公募基金 一场机构资金主导的狂欢？！
2016/8/29 中国基金报

    

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     【导读】公募基金已经成为机构们的狂欢舞台。也正改变公募基金的生态格局。基金君不禁要问，公募基金真的到了“得机构者得天下”的时代？!问题是，这到底是喜是悲呢？

     中国基金报 刘宇辉

     机构资金大举涌入，是过去一年公募基金行业最为引人关注的变化。而今日公布完毕的基金半年报也证实了机构资金的疯狂，整体上看，公募基金机构份额占比快速突破50%大关，机构取代散户成为公募基金的主要持有者。从债券型基金、到类固收的分级基金A份额，从货币市场基金再到封闭式基金，毫无疑问都是机构主导的天下，机构资金占比均超过了半壁江山，而机构在混合型基金中的占比也超过了四成。

     不少基金公司抓住公募基金机构化的大趋势，大打委外定制牌，多达41家基金公司旗下基金机构份额占比超过了七成，为机构服务成为众多公募基金的真实存在，而个别基金公司上半年机构份额占比出现飙升，最多上升了60个百分点以上。

     从单只基金看，数量庞大的公募基金机构占比超过八成甚至更高，毫无疑问，公募基金已经成为机构们的狂欢舞台。也正改变公募基金的生态格局。或许基金公司还来不及思考机构资金的到来究竟意味着什么，在种种诱惑或经营压力之下，都纷纷张开臂膀，投向机构的怀抱。

     基金君不禁要问，公募基金真的到了“得机构者得天下”的时代？!问题是，这对公募基金的长远发展来说，到底是喜是悲呢？

     整体情况：机构占比达53.67% 债券基金机构占比最高近74%

    

     根据天相投顾对基金半年报的统计显示，公布半年报的公募基金6月底总规模为7.48万亿份，而机构投资者持有份额为4万亿份，公募基金机构占比为53.67%，和去年底的56.86%相比有一定下降，不过，仍然超过了一半。

     如果仔细分析可以发现，机构份额下滑的两大原因一是减持了收益不断下滑的货币市场基金，减持规模为2437亿份，二是减持了沦为鸡肋的打新基金和绝对收益策略混合基金，减持规模为2047亿份，这两大减持动作使得机构资金整体份额较去年底有所下降，从而占比下滑。尽管如此，机构持有的公募份额依然超过了个人投资者。

     在减持货币基金和打新基金的同时，机构资金大举增持债券基金达2061亿份，同时对保本基金和QDII也有显著增持。

     如果从各类型基金中机构占比看，债券型基金是机构占比最高的基金类别，公布半年报的债券型基金规模为8768亿份，机构占比高达73.91%，比去年底上升2.32个百分点。而在规模最大的货币市场基金中，机构资金持有份额达到24770亿份，占比接近60%，机构持有分级基金和传统封基的份额也超过了50%。

     其他基金类别看，机构占混合基金的40%，占据了QDII基金的近三成，比去年底大幅提升16个百分点。机构在股票型和保本型基金中的占比最低，均在23%左右。

     相比机构而言，个人投资者上半年主要增持了保本基金，增持规模超过千亿份，此外，对混合型基金和债券型基金的增持规模也都超过500亿份。显示，个人投资者是保本基金火爆的主推手，但他们并没有捞到太多好处。

     基金公司：41家公司机构份额占比超七成 4家公司机构占比飙升40个百分点

    

     各家基金公司旗下基金机构总体占比分化十分明显，但总体的机构化势不可挡。根据天相投顾统计，今年6月底，共有76家基金管理人旗下基金机构整体占比超过50%，其中41家管理人机构份额占比超过70%，15家机构占比超过90%，嘉合基金、新沃基金、华福基金、金信基金、红塔红土基金、浙商基金、上银基金等公司旗下基金机构占比超过惊人的97%。可以说，这些公司几乎完全为机构服务。

     千亿级基金公司中，中银基金机构份额占比高达78%，华宝兴业、银华和鹏华均超过70%，华夏基金的机构占比也超过66%。规模最大的天弘基金旗下余额宝主要为个人投资者持有，因此该公司整体上机构占比只有2.97%。另有其他几家基金公司机构占比不足10%。

     和去年底相比，有多家基金公司机构占比出现跃升，其中以金元顺安基金和圆信永丰基金表现最为强劲，两家公司机构占比分别提升了68.68个和61.27个百分点，旗下基金迅速机构化。在大型基金公司中，汇添富基金的机构占比上升较为明显。

     得机构者得天下？!

     在股灾发生之后，散户投资者大举被套，公募基金面向个人投资者销售困难，而资产荒背景下迫使机构资金大举涌入公募基金似乎拯救了迫切需要业务增量的基金公司，于是，我们看到了基金公司纷纷张开双臂拥抱委外资金的壮丽图景，这在公募基金史上从未出现过。

    

     或许，公募基金真的到了得机构者得天下的时期，这一点无论从机构资金带来规模增长的强力效果，还是改善基金公司盈利状况的实际结果都可谓立竿见影。

     这不，已经曝光盈利状况的40家基金公司上半年合计赚了71亿元，和去年上半年相比仅仅下滑了13%不到，机构资金在过去一年的大举涌入带来公募基金规模增长功不可没。值得关注的是，上半年盈利最大黑马华福基金就是为机构理财服务的典型代表。该公司今年上半年营业收入和净利润分别大增8.15倍和28.93倍，丝毫没有受到股灾影响。

     而去年底华福基金机构占比就超过99%，今年上半年在其约600亿元的总规模中，机构资金依然高达99.37%，个人投资者份额微乎其微。而近期该公司一口气上报多只固定期限理财债基更是受到业内广泛关注，最长期限达到七年。

     有华福基金这样的励志故事，恐怕将来会有更多基金公司难挡诱惑、迫于经营压力竞相承揽机构委外业务。可以说，公募基金已经成为机构资金主导的狂欢。

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