百亿大私募“阵亡”！中小私募趁机上位
2016/6/29 中国基金报

    

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     【导读】前五月百亿大私募九成以上皆亏损，中小私募船小好调度正收益近两成。

     中国基金报吴君

     今年以来A股震荡剧烈，百亿私募的市场表现成为焦点。私募排排网统计了其平台上千家私募的股票产品业绩表现，1～5月16家百亿级私募仅有1家获得正收益，其他皆亏损，同时50亿级别的私募大多数亏损幅度在10%以内；但中小规模的私募却表现较好，1～5月实现正收益的达到18%左右。

     大私募九成以上皆亏损规模成为业绩掣肘

     据私募排排网不完全统计，在其平台上有股票策略产品展示的私募机构，截止5月底总共有1002家，其中管理规模在100亿以上(含100亿)的巨型私募为16家，规模超过50亿(含50亿)小于100亿的大型私募有19家，大私募总占比仅约为3.5%；中小私募数量较多，规模10亿(含10亿)小于50亿的中型私募则多达88家，另外规模在10亿以下的小型私募数量高达879家。

     私募在规模上呈现明显的二八分化现象，然而看业绩则有另一番风景。尤其在今年1～5月，市场震荡较为剧烈，上证指数跌幅达17.59%，创业板指跌幅更高达20.42%，大小私募旗下产品获取收益和控制风险能力差距很大。记者发现，1～5月大私募九成以上皆亏损，但中小私募实现正收益的达到18%左右；而大私募风控较好，平均回撤水平不超过20%。

     私募排排网数据显示，1～5月16家百亿级巨型私募中，仅有1家青骓投资获得正收益，其余15家收益皆为负数。值得注意的是，青骓投资以债券投资见长，凭借1只股票产品闯关，收益率为2.22%；还有几家百亿私募虽然平均收益为负，但总体回撤控制较好，比如产品较多的和聚投资，旗下有99只股票产品前5个月将平均回撤控制在6.67%，另外星石投资旗下产品也多达29只，但平均回撤控制在10.41%。

    

     同时，规模超过50亿(含50亿)的私募也不好做，私募排排网数据显示，19家大型私募中大多数亏损幅度在10%以内，也有5家亏损超过了10%，净值跌得最厉害的亏损为20.19%。唯一实现正收益的是海银资产，旗下3只股票产品平均收益为2.12%。另外，股票产品较多的海宁拾贝投资、睿策投资、映雪投资等私募，旗下产品平均回撤控制在6～7%左右。

    

     北京某私募告诉记者，百亿级私募成为行业的标杆，但私募规模上去后管理并不好做，规模可能成为其业绩的掣肘，总体调度起来较难，业绩会比较平淡，但这些私募因为有较为完善的投资和风控体系，回撤控制能力较好，能够维持一个稳定的水平。

     近两成中小私募获取正收益 平均收益最高超30%

     但另一方面，基数庞大的中小私募在震荡行情中则显示了较高的获取阿尔法的能力。私募排排网数据显示，88家10亿规模级别的中型私募1～5月表现可圈可点，虽然今年来亦难逃亏损，但实现正收益的机构占较大型私募明显提升，今年来实现正收益的私募机构有16家，占比为18.18%。表现比较抢眼的是尊嘉资产，股票产品收益率为25.46%，创势翔投资旗下9只产品近5个月平均收益率为12%。另外，产品较多的三度星和、观富资产等表现也比较好。

    

     私募排排网数据也显示，879家小型私募中，今年1～5月实现正收益的有159家，占比为18.09%，比例明显上升。同时，高收益的也比较多，9家小型私募平均收益超过20%，其中杜兹投资和中诚卓锐旗下产品的平均收益甚至超过30%，另外九铭资产、海中湾投资旗下产品平均收益超过25%。

    

     但记者也发现，中小私募亏损幅度也明显提高，比如中型私募中有8家平均亏损超过20%。业内人士认为，这充分印证了私募船小好调度的道理，小私募规模小、操作灵活，但他们在获取高收益同时，由于风控的不完善，有些回撤也比较大。

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