比女人丢衣服更难的，是基金经理卖股票（暴跌时候卖了啥？）
2015/10/22 中国基金报

    

    

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     【导读】一般来说，基金大手笔卖出个股的原因有三种可能性：第一，个股前期涨幅较高，使得基金持有单只个股比例超过规定，必须卖出以回到合规线以内；第二，不看好个股的未来走势，止盈或止损卖出；第三，基金遭受大额赎回，不得以卖出流动性较好的股票，以应对赎回。

     中国基金报记者 张婧

     最近朋友说，衣柜有点满了要整理下，准备丢掉一些衣服。这里面有新的不喜欢的衣服，也有喜欢、但穿旧了的衣服。如果同样风格的衣服必须丢一些，先丢哪些呢？

     比女人丢衣服更难选择的，还有基金经理卖股票。今年6月以来A股市场暴跌，基金经理在下跌和赎回的双重压力下，必须得减仓卖出部分股票。卖哪只？

     上市公司三季报陆续披露，很好地为我们解答了这个困惑。

     第三方资讯平台统计了截至2015年10月22日披露的上市公司2015年三季报数据。数据显示，三季度以来出现在上市公司前十大流动股东名单中的偏股型基金，其实多数呈现出对个股减持的操作。也就是说，多数偏股型基金在三季度都在卖股票，仅极小部分次新基金在三季度呈现买入个股的操作，比如南方国策动力、中邮创新优势、汇添富国企创新增长、招商移动互联网等。

     今年6月15日A股市场开始暴跌，截至8月底出现了三轮暴跌。三季度报告覆盖的时间仅比A股暴跌的时间滞后半个月到一个月时间。暴跌中，偏股型基金面临下跌及赎回的双重压力，出现小部分流动性危机，部分基金只能将重仓股压在跌停板上卖出。

     基金大手笔卖出个股一般存在三种可能性：第一，个股前期涨幅较高，使得基金持有单只个股比例超过规定，必须卖出以回到合规线以内；第二，不看好个股的未来走势，止盈或止损卖出；第三，基金遭受大额赎回，不得以卖出流动性较好的股票，以应对赎回。

     从截至10月22日已经披露的上市公司三季报来看，哪些基金抛售个股最多？他们卖出最多的都是什么股票？

     量化基金卖股最多

     数据显示，三季度以来，指数基金以及主动量化基金抛售的股票最多。被动指数基金复制跟踪成分股，其买入、卖出股票的操作源于规模的变动，即持有人申赎影响，基金经理被动执行，控制跟踪误差。

     光大保德信量化核心、大摩多因子、大摩量化配置、长信量化先锋等主动量化基金因模型选股，持股数量可能较多，在三季度减持的个股数量也较多，但量并不占绝对优势，部分被减持个股的量仅数千股。

     卖大盘股缓解流动性危机

     在主动偏股型基金中，诺安先锋、浦银安盛价值成长、华夏蓝筹核心、华夏优势等基金卖出股票的趋势也较为明显。

     诺安先锋在三季度集中减持了流动性相对较好的大盘股，包括中国人寿、中国太保、中国银行、中国平安、保利地产、东风汽车等，卖出数量在400万股至900万股不等。

     华夏蓝筹核心、华夏回报也与诺安先锋相似，卖出了包括伊利股份、招商银行、浦发银行、兴业银行等在内的众多大盘蓝筹股。合理推测，这些基金很可能在三季度遭到了比较大的赎回，在不得以的情况下卖出流动性较好的大盘蓝筹股，以应对赎回。

     成长股基金经理，卖起来也不手软

     易方达科讯的业绩一直排名前列。统计数据显示，今年三季度，易方达科讯卖出了2517万股达安基因、1717万股东方财富、1234万股万达信息、1000万股绿盟科技，以及包括石基信息、账务科技、机器人、迪安诊断、中源协和等在内的多只成长股。

     但对于看好的个股，易方达科讯明显惜售。其中，易方达科讯在三季度仅减持了200万股全通教育，对于贵州茅台、长城汽车、上海家化等老牌的绩优蓝筹股，易方达科讯并未进行明显的减仓，此外，其还在三季度买入了560万股金证股份。

     除了易方达科讯以外，浦银安盛价值成长、中欧明睿新起点、上投摩根行业轮动等偏股型基金也钟爱投资新兴产业的成长股。三季度以来其减持头号的股票有哪些呢？

     浦银安盛价值成长对前期获利较为丰厚的股票有所建仓。数据显示，其在三季度减持了飞利信、美达股份、银之杰、上海钢联、信雅达等个股。上投摩根行业轮动三季度其减持最多的个股为信雅达、数字政通、东方国信，以及四维图新。此外，泰达宏利市值优选也卖出了包括信雅达、恒生电子、安硕信息、万达院线在内的部分个股。

     中欧明睿新起点的持股风格也以成长股著称，其三季度减持了赢时胜、汉得信息、同花顺、万达信息、恒生电子，以及东方财富等互联网金融概念股。与之趋势相同的还有宝盈资源优选，其三季度减持了汉得信息、东方财富、同花顺等个股。

     9月中旬以来，创业板走出独立行情，此前被错杀的部分成长股也出现较大幅度反弹。但基金经理提醒，创业板目前整体估值并不便宜，部分个股在积累了前期较大涨幅后，存在回调的空间。但真正具备成长型的个股后期仍可能继续表现。

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