圆信永丰业绩明证力推资产规模，绝对收益为王！
2016/5/22 中国基金报
谁说新公司就不能出挑？在由证券时报主办的第11届中国基金业明星基金奖中，圆信永丰凭借旗下圆信永丰双红利基金摘得一年期平衡混合型明星基金奖，wind数据显示，截至5月13日，圆信永丰双红利A近三月取得14.16%的收益，位列815只同类基金第12位，自成立来涨幅也已超过83%。
作为次新基金公司，成立仅两年便可取得这样的成绩，圆信永丰上下都感到动力满满，无论管理规模还是业绩方面，都呈现快速发展的势头，截至目前，圆信永丰管理的资产规模已突破60亿，在2014年成立的新基金公司中位居前列。同时，圆信永丰2015年度以每收取1元管理费为投资人赚取32.29元的回报位居行业第二，成为最为投资人赚钱基金公司之一。
关于圆信永丰的发展，从首席投资官洪流和专户投资部总监施大洋的专访中或能一见端倪。
景气周期奠定选股标准
“我们基本上一直保持相对积极的仓位态势，在市场下行中也不会优先降仓位，而是选择调整结构。”
在这样的基础上，双红利一连多次把握住反弹行情，并在下跌中保持清醒。
当然，投资策略也是该基金取胜的法宝之一。洪流介绍，在行业上，圆信永丰投研团队更偏向于选择景气周期较好的行业，这是A股市场最重要的变化指标。“在过去3年，中国宏观经济经历了一轮大的结构性调整，这是一个持续的调整过程，GDP在慢慢往下走，只有那些格局在变化的行业才能在竞争中脱颖而出。”
在洪流的研究中，选择的行业景气度首先必须是稳定的，其次要由于供给端收缩导致自身企业产生变化。如何选择？需要通过对行业进行持续跟踪，年报、季报、中报、实地调研，这些跟踪方式结合起来判断这个行业的变化趋势，“只有通过确定的景气周期，我们才能决定如何去进行配置，一个明显景气周期下降的行业我们基本是低配甚至零配置。”
当然，景气周期只是选股的一个标准，并非景气周期良好的行业就一定会超配，首先必须要有一个清晰的界定标准，“这个企业或是行业处于景气周期上行，另外，治理结构相对比较透明，是可以预测的，无论是盈利增长还是管理层能力以及商业模式清晰，这都是辅之于景气周期之外的指标，第三个环节就是深入调研，如果这些因素都能重合，则判断优秀企业的概率不会出现偏差。”
一般而言，高景气行业中的优秀企业对应着高估值，在这当中，洪流往往会寻求企业市盈率与成长之间的关系，越高估值的公司其也会越谨慎，“在整个大经济转型背景下，一个企业连续获得超额收益，长期处于高速增长的周期是没有那么简单的，在这当中筛选出竞争优势明显，且市盈率相对合理的公司才能实现高回报。”
洪流看好定制家具、维生素A等行业。“定制家居行业一直有着较高的景气周期，是双红利基金长期看好的行业；维生素则因为供需重新转向不平衡使得产品定价出现了向上的变化过程，并且是可持续的，动态市盈率基本在12倍甚至更低，这样的行业值得我们去观察并且配置。”
此外，洪流对禽类的产业链也研究较深，包括去年产生多次波动和市场分歧的猪周期，洪流认为这个行业是能够取得确定性和绝对收益的板块，并且今年行业的盈利也在不断证明这个判断的正确性，“但对于周期性行业，包括这种景气周期处在一个逐渐向上过程中的行业，需要跟踪的时间会更长，并且视野要更开阔。”
包括以白酒乳业为主的消费类行业，洪流认为经过充分调整后逐渐从底部区域慢慢上行，行业不断的洗牌，依然会出现拐点。
访谈中，记者注意到，洪流先生和范妍女士共同管理的优加生活股票型基金自成立以来业绩也同样靓丽，优加生活2015年10月底成立，据wind数据显示，截至5月16日，优加生活近半年以来收益回报7.62%，位列同类型138支产品首位。
机构专业化更甚
站在当下这个时点，洪流表示，资本市场的核心是大类资产配置，在通货膨胀上行阶段，股票资产的配置优于债券。在大类资产选择后，再筛选行业和个股。“我们依旧秉承偏向于价值投资，A股市场的定价非常不充分，有一些个股现在这个点位估值合理，有一些个股即使指数跌回2000点，估值也依然偏高，这都是来自于散户的趋势性。”
A股市场的情绪化和趋势化现象非常明显，当牛熊转换时股价的波动和市场指数之间形成一个强烈的分化，这对于专业的投资者来说是非常有利的，也是做价值投资最好的土壤。“我们做价值投资的核心并不在于市场的指数高低。”
就现在整个市场的操作空间，洪流认为操作难度比以往都要大，毕竟市场出现了巨大的变化，首先是A股市场真正进入到了机构博弈的时代，散户在经历了去年的杀跌之后专业能力和对市场的理解都已有了改善，过往的操作已经失效，不少人退场转而选取更为保守的理财方式，留在市场中的散户已经不会轻易再出手。
“在这样的情况下，机构投资者出现非常重要的特征，我们称之为绝对收益，未来机构中的绝对收益比例会越来越高，震荡市中机构投资者的博弈和结构变化将会带来市场的异常波动，这对于专业投资者来说也很难在市场相对处于剧烈波动时获取绝对收益。”
每一单都要做好
专户部总监施大洋也同样认为，有能力赢取绝对收益的机构才是未来的赢家。
据圆信永丰官网专户理财专区的信息显示，圆信永丰自成立以来共推出了丰收系列、信心系列、对冲策略系列以及量化增强系列等近50只专户产品。
2014年6月3日成立的圆信永丰对冲策略一号,截至2015年6月2日到期清算净值1.56。对冲策略1号在好买网公布的同期产品业绩中,在821只市场中性私募产品排名第5。施大洋管理的“互惠1号”、“互惠2号”分别以49.5%、49%的业绩回报率荣耀收官。现在管理的丰收系列、信心系列等都大幅跑赢沪深300指数。
施大洋指出，作为新生代基金公司，在市场已有百余家基金公司的情况下如何立足至关重要，“首先要明确的是专业为高净值客户理财的渠道，这些客户对收益率增长感兴趣外更多的是考虑风险和回撤。”
所以在成立之初，施大洋就指出，公司的定位一定要满足客户的需求，客户需要的是一个低回撤下稳定的回报，也就是绝对收益。“在考虑绝对收益后再适当考虑相对收益，才能使公司尽快发展。”
故而，施大洋介绍，目前圆信永丰旗下业务主要分三块，主动管理业务、定增业务和期货CTA业务。
无论是哪一块业务，施大洋都认为必须做好风险管理，“新基金公司一旦伤害了客户基本上就走不下去了，所以我们要把风险降到最低。”
所幸，到目前为止圆信永丰的发展相对比较健康，2015年专户资产规模增长超过80%，而2016年施大洋预期也会出现翻倍。“2014年是让客户认识我们的过程，2015年则是逐渐认可，到了2016年要做大认知度，这是发展的步调。”
要实现品牌的认知度，施大洋认为主动管理能力是重中之重，“我们认为在震荡市下，量化对冲的手段能够带来比较好的收益，虽然目前股指期货遭到了限制，但我们依然可以通过择时来进行仓位的控制。”
此外，施大洋表示，圆信永丰在专户上借鉴了保本基金的操作方式，在安全垫积累到一定程度后才逐步放开权益投资仓位，“通过这些手段可以保证客户的本金安全性，第二如果股票市场真有机会我们也能够分享，目前我们运行中的主动管理产品共有7只，值得自豪的是，在现在的市场下也仅有一只略微低于票面价格，在0.95元左右，即使是在去年4800点到5000点成立的产品目前净值也在1.06元以上。”
事实证明，这样的绝对收益策略目前取得了一定效果。
施大洋谈到，银行渠道对圆信永丰已经产生了一定的信任，目前正在发行丰收3号，量化增强系列、对冲策略系列后续产品也将陆续推出。
以持有人利益为导向的产品才能在渠道生根，“前提就是每一期产品都要过硬!”
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