行仍为2017年的一级交易商，只是失去获得MLF操作对象的资格。
对于宁波银行和贵阳银行则影响较大，除了声誉受损，还主要是失去了“央妈”的支持，被踢出了直接获得央妈“关爱”的资格——公开市场一级交易商的优势是，可以从央行获得大额、稳定、低成本的资金来源，银行可以获得利差收入，被踢出就意味着要找更贵的资金来源。
今年以来，监管部门一再强调防范金融风险，防止金融业“脱实向虚”，预计MPA考核也将更为严格，不排除有更多奖惩措施落地。
所以，你说银行怕不怕？
03
地主家也没余粮了
当然怕啊，这不，纷纷在市场上“抢钱”了。猫哥在6月5日公号文章《银行大肆“抢钱” ，市场利率飙升 这是要逼死实体经济的节奏么？》，而市场利率还在上涨，尤其是跨月的!!!!!
这个上海银行间同业拆放利率，直接意思就是——银行们互相借钱的利率。
你看，2周的利率跟一个月也就是跨月的利率相差多少，涨幅相差多少，跨月的利率直接拉了8.42个BP，随着越临近月末，这个缺口会越拉越大，说明——地主家也没余粮了，都不愿跨月借钱给别人!
同业拆借是越来越难，越来越贵了。大家就想尽各种办法“借”更贵的钱。那就是用高息理财产品揽储“借钱”。
为了“抢钱”，无论是国有银行还是中小银行，存款利率的上浮均较大，最高超过40%。不少银行针对高净值的私行客户加大了营销力度，通过专属理财收益率“挖墙脚”。银行理财产品收益率创年内新高，5%以上的高收益产品多了起来。
这形势，央妈也不想发生2013年6月那样的“钱荒”，也是避免像5月初那次MLF到期初期并未续作，导致资金面预期马上变紧、资金利率快速上行的现象再次出现。
其实，这不单是针对银行，因为让我们回到上文，能拿到一年3.20%利率MLF的银行是“符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行”，这些银行拿到钱，是可以拆借出去的，大体是：大银行拆借给小银行，银行拆借给各种非银金融机构，根据给的利率不同，大家都能分享到央妈的钱：
所以，央妈投放的MLF会影响到所有金融机构和引导了市场利率，债市是最明显的，关于这个，展开来说就长了，猫哥以后再说。
总之，6月是个容易风声鹤唳、草木皆兵的月份，央妈在稳健去杠杆、防范金融风险的同时，也避免搞出大新闻，就充分做好预期管理，平滑流动性需求，安稳度过。
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中金的分析师说的好：央行MLF的操作更多是加强前瞻性指引，释放稳定流动性的信号并补充基础货币缺口；但无论从量还是价来看，更多是"削峰填谷"，而非"放水"。
But，央妈的一片良苦用心，却被人解读成了“放水”。央妈心里是有苦难言——你们啊，总想搞个大新闻，是想搞什么事情啊!!!!!!!!!!!
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