广发非公募破1500亿暴涨近三倍之谜
2016/5/9 中国基金报
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【导读】一个群雄逐鹿的市场，一个充满变革的时代。基金业协会最新披露的数据显示,今年一季度,公募基金规模较去年末下降8.02%；但基金管理公司及其子公司专户业务规模较去年末增长12.14%。在快速发展的非公募领域，广发基金非公募业务快速发展，目前规模已经接近1500亿。
是什么成为推升其非公募业务迅猛发展？记者走进广发基金，探访了固定收益部、基金会计部等多个部门，在采访中记者发现广发基金旗下拥有一个重视风险的固定收益团队、拥有10年累计投资超过2亿的IT投入、拥有独家研发、大幅提升效率的场外业务交收系统、拥有“使命必达”服务意识……这些或许就是广发基金业务团队能够抓住业务“口风”、实现非公募业务规模迅猛增长的重要原因。
非公募规模近1500亿 广发基金以专业稳健赢取机构信任
一个群雄逐鹿的市场，一个充满变革的时代。公募基金业已从单纯比拼公募产品业绩的时代，进入与各路机构全方位厮杀的新时代。广发基金，正顺应行业变革之势，全口径资产管理规模呈现不断增长态势。
数据显示，截至2015年末，广发基金公募资产管理规模达到3300亿，全市场排名第7位，并较2014年末规模增长147.27%。令行业惊讶的是广发基金非公募业务发展同样进入了快车道，非公募业务体量超过千亿。
在非公募领域，公募、保险、券商、私募等各类机构的竞争异常激烈，广发基金如何能如“黑马”般一跃而出？记者了解到，机构在非公募业务领域的竞争犹如一场暗战，看得见的是规模持续增长，看不见的是团队的远见、智慧、胆略和风险管理能力。
广发基金总经理林传辉此前曾表示，广发基金在经营上一直秉持着一个理念：没有准备好的先不做，准备好了再做，要做就要做精。在业内看来，广发基金在非公募业务领域迎来飞跃式发展，正是过去近十年厚积薄发的自然结果。
规模近1500亿 高端订制赢得机构青睐
在大资管时代，全口径资产管理规模日益成为衡量基金公司能力的重要标准。作为基金业内第30家成立的基金管理公司，广发基金留给外界的印象是其快速增长的公募业务，但实际上过去一年其在非公募业务领域的增速令行业惊叹。
银河基金研究中心数据显示，广发基金自2003年8月成立后，公募资产规模稳步增长，2006年末以357亿规模进入行业前十之列，并在2006年之后的连续十年稳居同业前十榜单。而且，自2005年至2015年末，广发基金管理的公募资产规模从90亿增长至3300亿，10年时间规模增长超过35倍。
在公募业务拥有突出优势的同时，2015年广发基金在非公募业务领域也呈现出全面开花的发展态势。据了解，早在2015年9月底，93家基金公司已经开展了专户业务，规模超过1000亿的基金公司有10家，广发基金就是其中一员。而记者获得的数据显示，截至2015年末，广发基金旗下的非公募业务版图中，保险、银行委外等在内的专户规模接近900亿。
非公募业务的快速发展与广发基金过去8年倾力布局非公募业务密不可分。2003年成立的广发基金，因其优秀的权益类主动投资能力促进公募业务大发展。而自2008年12月开始，广发基金获得证监会颁发的特定客户资产管理牌照，正式将业务拓展至非公募领域。随后，陆续获得社保基金境内投资管理人资格、保险资金受托投资管理人资格，非公募业务范围持续拓展。
业务的持续发展有业绩作为保障。以社保基金为例，自2011年第一个社保组合开始正式运作以来，广发基金管理的账户均获得稳健的业绩。在全国社保基金理事会2015年境内委托投资管理人考评结果中，广发基金权益投资二部总经理王颂获评A档投资经理。
目前广发基金在非公募领域逐步建立竞争优势，在社保、保险委托、银行资金池等业务多点开花，已经具备多种业务的复合资产管理能力与经验。
广发基金高管表示，未来将在巩固传统的基础上，加强新工具、新市场、新策略的研究开发，大力发展多元投资能力，促进公募、非公募业务双轮驱动，努力提高全球全市场全天候资产配置能力。
风控严格、专业稳健 助推固收飞跃式发展
基金业协会最新公布的数据显示，截至2016年3月31日，基金管理公司管理公募基金资产规模为7.77万亿元，相较去年末减少了6238亿元，降幅为8.02%。与公募业务不同，基金管理公司及其子公司专户业务规模保持增长态势，二者资产规模合计达到了14.34万亿元，较去年年末增长了12.14%。
业内人士指出，基金管理公司及其子公司专户业务的规模增长，增量资金的重要来源之一是银行资金池委外规模的迅速增长。
“在经济增速放缓和利率市场化的大环境下，2015年银行理财总规模从15万亿元飙升至23.7万亿元。”一家股份制银行人士介绍，以银行理财为代表的资金高速增长，而银行自身投资团队和经验有限，因此，这类资金通过委外方式，交由基金公司专户、基金子公司和券商等具备投资能力和投资经验的机构进行投资。其中，团队配备完善、投资经验丰富具有较强风险控制能力的基金管理公司获得了银行资金的青睐。
2015年以来，与资产荒相伴出现是的大量银行委外资金寻求投资渠道，这也成为近两年基金公司非公募业务迅速扩展的重要原因。而这类资金的重要投资标的便是债券市场。据了解，在广发基金近1500亿规模的非公募业务中，固定收益团队管理的专户规模占据半壁江山，其中银行资金池委外是资金的主要来源。
记者了解到，在银行委外业务的招投标中，广发基金固定收益团队的三个亮点吸引了资金方的注意力。第一是出色的中长期业绩。2015年广发旗下7只债券基金以17.59%的平均算数收益率，在前十大基金公司中债券类投资主动管理能力排名第一，更有5只基金闯进同类基金前十名；第二是债券投资风险控制能力强。今年以来，债券市场的信用事件频出，而广发基金风险控制能力卓越；第三则是稳定的固定收益团队，目前广发基金固定收益团队接近30人，有8位基金经理，但是投研人员的流失率极低，大大低于行业平均水平，基金经理更是无一人流失。
广发基金固定收益部总经理张芊表示，非公募业务招标时，机构会花很长时间对委外机构做尽职调查，会考核公司背景、业务规模、长中短期业绩等。“令人印象最深的是，散户偏爱业绩最好的产品，而机构更愿意衡量风险收益比，他们更关心的是收益是以承受多少风险为代价去获得的。”张芊说，委托资金会非常仔细地衡量机构如何获取收益，究竟是通过持有低评级债、加大信用风险的暴露来获得高收益，还是严格控制信用风险但辅以资产配置轮动来实现？在上述这两种收益来源中，机构往往倾向于选择承担风险较小的团队。
正所谓君子不立危墙之下，对于信用风险，广发基金固定收益团队执行一套非常严格的风控标准。“我们认为过去几年由于刚兑信仰的存在，信用风险收益无法覆盖承担的风险，因此宁可短期收益比别人差一点，也要注意防范风险。而且从海外、国内经验都有启示：即使过去9年都可以获得超额高收益，但一旦第10年踩雷了，就可能把过去9年收益都抹掉了。”张芊表示，公司固定收益团队凭借专业的投资管理能力、强悍的风险控制能力、稳健的投资风格获得机构认可，非公募业务在近两年迎来较快的发展。
除了风险控制能力强外，较强的大类资产配置能力、信用分析能力、波段操作能力，也是广发基金固定收益团队的“杀手锏”。以大类资产配置能力为例，在过去几年中，广发基金在债券投资中“点”都踩得精准到位。而这些都是委托资金选择广发基金固定收益团队的重要依据。
广发基金相关业务人士介绍，广发基金早在2014年即成为基金业内首批进入银行委外投资管理名单的基金公司。经过一年的高效合作，广发基金在纯债、二级债基、打新增强等策略组合中均获得理想的收益回报，从而赢得了委托人的信任和支持。
服务提供强大支撑 “软件”、“硬件”双管齐下
非公募业务领域的竞争是机构之间的暗战，不仅仅是比拼业绩，更是基金公司综合实力的较量，而综合实力较量其实体现在服务上。而广发基金在中后台运营服务方面同样赢得了机构的加分项。
“目前来看，非公募业务中，银行对基金公司的服务要求越来越高，考核占比也有所提升。”广发基金相关业务人士介绍，过去一年，国有银行、股份制银行对委外机构的考核中，业绩考核占比为60%左右，而今年这一占比降低至50%左右，就是拿出“10%”来考核后台运营和服务。相对而言，随着银行资金池委外规模的增长，他们对基金公司的服务提出更高的要求，更强调全链条的服务、专业及时地响应各种需求。
站在委托资金的角度，服务比拼的一个是“贴心”——产品多元化，满足客户个性化的需求。“过去一年，广发基金在银行资金池业务发展比较快，合作对象覆盖30多家银行。截至今年一季度末，资金池委外业务的主动管理规模超过千亿，可供选择的非公募业务组合策略有30多种，包括固定收益、权益类、量化对冲类、定增、大数据、FOF类等多种风险收益属性的投资策略。”广发基金相关业务人士表示，广发基金储备了丰富的专户策略，能够满足机构客户多样化和个性化的定制需求。
服务第二个比拼的是“高效”——营运速度快。上述人士表示，在营运速度方面，广发基金在“软件”和“硬件”方面双管齐下做足高效。
“硬件”优势体现在何方？据广发基金相关业务人士介绍，作为委托管理机构，基金公司中后台团队经常需要给非公募的委托资金方发送定期组合投资报告。“有些组合的报告比较频繁，比如我们管理的3个专户组合一天需要10个报告，还有周报、月报、绩效归因报告、资产配置报告、账户组合报告等。”上述人士说，针对客户提出的报告需求，广发基金中后台团队经过自主研发，将这一类报表全部实现系统化，即全部可以通过系统自动抓取数据生成报告，大幅提高效率。据记者了解，目前委托资金当日提出的报告需求，一般都能在当天给出报告。这一效率在基金行业内比较少见。
而“软件”上的优势则体现在高效协助。广发基金相关业务人士表示，目前广发基金中后台人员和所有部分业务骨干交流非常顺畅，“比如一个新报表，一般3天就能电子化；机构的当天需求一般都当天有反馈。”
记者了解到，银行资金池业务是当前非公募业务领域的一大风口，从股份制银行到城商行的委托需求非常踊跃。
“目前银行委外资金的需求很旺盛，常常一天可以接到三家银行资金的需求，一周接到的委托需求有10单以上。”广发基金相关业务人士表示，目前广发基金已经储备了70多个此类项目，投资范围涵盖固定收益、权益类、量化对冲、定增、大数据、FOF等不同资产类别，可以满足客户全资产配置的需求。
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超2亿技术系统投入成非公募业务最强后盾
“科技改变生活，技术提高效率。”对于12个字，广发基金旗下的中后台运营团队有着深刻而切身的体会。
“一个强大的资产管理公司离不开一个强大的中后台支持。”广发基金总经理助理窦刚介绍，广发基金中后台运营团队已有13年丰富经验、骨干员工平均从业年限超过7年、整个IT系统的累计投入超2亿元，这些都是实力的证明，而这些也成为非公募业务飞跃式发展的最强后盾。
究竟10年累计投资超2亿元的IT系统有多么神奇？仅从广发基金研发的BTA系统就可以窥豹一斑。BTA是广发基金旗下的基金会计部联合信息技术部专门针对场外业务开发的辅助交收系统，也是基金业内第一家推出此系统的基金公司。
“跟股票交收不一样，固定收益场外交易属于非担保交收，涉及链条非常的长：第一,基金管理人作为交易的一方，分为前台和后台两个环节，前台是基金经理，后台就是交易员和基金会计；第二，交易对手方也存在前台和后台两个环节；第三是真正做具体交收业务的托管人，也有两个环节；第四、中国银行间债券市场是分割的市场，登记机构有中债登和上清所，如此一来实际做一笔债券交易涉及七个环节。这七个环节之间过去都是通过电话、传真等方式来传达交易信息，效率会比较低。”广发基金会计部总经理张晓章告诉记者，BTA系统将这些环节全部串联起来，让债券市场的场外交收从“刀耕火种”的原始状态直接升级为全部电子化交易。
特别值得一提的是，广发基金研发的BTA系统是基金业内唯一实现了基金管理人与中债登和上清所的系统直联，使BTA系统可以自动地实时显示银行间交易指令状态及合同执行情况，极大地提高了银行间交收业务的执行效率。在此基础上，BTA系统还实现了银行间头寸的自动计算，为基金经理和交易员的资金管理提供了极大的方便。
记者在采访现场注意到，广发基金开发的场外业务后台交收辅助系统(BTA)就像一个大屏幕，可以实现全景化展示、集中化管理全部场外业务的后台交收。目前BTA系统已经将10多种场外业务整合，并实现全程电子化操作。借助BTA系统，包括债券、回购在内的交收业务的处理容量得到极大提高，单日人均处理交收的能力提高了数倍，一个人处理上百笔交易仍游刃有余
一个细节颇能反映系统带来的效率提升。在开发BTA系统前，基金会计部常见的一幕是员工一边登录OA、传真机、邮箱、赢时胜等系统，同时手里还要拿着打印好的相应单据才能完成一项业务。在有限的交收时间中，每位基金会计一天处理十几笔交易就有点忙乱。如今，基金会计只需要登录BTA平台就可以处理其负责的全部场外业务，成交单、定存协议、分销协议等会计凭据全部电子化，一位会计处理交收的容量得到大幅提高。
“BTA系统实现了场外业务(特别是银行间业务)交收的全程电子化、不落地操作，将场外业务的处理效率由分钟级提高到秒钟级，能从容应对诸如钱荒等各种特殊时点的交收需求。”张晓章介绍，债券市场一旦遭遇钱荒或其他交易频繁的时候，经常遭遇堵单的情况，电话联系占线概率很高。而BTA这一系统完全可以避开这些问题，迅速完成交易，为公司场外业务保驾护航。
“其实在2014年5月份系统上线后，正好碰上上半年的一次钱荒，场外业务量数倍增长，但是基金会计人员在办理交收业务时仍显得非常轻松。”张晓章直言，遇到“钱荒”时，或者市场资金面较为紧张时，若场外交收出现问题，会给账户的资金链条带来一定的风险隐患。
除了BTA系统外，广发基金还有“独家”的风险预警系统BCW，该系统针对不同业务的特点，设定了多达60余条预警规则，每天定时评估估值业务是否按既定规则进行，防范人为疏忽或者系统漏洞导致的估值风险，提高估值的准确度。
此外，广发基金的中后台运营体系由公司运营总监亲自带队，整合了覆盖场内外交易、估值清算、场外业务交收、份额登记、数据库互通、信息披露、数据模板创建及报送等多项核心业务模块，提供高效的各项业务支持能力。这些都说明，广发基金不仅可以为投资者提供丰富多样、适应各种市场态势下的资产管理产品，而且使客户有良好的体验，为机构提供最贴心的整体服务方案。
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