一个券商老总的感慨：大部分公募私募是没法给你赚钱的
2016/6/6 中国基金报

    

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     【导读】说实话，我对中国的证券市场还是比较悲观，这个市场确实像一个‘赌场’一样，真正给客户创造价值的极其少。我对市场上不论是公募还是私募，大部分是完全没有信心，就是你们不能给客户带来价值，你们不要老盯着客户的口袋；主动管理我觉得没啥未来，机器人可以超过80%的基金经理。

     中国基金报 房佩燕 刘明

     近日，深圳一场投资策略会上，一家大型券商财富管理部总经理的发言令人深刻，直指资产管理行业的本质，如果不能为客户赚钱，不能为客户带来价值，那么这些公私募机构的价值在哪，该财富管理老总非常犀利地说对大部分公私募完全没有信心。作为一家之言，是否大部分公私募不值得信赖可以探讨，但一些观点也值得资管行业反思，有则改之无则加勉。

     中国基金报记者将发言内容如下：

     我一直从事零售条线，从营业部一步一步到总部的财务管理部。说实话，我对中国的证券市场还是比较悲观，这个市场确实像一个“赌场”一样，真正给客户创造价值的极其少。我们从几万个客户做到几百万个客户，为客户创造的价值有多少呢？很多机构，想的都是怎么把客户口袋里的钱捞到自己口袋里面来。有时候我们也在反思，为什么很多机构赚了钱，而客户亏这么多钱？去年股灾的时候，我们的客户也亏了很多钱，所以我们也要反思。很多事情做到一定的程度，我们有的时候会想，我们做事情的时候，它的社会意义在哪里，我们帮谁赚了这么多的钱，然后这么多的客户在不停地受损失。所以从很多角度而言，现在我们金融机构和财富管理机构更加注重对客户资产的保护，也更加注重资产配置在财富管理里面的应用。

     我们的策略分析现在还是坚持慢熊的判断，基本上这个资本市场还看不到多大机会。现在在调结构和稳增长之间摆动，这个市场哪一边的信号强一点，可能对市场的风险预期会增加一些。如果是调结构信号更加强一点，比如类似于权威人士的观点，慢慢能够有一些信号落实到具体政策上去，市场的风险预期可能会强一点，市场可能偏正面一点。如果是稳增长的预期在指导，每个人都知道不是可持续的方向，即使带来短期的市场上涨，长期来讲也是利空的。在这两个政策之间波动可能是未来一段时间内比较长时间的一个博弈。

     从资产配置的角度，我们主流财务管理机构在做什么呢？我建了三个比较重要的系统，一个是产品的评估和评价系统。刚才说私募产品有9万多个，我们的整个产品库里面有将近6000只产品可以销售给客户。现在大部分的产品我们遇到一个很大的麻烦，选择产品给客户的时候就有障碍。这么多产品，就像仓库里面堆满乱七八糟的东西，你要挑一个什么东西给客户，是一个很头疼的问题。从产品的角度来讲，去年券商销售私募产品的时候受到很大的伤害。我们今年上半年在产品这一块花了很大的精力在解决产品中的遗留问题，以至于现在已经6月份，整个公司一个私募产品没有代销过，没有一个产品在我们这里发行过。未来从整个财富管理的角度来讲，对于选择什么样的私募机构合作，以及销售什么样的产品，会异常地谨慎，会非常地保守。从财富管理的角度来讲，我们会更加倾向于自身投资能力的培育。我们属于一个比较大的金融机构，有能力去培育这种服务客户的能力。从产品来讲，资产配置平台是什么呢？这也是国内比较领先或者说我们在努力打造的一个系统。我们从去年12月上线，今年第一期运行的效果来看，我们的资产配置产品策略以及整个运营效率到5月份覆盖到89.3%的公募基金。

     总体来讲，我们对市场上不管对公募，还是私募，大部分是完全没有信心，就是你们不能给客户带来价值。很多时候只有极少数的人有可能能够赚稳，这也需要有一些有情怀的公司，你不要老盯着客户的口袋。当然这是大类资产的配置来做财富管理服务。另外一块，对个人投资者这一块，大量的个人投资者的服务更加稀缺，因为全国也就3.9万多个投资顾问，平均每个人要服务2000个以上的客户，这是没办法服务。从国外考察回来，我们推出智能股票机器人，根据我们的回测以及近半年以来的运行，机器人可以超过80%的基金经理。从总体上来讲，主动投资我觉得没啥未来的。这不是说在国内我们有这样的一个判断，我们在华尔街考察，我们跟很多投资机构交流，主动投资机构是一个稀缺，等于慢慢是一个快灭绝的品种了，慢慢是一个快灭绝的状况了。

     基于金融工程和策略算法的被动投资是未来更好的一个趋势。比如这么多的数据，都可以反映出来人做的真的不如机器人。当然这个机器后面也是有技术工程的支持在里面。主流的财富管理机构来说，对私募机构也会提出新的要求，当然这里面也是有一个新的机遇。我们需要合适的员工去把这个价值传递给我们的客户。证券公司目前这一块的人员储备特别大，我觉得还是一个比较有优势的地方。我们现在也在做一些基础性的工作，对人员培训下很大的力气去做。大家发现去年以来，三方理财机构可能日子比较难过，一方面的原因是产品稀缺，另一方面仍然在销售复杂产品，这个能力是欠缺的，所以主流机构还是有很大的优势。从资产配置平台里，我们对公募基金的产品筛选和公募基金经理的评价以及对私募基金和私募产品的评价都会在里面，以后也是指导我们客户经理对客户进行配置的一个很重要的方向。

     从投资策略来讲我可能不专业，但是从财富管理的大角度，从主要金融机构的角度来讲，我做这样的一些分享。

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