分级基金被暂停注册，无法看你痴狂又看你风趣又端庄...
2016/8/19 中国基金报
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【导读】分级基金从此进入存量时代。
中国基金报 肆柒
又到了一个周五，下午基金君就在想，不知道这周证监会又会放什么大招。
继先后严管了基金子公司和保本基金后，本周证监会更是一不做二不休，再次对分级基金下手。
在记者发布会上，有提问称，市场媒体报道未来有关部门将不再批复设立新的分级基金产品，监管层目前对分级基金的态度就显得尤为重要。
对此，证监会发言人指出，考虑到分级基金产品设计及交易机制较为复杂，普通投资者不易理解，并且去年出现了一些新情况、新问题，我会暂停了此类产品注册工作，并于2015年8月21日通过新闻发布会向社会作出通报。目前，我会正在研究完善分级基金相关监管安排。
基金君依稀记得，在2015年8月21日，证监会首次表态，将暂缓分级基金的注册工作，注意，是暂缓，而此次用上了暂停一词，是不是代表着分级基金就此走下了神坛？
基金君曾在此前多次回顾分级基金一路走来的痕迹，在这就再重复一次，当然用数据最容易说话。
有数据统计显示，2014年7月21日，牛市启动前夕。上市交易的分级B(未特别注明均指被动指数型)为43只，合计场内份额为204亿份，其中银华锐进一只基金就占到118亿份，另外超过10亿份的只有深成指B和中证100B。
2015年6月12日，牛市到最高5178点。上市交易的分级B为88只，合计场内份额为1501亿份，是一年前的7.5倍，多家基金公司以分级基金为特色做大。申万证券B场内份额达182亿份，4只分级B份额超100亿份，30只分级B份额过10亿份。
2016年8月12日，股灾一年后。上市交易的分级B达到129只，合计场内份额为701亿份，为去年高点时的一半不到。已无过百亿的产品，份额最大的招商券商B，场内份额95亿份，过10亿份的分级B降至16只。
从中不难看出，经历了2015年的元年，分级基金依然抗不过股灾的洗礼，市场越跌，投资者就越容易选择豪赌，从而血本无归。
有业内人士告诉记者，分级基金的本质就是一种工具，因其杠杆属性及阈值设计，让不少投资者不能充分认识到背后的风险。
“在去年股灾时期，有不少投资者甚至因为分级基金的亏损而上基金公司拉横幅抗议，这归根到底还是投资者教育的不完善，炒股亏了怪政府，基金亏了怪公司，不少投资者在根本没有了解到分级基金性质的情况下盲目当做低价格个股来操作的案例比比皆是。”
当然其也指出，在这点上，基金公司也未能做到令人满意，仅仅在基金公告中提及的风险提示完全起不到作用。
基金公司也一肚子委屈，原本看好分级基金的工具性能而大规模发行，是希望给投资者一个杠杆的功能，但分级基金助涨助跌的特性在去年牛熊转换期间显露无疑，“分级基金可以说是复杂的基金产品，不仅涉及了3个份额之间规模和净值的变化，折算机制我相信也没有多少投资者会深刻理解。”
此外，由于A、B份额之间的折溢价，更是让不少自诩专业的套利投资者折戟。
基金君认为，不排除有投资者确实可以通过深入的了解和操作在分级基金上实现盈利，但从市场的反馈来看，这依然是少数，去年不少分级B下折之前的天量资金买入更是凸显了投资者的意识不足。
证监会当然是从整体进行了考虑，发现单纯地再从投资者方面进行教育是不够的，不如直接从根源进行封闭，分级基金从此进入存量时代。
其实在去年8月21日后，市场就已经堆积了逾200只未批复的分级基金，这些基金恐怕也没想到在等待了1年之后迎来的将是永远的关闭。
最伤心的莫过于那些已经成立但迟迟未得到上市批复的分级基金了，不过一些及早转型的分级基金虽然避免了卷入分级基金后续的困扰中，但也仅仅是先行了一步。
记者统计，截至8月19日，已经有3只分级基金清盘，分别为银华中证国防安全、银华中证一带一路和中融中证白酒，而相关转型的分级基金则已经达到了13只，分别为前海开源大农药、鹏华中证医药卫生、信诚中证基建工程、交银环境治理、融通中证大农业、国泰国证新能源汽车、泰达宏利聚利分级、长信利鑫分级、长信利众分级、中海惠裕纯债分级、工银瑞信增利分级、东吴鼎利分级、中欧纯债分级。
当然这并不是最重要的，有基金公司人士对记者透露了更深一步的担忧，即证监会在察觉到保本基金风险后也是暂停了新发保本基金的申报，但随即就进一步对现存保本基金的细则实施了更严格的监管，那分级基金是否也会成为下一个目标？“我们认为如果证监会对现存分级基金进行加强监管，我们能想到的无非就是限定杠杆、提高准入门槛等方面，但恐怕得提前做一些准备。”
在此之外，证监会似乎又要开始整顿基金销售领域，在投资者表示有不少互联网平台打着智能投顾、智能理财的旗号，进行证券基金产品的销售，但并未取得相应牌照的现象后，证监会指出，根据《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》相关规定，公募证券投资基金管理人和注册取得公募证券投资基金销售业务资格的机构，可以从事公募证券投资基金销售活动；未经中国证监会注册，擅自从事公募证券投资基金销售业务的，中国证监会将依法对相关机构和人员进行处罚。我会将保持高度关注，发现互联网平台未经注册、以智能投顾等名义擅自开展公募证券投资基金销售活动的，将依法予以查处。
不过这点则并未能引起太大的反响，毕竟随着第三方基金销售领域的逐渐发展，越来越多的资源已被几家龙头公司牢牢霸占，在经历了一轮又一轮的打折优惠、免费率活动后，投资者已经对这些平台产生一定的认知。
“虽然股灾过后基金销售遇冷，无论是直销还是代销，但这并不能抹去第三方销售的地位，天天基金、蚂蚁等公司在我们基金销售中的占比权重依然很大。”沪上一家大型基金公司市场部人士透露。
其认为，目前无牌经营的第三方基金销售平台并不多，毕竟在龙头的挤压下发展空间并不大，生存都非常艰难，更何况盈利。
早在今年年中，市场一度传言证监会对基金销售牌照又一次的收紧，据悉，彼时证监会就已经在拟定新的基金销售审核标准文件，拟定了新的审核门槛，待文件在证监会会审通过后，基金销售牌照审核工作才能继续推进。
但随后便再无音讯。
不过此次通过记者会传达出的信息，似乎监管层又要在这一块推出新举措？
当然基金君也是不知道的，可以肯定的是，监管层既然已经注意到了这一现象，那些未拿牌照的机构还是安心做契约中的本职业务吧，切莫贪小失大，毕竟基金代销领域已然饱和。
“
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